全球數(shù)字支付領(lǐng)導(dǎo)者Visa(V.US)于美東時(shí)間周二美股收盤之后公布的最新業(yè)績(jī)超出華爾街分析師一致預(yù)期，在強(qiáng)大的全球消費(fèi)（883434）者支出韌性以及企業(yè)支付量強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)之下，該公司第二財(cái)季總營(yíng)收創(chuàng)下自2022年以來(lái)的最大同比增幅。這家全球最大規(guī)模數(shù)字支付處理商在中東地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致油價(jià)暴漲且全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性仍在持續(xù)之際，可謂持續(xù)受益于消費(fèi)（883434）者與企業(yè)支付量穩(wěn)步增長(zhǎng)。受到強(qiáng)勁業(yè)績(jī)推動(dòng)，該公司股價(jià)在美股盤后交易中一度上漲逾6%，作為對(duì)比，今年以來(lái)該公司股價(jià)則跌超11%。
Visa業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，美國(guó)3月消費(fèi)（883434）者支出增幅超過預(yù)期，在一定程度上歸因于美國(guó)—以色列與伊朗之間的戰(zhàn)爭(zhēng)推高了汽油價(jià)格和加油站整體銷售額，而特朗普政府退稅政策也支撐了其他領(lǐng)域的支出。支付量是衡量Visa支付網(wǎng)絡(luò)上消費(fèi)（883434）者和企業(yè)整體消費(fèi)（883434）支出的指標(biāo)，截至3月31日的2026財(cái)年第二季度該指標(biāo)超預(yù)期躍升9%，反映消費(fèi)（883434）者和企業(yè)們?cè)赩isa網(wǎng)絡(luò)上的總支出仍具韌性。
截至3月31日的三個(gè)月內(nèi)，該公司總營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%(按照固定匯率計(jì)算的總營(yíng)收指標(biāo)則實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)16%)至112億美元，該增幅為自2022年以來(lái)的最大增幅。Visa第二財(cái)季調(diào)整后凈利潤(rùn)升至63億美元，合調(diào)整后每股收益3.31美元;上年同期則為54.4億美元，合每股2.76美元。根據(jù)LSEG匯編的預(yù)期，華爾街分析師們此前普遍預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益約3.10美元，最新調(diào)整后每股收益可謂遠(yuǎn)超預(yù)期。
此外，該公司在中東地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)擾亂全球消費(fèi)（883434）者支出規(guī)劃之際，意外上調(diào)2026財(cái)年全年調(diào)整后的每股收益增長(zhǎng)預(yù)期，疊加穩(wěn)定幣結(jié)算量快速擴(kuò)張與管理層新授予的200億美元股票回購(gòu)因素可謂共同推動(dòng)投資者們對(duì)于Visa的看漲情緒升溫。
Visa首席執(zhí)行官Ryan McInerney在一份聲明中表示：“消費(fèi)（883434）者支出保持強(qiáng)大韌性，我們的多項(xiàng)戰(zhàn)略和創(chuàng)新舉措則推動(dòng)了消費(fèi)（883434）者支付、商業(yè)和資金流動(dòng)解決方案以及獨(dú)家增值服務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。”
Visa最新公布的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)主要靠美國(guó)消費(fèi)（162415）者韌性、支付量增長(zhǎng)、跨境交易和數(shù)據(jù)處理銷售額擴(kuò)張;穩(wěn)定幣則更多是估值層面的未來(lái)期權(quán)。 如果全球穩(wěn)定幣監(jiān)管法案更清晰、商戶和跨境支付場(chǎng)景繼續(xù)擴(kuò)張，它可能大舉推動(dòng)Visa抵御“穩(wěn)定幣繞開傳統(tǒng)卡網(wǎng)絡(luò)”的威脅，并把威脅轉(zhuǎn)化為新軌道銷售額;但眼下支撐股價(jià)盤后上漲和上調(diào)業(yè)績(jī)指引的，仍然是傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模、交易黏性和高收入消費(fèi)（883434）者支出的強(qiáng)大韌性。
消費(fèi)者們強(qiáng)大韌性撐起全球支付巨頭強(qiáng)勁業(yè)績(jī)
Visa在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)運(yùn)營(yíng)數(shù)字支付網(wǎng)絡(luò)，并被數(shù)十億人用于日常交易模式，因此在任何宏觀背景下都處于相對(duì)于絕大多數(shù)行業(yè)的有利增長(zhǎng)位置，能夠抵御任何潛在的經(jīng)濟(jì)下行。
Visa業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的第一驅(qū)動(dòng)力無(wú)疑仍然消費(fèi)（883434）者與企業(yè)支付量的韌性。即便伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推高油價(jià)、擾動(dòng)貿(mào)易和旅行，富裕消費(fèi)（883434）者支出和全球支付網(wǎng)絡(luò)交易量仍足夠強(qiáng)大，尤其是高收入人群消費(fèi)（883434）、旅行娛樂、商業(yè)支付和資金流動(dòng)解決方案在支撐增長(zhǎng)。Visa的優(yōu)勢(shì)在于它賺的是交易網(wǎng)絡(luò)費(fèi)和處理費(fèi)，不是承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此比發(fā)卡類型的商業(yè)銀行更能抵御消費(fèi)（883434）分層和信貸惡化。
該公司的商業(yè)模式具備強(qiáng)大防御能力，因?yàn)樗蕾嚾虺B(tài)化的數(shù)字支付交易量，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)，這使得收入階層頂部的強(qiáng)勁表現(xiàn)能夠長(zhǎng)期抵消底部的疲軟。這也是為何在國(guó)際油價(jià)基準(zhǔn)——布倫特原油期貨價(jià)格暴漲至超過110美元的第二財(cái)季(即第一日歷季度)，該公司實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)處理費(fèi)用類型營(yíng)收約為55.4億美元，較上年同期增長(zhǎng)18%。
上圖為過去兩年Visa數(shù)據(jù)處理營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)軌跡。
相比于Visa的廣泛覆蓋群體，Visa長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一美國(guó)運(yùn)通（AXP）(American Express)(AXP.US)通常服務(wù)于富?？蛻簦摴旧现芤补剂顺鋈A爾街預(yù)期的第一季度利潤(rùn)，主要因?yàn)槠涓辉？蛻羧后w在跨境奢華旅行和娛樂方面繼續(xù)進(jìn)行大手筆刷卡消費(fèi)（883434），推動(dòng)其信用卡整體支出增長(zhǎng)達(dá)到三年來(lái)最強(qiáng)勁增長(zhǎng)水平。該公司的最直接同行Mastercard(MA.US)預(yù)計(jì)將在本周晚些時(shí)候公布季度業(yè)績(jī)。
上圖為全球信用卡類型金融公司相對(duì)于美股基準(zhǔn)股指之一的標(biāo)普500（SPX）綜合指數(shù)的表現(xiàn)，凸顯出地緣政治沖突局勢(shì)之下，即便是具備避險(xiǎn)屬性的信用金融板塊在高油價(jià)導(dǎo)致的市場(chǎng)越來(lái)越濃厚“滯脹”擔(dān)憂強(qiáng)勢(shì)壓制之下，顯著跑輸大盤。不過實(shí)際業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表明，盡管伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的油氣類型能源（850101）價(jià)格飆升給消費(fèi)（883434）者們帶來(lái)了越來(lái)越大的價(jià)格端壓力，但Vsia這類數(shù)字支付公司在富裕消費(fèi)（883434）者群體的強(qiáng)大消費(fèi)（883434）支出數(shù)據(jù)支撐下依然保持了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式。
跨境業(yè)務(wù)仍在積極擴(kuò)張
Visa第二季度跨境交易量按固定美元匯率計(jì)算實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)12%，略低于上年同期報(bào)告的13%，但是高于華爾街分析師們一致預(yù)期。
該公司的跨境指標(biāo)被視為全球貿(mào)易和旅行的實(shí)時(shí)晴雨表指標(biāo)，受到全球資深分析師和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的密切關(guān)注。在第二財(cái)季的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)布前，投資者們一直密切等待這一指標(biāo)。
中東緊張局勢(shì)已經(jīng)徹底擾亂全球消費(fèi)（883434）者貿(mào)易和旅行相關(guān)支出計(jì)劃，主要因?yàn)榭沼蜿P(guān)閉和航運(yùn)路線改道沖擊全球供應(yīng)鏈。McInerney在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“我們正密切關(guān)注中東沖突帶來(lái)的任何影響?！?/p>
Visa董事會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二還正式授權(quán)了一項(xiàng)新的規(guī)模高達(dá)200億美元多年期股票回購(gòu)計(jì)劃（883929）。該公司還將2026財(cái)年全年每股收益業(yè)績(jī)指引上調(diào)至雙位數(shù)區(qū)間中的11%—14%這一更加強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期，之前的預(yù)測(cè)為低雙位數(shù)區(qū)間的約10%出頭增長(zhǎng)。
該公司首席財(cái)務(wù)官Chris Suh表示：“冬季奧運(yùn)會(huì)和FIFA(世界杯)是今年令人興奮的機(jī)會(huì)，我們也看到了體育（884258）賽場(chǎng)之外的贊助業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張的重大增長(zhǎng)機(jī)遇?！?/p>
穩(wěn)定幣結(jié)算量狂飆
全球范圍內(nèi)對(duì)于穩(wěn)定幣支付體系的監(jiān)管清晰度提高以及穩(wěn)定幣采用范圍持續(xù)擴(kuò)大，為Visa信用卡數(shù)字支付網(wǎng)絡(luò)可謂開辟了新的增長(zhǎng)路徑，使其能夠超越傳統(tǒng)信用卡，進(jìn)入速度更快、成本更低的基于區(qū)塊鏈（885757）體系的革新式數(shù)字支付軌道。
3月，Visa擴(kuò)大了與面向開發(fā)者們的穩(wěn)定幣開發(fā)生態(tài)平臺(tái)Bridge的合作，計(jì)劃到今年年底把與穩(wěn)定幣掛鉤的卡片網(wǎng)絡(luò)帶到歐洲、亞太、非洲和中東的100多個(gè)國(guó)家。
首席執(zhí)行官M(fèi)cInerney在與分析師們進(jìn)行的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示：“我們目前穩(wěn)定幣結(jié)算量的年化運(yùn)行率已經(jīng)來(lái)到了70億美元，而且增長(zhǎng)速度很快，較上一季度增長(zhǎng)幅度超過50%?！?/p>
2023年，Visa成為首批試點(diǎn)以穩(wěn)定幣模式進(jìn)行交易結(jié)算的全球主要數(shù)字支付網(wǎng)絡(luò)之一，使客戶能夠用Circle（CRCL）公司發(fā)行的USDC穩(wěn)定幣履行其結(jié)算義務(wù)。
近年來(lái)，穩(wěn)定幣已成功驗(yàn)證鏈上支付路徑以及“鏈上金融”邏輯，甚至華爾街那些傳統(tǒng)銀行業(yè)巨頭們陸續(xù)計(jì)劃發(fā)行自有穩(wěn)定幣。
穩(wěn)定幣必定將是Visa極其重要的中長(zhǎng)期增量敘事，但還不是本季利潤(rùn)超預(yù)期的核心來(lái)源。Visa最新披露穩(wěn)定幣結(jié)算量年化運(yùn)行率約70億美元，較上一季度增長(zhǎng)超過50%，并通過與Bridge等平臺(tái)合作，把穩(wěn)定幣關(guān)聯(lián)卡拓展到歐洲、亞太、非洲和中東的100多個(gè)國(guó)家;這說(shuō)明Visa正在把自身從傳統(tǒng)銀行卡網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)展為“法幣支付+跨境清算+鏈上穩(wěn)定幣結(jié)算”的混合支付基礎(chǔ)設(shè)施。
