4月24日，黑龍江證監(jiān)局對(duì)黑龍江中能糧科農(nóng)業(yè)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中能糧科”）及其中介機(jī)構(gòu)廣東信宇律師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱“廣東信宇”）等相關(guān)主體境外上市備案違法違規(guī)行為作出行政處罰事先告知。該案系2023年3月31日《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》（證監(jiān)會(huì)公告〔2023〕43號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《試行辦法》）實(shí)施以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)查辦的首例未按規(guī)定履行境外上市備案程序擅自境外上市的案件。
2024年12月21日，Zhong Guo Liang Tou Group Limited（中國(guó)糧投（UCFI）集團(tuán)有限公司，后更名為糧科科技創(chuàng)新生物（香港）有限公司，以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)糧投（UCFI）”）委托其境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體中能糧科，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了《關(guān)于擬通過(guò)De-SPAC并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)在美國(guó)納斯達(dá)克（NDAQ）交易所間接上市的備案報(bào)告》。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2025年3月6日接收其備案材料，并提出補(bǔ)充材料要求。2025年10月1日，在未完成境外上市備案程序的情況下，中國(guó)糧投（UCFI）通過(guò)與特殊目的并購(gòu)公司合并交易在美國(guó)納斯達(dá)克（NDAQ）證券交易所上市。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)這一情況后，立即根據(jù)跨境監(jiān)管合作機(jī)制安排向美監(jiān)管部門(mén)及交易所通報(bào)了有關(guān)情況，中國(guó)糧投（UCFI）上市當(dāng)天即告停牌。經(jīng)查，中能糧科未按規(guī)定履行境內(nèi)企業(yè)境外上市備案程序，擅自進(jìn)行境外發(fā)行上市活動(dòng)，涉嫌違反《試行辦法》相關(guān)規(guī)定。
黑龍江證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)中能糧科處以300萬(wàn)元罰款，對(duì)直接負(fù)責(zé)備案的主管人員蔣振軍處以150萬(wàn)元罰款；對(duì)廣東信宇律師事務(wù)所處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)提供法律意見(jiàn)的律師李華斌處以20萬(wàn)元罰款。根據(jù)規(guī)定，相關(guān)當(dāng)事人依法享有陳述、申辯和要求聽(tīng)證的權(quán)利，黑龍江證監(jiān)局將在依法履行監(jiān)管執(zhí)法程序后正式作出行政處罰決定。
據(jù)了解，處罰所涉及的公司與中糧集團(tuán)有限公司并無(wú)關(guān)系。
而此次案例中的De-SPAC并購(gòu)上市是主要適用在香港、美國(guó)等交易所的上市規(guī)則，具體操作流程為，已上市的SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）與一家非上市的目標(biāo)公司合并，讓后者間接上市的全過(guò)程。
具體來(lái)看，SPAC為由發(fā)起人設(shè)立的空殼公司，無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)，先IPO上市募資，資金存入信托賬戶，限期（通常18至24個(gè)月）內(nèi)收購(gòu)一家私營(yíng)企業(yè)，否則清算退款；De-SPAC為SPAC找到標(biāo)的并完成合并，目標(biāo)公司成為上市公司，原SPAC退市或更名。
為促進(jìn)境內(nèi)企業(yè)依法合規(guī)利用境外資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展，《試行辦法》結(jié)束了直接上市行政許可與間接上市監(jiān)管空白的“雙軌制”模式，將紅籌架構(gòu)、VIE架構(gòu)等各類境外上市活動(dòng)統(tǒng)一納入備案管理體系。此次中能糧科違規(guī)“闖關(guān)”上市涉嫌違反《試行辦法》相關(guān)規(guī)定，影響十分惡劣。
值得注意的是，此次處罰并不代表企業(yè)赴境外上市政策收緊。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于同日還發(fā)布了《關(guān)于DSC Holdings Ltd.（大搜車控股有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》，通過(guò)了其赴美上市備案。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)持統(tǒng)籌開(kāi)放與安全，支持境內(nèi)企業(yè)依法合規(guī)用好“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；依法加強(qiáng)對(duì)企業(yè)境外上市活動(dòng)的監(jiān)管執(zhí)法，持續(xù)提升備案管理規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度；強(qiáng)化與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的跨境合作，共同維護(hù)市場(chǎng)正常秩序和保護(hù)投資者合法權(quán)益。
