Fundstrat研究主管湯姆.李表示，隨著散戶(hù)投資者在經(jīng)歷地緣沖突引發(fā)的避險(xiǎn)情緒后開(kāi)始將資金重新配置回股市，下一輪美股上漲行情正蓄勢(shì)待發(fā)。李在接受采訪時(shí)指出，盡管這些投資者在美伊沖突升級(jí)初期曾選擇離場(chǎng)觀望，但現(xiàn)在他們“正開(kāi)始將場(chǎng)外資金重新投入股市”。他預(yù)計(jì)，受盈利預(yù)期上調(diào)等堅(jiān)實(shí)基本面因素推動(dòng)，散戶(hù)最終將“追漲這一輪行情”。
李分析稱(chēng)，此次零售投資者對(duì)伊朗沖突的初期反應(yīng)一反常態(tài)地偏向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，打破了他們?cè)谝酝Q(mào)易摩擦等市場(chǎng)擾動(dòng)中慣用的“逢低買(mǎi)入”模式。他將這種猶豫歸結(jié)為“政策困惑”，認(rèn)為投資者“無(wú)法判斷這場(chǎng)沖突的升級(jí)空間”，并擔(dān)心汽油價(jià)格飆升可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。
“我認(rèn)為投資者將戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)視為降低風(fēng)險(xiǎn)敞口的時(shí)機(jī)，”李表示，并指出軟件股、“七巨頭”科技股等板塊當(dāng)時(shí)遭遇了大規(guī)模拋售。
在散戶(hù)駐足觀望之際，對(duì)沖基金已率先將風(fēng)險(xiǎn)頭寸重新加回組合。李通過(guò)Fundstrat的客戶(hù)調(diào)查證實(shí)了這一趨勢(shì)，并強(qiáng)調(diào)“與戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的重大下行尾部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除”。機(jī)構(gòu)資金的先行布局為散戶(hù)加速入場(chǎng)鋪平了道路。
盡管公眾對(duì)汽油價(jià)格仍有擔(dān)憂(yōu)，但李認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)（162415）者的實(shí)際狀況優(yōu)于情緒調(diào)查所反映的水平。他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)通脹調(diào)整后的汽油價(jià)格“遠(yuǎn)未達(dá)到五年前、十年前甚至2008年峰值時(shí)的負(fù)擔(dān)水平”。此外，李指出“戰(zhàn)爭(zhēng)反而在刺激經(jīng)濟(jì)”，盈利預(yù)期、ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)以及就業(yè)報(bào)告均在改善，顯示出經(jīng)濟(jì)內(nèi)在韌性。
李繼續(xù)超配美股，認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)是全球投資者尋求機(jī)遇的“增長(zhǎng)指數(shù)標(biāo)桿”。他指出，“這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)暴露出的供應(yīng)鏈問(wèn)題反而強(qiáng)化了美國(guó)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)”，疊加美國(guó)在科技、醫(yī)療保健和金融科技（885456）領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)先地位，他預(yù)計(jì)美股估值不僅不會(huì)收縮，反而應(yīng)獲得擴(kuò)張。
展望更長(zhǎng)遠(yuǎn)前景，即便考慮到美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆等短期挑戰(zhàn)，李依然給出了極為樂(lè)觀的判斷：盈利增長(zhǎng)與估值擴(kuò)張有望共同推高市場(chǎng)，未來(lái)18至24個(gè)月“可能是我們一生中所見(jiàn)過(guò)的最佳投資階段之一”。
