花旗（C）集團(tuán)美國股票策略主管斯科特.克羅納特(Scott Chronert)在接受媒體采訪時(shí)提出，隨著美股進(jìn)入關(guān)鍵的財(cái)報(bào)披露季，科技板塊正迎來一場(chǎng)所謂的“反向完美風(fēng)暴”。
克羅納特分析指出，盡管半導(dǎo)體（881121）、軟件以及超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域在過去一段時(shí)間內(nèi)面臨著截然不同的市場(chǎng)壓力，但即將公布的穩(wěn)健季度業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步驗(yàn)證當(dāng)前圍繞人工智能（885728）展開的投資邏輯，并有力支撐科技巨頭在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位。這一預(yù)測(cè)的核心邏輯在于，投資者目前正迫切尋求基本面的確認(rèn)，以證明過去幾個(gè)季度以來顯著的業(yè)績(jī)超預(yù)期和指引上調(diào)并非曇花一現(xiàn)，而是具有持續(xù)性的增長(zhǎng)動(dòng)能。
當(dāng)前的宏觀環(huán)境為這一理論提供了注腳。在伊朗局勢(shì)呈現(xiàn)降溫趨勢(shì)后，市場(chǎng)情緒經(jīng)歷了從極度避險(xiǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好的劇烈轉(zhuǎn)變，推動(dòng)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)觸及歷史高位，納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)更是錄得長(zhǎng)達(dá)11個(gè)交易日的連續(xù)上漲。這種市場(chǎng)重新定位的態(tài)勢(shì)與去年4月初地緣政治緊張局勢(shì)緩和時(shí)的情景驚人地相似，投資者信心的增強(qiáng)直接反映在了甲骨文（ORCL）(ORCL.US)和微軟（MSFT）(MSFT.US)等權(quán)重股的歷史性波動(dòng)和漲幅中?？肆_納特認(rèn)為，這種情緒轉(zhuǎn)換不僅緩解了市場(chǎng)的短期焦慮，更通過推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)，為科技股的業(yè)績(jī)反彈鋪平了道路。
在行業(yè)細(xì)分層面，盡管花旗（C）研究依然長(zhǎng)期看好半導(dǎo)體（881121）賽道的潛力，但克羅納特并未忽視軟件行業(yè)及超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商所面臨的階段性估值壓力。他所定義的“反向完美風(fēng)暴”正是基于這種分歧而產(chǎn)生的：由于市場(chǎng)此前對(duì)軟件等受挫板塊的定價(jià)已經(jīng)包含了過多的負(fù)面預(yù)期，一旦這些公司在財(cái)報(bào)中展現(xiàn)出超越預(yù)期的盈利能力，極低的起跑點(diǎn)將觸發(fā)極具爆發(fā)力的報(bào)復(fù)性反彈。這種由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)，將使得科技股在短期內(nèi)繼續(xù)維持“窄幅領(lǐng)跑”的格局，為市場(chǎng)整體消化宏觀不確定性爭(zhēng)取寶貴的時(shí)間。
展望未來幾個(gè)月，克羅納特強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位從“集中”向“廣泛”過渡的可能性。他認(rèn)為，只要科技公司的盈利能夠持續(xù)驗(yàn)證當(dāng)前的高估值，且地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的透明度進(jìn)一步提高，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將從少數(shù)大型科技股逐漸擴(kuò)散至跨行業(yè)的多元板塊。這種由點(diǎn)及面的上漲格局預(yù)計(jì)將在夏季逐步成型，前提是投資者能夠獲得對(duì)全球地緣政治擔(dān)憂更清晰的解決路徑?？傮w而言，這場(chǎng)“反向完美風(fēng)暴”不僅是科技股的一次自我證明，更是引導(dǎo)美股從避險(xiǎn)情緒全面轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
