隨著美股財(cái)報(bào)季周一正式啟動，華爾街金融巨頭花旗（C）集團(tuán)(Citigroup Inc.)的策略師們加入了對于美股轉(zhuǎn)為看漲立場的華爾街同行之列，對于美國股票市場基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的立場從此前的謹(jǐn)慎觀望轉(zhuǎn)向更具建設(shè)性的積極看漲看法。相比于貝萊德（BLK）、高盛（GS）以及摩根士丹利（MS）等同行更加青睞周期（883436）、可選消費(fèi)（883434）、半導(dǎo)體（881121）等更具進(jìn)攻性的投資組合，花旗（C）策略師們強(qiáng)調(diào)當(dāng)前仍然居高不下的地緣政治戰(zhàn)爭不確定性支撐了資金對更加高質(zhì)量基本面且更加偏向防御性上市公司的偏好。
包括Beata Manthey在內(nèi)的花旗（C）策略師們在其全球資產(chǎn)配置策略中，基于“高質(zhì)量/防御傾向”，將美國股票評級從“中性”上調(diào)至“超配”。他們還在給投資者的報(bào)告中，以新興市場股票更容易受到愈發(fā)高企的能源（850101）價(jià)格沖擊和美元走強(qiáng)影響為由，將其評級從“超配”下調(diào)至“中性”。
花旗（C）集團(tuán)此舉緊隨高盛（GS）、貝萊德（BLK）以及摩根士丹利（MS）對美國乃至全球股票市場給出類似的積極展望與判斷之后，這些華爾街大行核心理由基本上都離不開美國股票市場的上市公司們展現(xiàn)出相對強(qiáng)勁的盈利擴(kuò)張韌性。周一，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)在美伊臨時?；饚淼臉酚^情緒以及高盛（GS）強(qiáng)勁業(yè)績引領(lǐng)的美股財(cái)報(bào)季開局積極樂觀情緒的幫助下，抹去了與伊朗戰(zhàn)爭相關(guān)的全部跌幅。
如上圖所示的那樣，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)抹去伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的跌幅。
隨著加密貨幣、股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在金融市場寄望美國能夠與伊朗達(dá)成協(xié)議、從而結(jié)束美以與伊朗新一輪地緣政治沖突的預(yù)期下走強(qiáng)，有著“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)”稱號的比特幣交易價(jià)格大舉升至四周以來最高水平。隨著美伊和談預(yù)期點(diǎn)燃比特幣反彈，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回歸，亞太股市周二普遍走高，日本日經(jīng)225（N225）漲2.5%，韓國股市同步走強(qiáng)超3.5%，皆由受益于AI熱潮的科技股領(lǐng)漲。WTI與布倫特原油價(jià)格則承壓下跌。
花旗（C）策略師們表示，鑒于資金流向以及市場整體可見度有限，他們此次上調(diào)美國股票評級屬于“戰(zhàn)術(shù)性”上調(diào)舉措。他們預(yù)計(jì)，到年底標(biāo)普500（SPX）指數(shù)將達(dá)到7,700點(diǎn)，這意味著較周一收盤位仍有著約12%的上漲空間;自3月30日的階段性低位以來，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的漲幅已經(jīng)高達(dá)8%。
在全球股票市場的關(guān)鍵策略板塊調(diào)整方面，花旗（C）策略師們在關(guān)鍵能源（850101）和大宗商品價(jià)格普遍上行的背景下將全球原材料板塊上調(diào)至“超配”，并將通信服務(wù)（881162）板塊下調(diào)至“低配”。他們還強(qiáng)調(diào)，科技板塊對全球盈利增長的權(quán)重比例不斷上升，再加上不定時出現(xiàn)的地緣政治戰(zhàn)爭因素，使股票前景變得更加復(fù)雜。
策略師們還寫道，盡管美國與伊朗最終達(dá)成長期和平協(xié)議的這一積極預(yù)期將不斷提振投資者看漲情緒與市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，但要重新回到“金發(fā)姑娘式”敘事主導(dǎo)的宏觀環(huán)境以及順周期（883436）市場交易動態(tài)，可能會比較困難。
華爾街高呼風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸!美股財(cái)報(bào)季啟幕之際華爾街大行們積極唱多股票市場
隨著美股財(cái)報(bào)季本周正式拉開帷幕，圍繞人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施（IVEP）的強(qiáng)勁盈利擴(kuò)張預(yù)期托底，并且市場愈發(fā)堅(jiān)信美以與伊朗、黎巴嫩不久后將在國內(nèi)民生壓力下達(dá)成長期穩(wěn)定的?；饏f(xié)議，包括貝萊德（BLK）、高盛（GS）以及摩根士丹利（MS）在內(nèi)的華爾街頂級投資機(jī)構(gòu)們對于未來股票市場的展望，可謂在邊際上變得更加樂觀了，凸顯出華爾街的超級大行們正在把美以與伊朗暫時停火后的市場估值修復(fù)、盈利韌性和AI算力鏈條驅(qū)動的業(yè)績上修趨勢，視作市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回暖的依據(jù)。
來自摩根士丹利（MS）的知名股票市場策略師邁克爾.威爾周一表示，強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，股市正處于地緣政治沖突導(dǎo)致的向下回調(diào)軌跡的“最后階段”，并且來自私募信貸和人工智能（885728）(AI)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)被市場消化。以邁克爾.威爾遜為首的策略師團(tuán)隊(duì)指出，加速增長的企業(yè)盈利正在保護(hù)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)免于出現(xiàn)更大幅度下跌，同時避免了美國股市更廣泛的回調(diào)，強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是標(biāo)普500（SPX）指數(shù)自1月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來跌幅仍不到10%的原因。
高盛（GS）現(xiàn)在對市場的判斷，已經(jīng)從“防守最壞情景”切換為“交易尾部風(fēng)險(xiǎn)消退后的修復(fù)階段”。?；痣m然并不穩(wěn)固、霍爾木茲風(fēng)險(xiǎn)也未徹底解除，但高盛（GS）宏觀交易員認(rèn)為，伊朗仍展現(xiàn)出的談判意愿，已足以顯著壓縮極端下行情景的概率;因此，市場正在從此前圍繞戰(zhàn)爭失控、油價(jià)飆升和政策急轉(zhuǎn)彎的恐慌定價(jià)，轉(zhuǎn)向?qū)Α皼_擊可控但未消失”的新階段進(jìn)行重估。
把這一判斷和高盛（GS）近期對CTA等“快錢”資金流向的積極看法結(jié)合起來看，市場看漲邏輯就更完整了——宏觀尾部風(fēng)險(xiǎn)收窄，正在為系統(tǒng)性策略資金重新加倉創(chuàng)造條件。
高盛（GS）交易臺的最新測算數(shù)據(jù)顯示，CTA在過去一個月伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的拋售中賣出了約480億美元標(biāo)普500（SPX）期貨，但如今無論未來一周還是未來一個月，都有望重新轉(zhuǎn)為美國股票凈買家;即便市場只是橫盤，未來一周潛在買盤也可能達(dá)到約450億美元，屬于歷史級別的技術(shù)性回補(bǔ)。這意味著市場修復(fù)不再只是“情緒寬慰”，而是可能演變成由趨勢信號改善、波動率回落和被動追漲共同推動的資金面再加速。
更關(guān)鍵的是，高盛（GS）并沒有把這輪沖擊定義為“增長坍塌”，而是更接近通脹沖擊。如果油價(jià)沖擊沒有演變成廣泛的增長下修，那么股市就仍能重新前瞻交易兩位數(shù)盈利增長，而不是立刻切換到衰退框架。眼下市場已經(jīng)出現(xiàn)類似跡象——標(biāo)普500（SPX）一季度盈利增速預(yù)期被上修至13.9%，科技與半導(dǎo)體（881121）仍是盈利修正的主要貢獻(xiàn)者，貝萊德（BLK）、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）等華爾街機(jī)構(gòu)也都在邊際上轉(zhuǎn)向更積極的risk-on(風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖)立場。
