東吳證券（601555）股份有限公司近期對(duì)行動(dòng)教育（605098）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)高增，百校計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)》，給予行動(dòng)教育（605098）買入評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)
事件：公司公布2026Q1業(yè)績(jī)。據(jù)公司公告，2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收1.73億元/同比+32.7%，歸母凈利潤0.39億元/同比+38.3%，扣非歸母凈利潤0.37億元/同比+61.6%，繼年報(bào)后，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。
營收高增，盈利能力同比提升。2026Q1，公司營收高增，主要或系濃縮EMBA課程報(bào)道率提升及校長(zhǎng)EMBA團(tuán)單推進(jìn)。盈利能力方面，2026Q1公司毛利率76.5%/同比+2.8pct，銷售費(fèi)用率31.4%/同比-0.7pct，管理費(fèi)用率17.8%/同比-1.1pct，研發(fā)費(fèi)用率3.5%/同比-0.7pct，同比有所提升。
百校計(jì)劃加速企業(yè)擴(kuò)張。公司計(jì)劃于2030年達(dá)到百家分校，2025年已成功開設(shè)6家、另有4家準(zhǔn)備，2026年預(yù)計(jì)新增15家，其背后為行業(yè)需求及公司競(jìng)爭(zhēng)能力支撐；公司于2025年宣告分紅2.98億元，分紅率93%，對(duì)應(yīng)2026年4月27日收盤股息率3.7%，至2026Q1期末，在手現(xiàn)金17.8億元，且同比相對(duì)穩(wěn)定，合同負(fù)債12.22億元，去年同期11.80億元。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：行動(dòng)教育（605098）作為企業(yè)培訓(xùn)龍頭，大客戶戰(zhàn)略助力品牌成長(zhǎng)，當(dāng)前憑借自身能力加速企業(yè)擴(kuò)張，營收利潤預(yù)計(jì)逐步兌現(xiàn)增速。維持預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入為9.38/10.82/12.44億元，2026-2028年歸母凈利潤分別為4.15/4.78/5.45億元，對(duì)應(yīng)2026-2028年P(guān)E估值為18/16/14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期，收款不及預(yù)期，消課進(jìn)度不及預(yù)期，客戶支付意愿較弱等風(fēng)險(xiǎn)等。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)15家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為85.07。
