交銀國(guó)際（HK3329）發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，海爾智家（HK6690）(06690)首季業(yè)績(jī)階段性承壓，后續(xù)有望逐季改善。首季公司營(yíng)業(yè)收入/扣非凈利潤(rùn)同比下降6.9%及17.2%，至各736.9億元及44.4億元人民幣；受到內(nèi)需市場(chǎng)偏弱和北美市場(chǎng)天氣、關(guān)稅等因素影響，但降幅按季改善，大致符合公司此前同比下滑個(gè)位數(shù)的指引。該行維持2026至28年盈利預(yù)測(cè)不變，相信次季將按季有所改善，維持目標(biāo)價(jià)30.1港元。公司目前股息率具有吸引力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
盈利能力方面，期內(nèi)錄得毛利率25.3%，同比降0.1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)毛利率同比提升，但被海外市場(chǎng)關(guān)稅擾動(dòng)、大宗原材料價(jià)格上漲等壓力抵消。剔除北美市場(chǎng)影響，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%以上，仍顯韌性。
