瑞銀（UBS）發(fā)布研報(bào)稱，予華潤(rùn)置地（HK1109）(01109)目標(biāo)價(jià)36港元以及“買入”評(píng)級(jí)。華潤(rùn)置地（HK1109）4月28日宣布，建議分拆旗下兩個(gè)位于江蘇省南通市及山東省臨沂市的商場(chǎng)以REITs在深圳證券交易所上市，目前預(yù)計(jì)將募集54億元人民幣(下同)，華潤(rùn)置地（HK1109）持有該REITs的20-30%的部分。同日，深圳證券交易所公布，華潤(rùn)置地（HK1109）也將分拆成都萬(wàn)象城購(gòu)物中心，成立封閉式商業(yè)房地產(chǎn)（881153）REITs。
該行表示，根據(jù)成都萬(wàn)象城購(gòu)物中心2025年預(yù)計(jì)租金收入9.1億元、5%的凈營(yíng)業(yè)收入(NOI)資本化率和60%的凈營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率，估算其潛在資產(chǎn)估值約為109億元。因此，這三項(xiàng)資產(chǎn)的總價(jià)值可能達(dá)到163億元，高于華潤(rùn)置地（HK1109）先前給出的每年100-150億元人民幣的指引。這項(xiàng)估值也高于該公司2024年計(jì)劃出售的131億元資產(chǎn)(出售收益為46億元)。
該行預(yù)期，這三項(xiàng)資產(chǎn)可能貢獻(xiàn)33-40億元人民幣，或占2026年預(yù)期核心盈利的15-18%。這符合該行對(duì)華潤(rùn)置地（HK1109）透過(guò)分拆更多資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型的預(yù)期。
