4月28日晚間，新能源（850101）材料科學(xué)龍頭公司中偉新材（HK2579）（300919.SZ；02579.HK）披露了2026年一季度報告，營業(yè)收入157.50億元，同比增長46%；歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別實現(xiàn)5.55億元、5.18億元，同比大漲80.54%、96.87%，利潤釋放速度大幅超過營業(yè)收入。
綜合2025年年報、2026年一季報整體情況來看，中偉新材（HK2579）已逐步脫離近年來行業(yè)層面的調(diào)整壓力，利潤增長引擎再度啟動。不過，目前中偉新材（HK2579）的成長邏輯與上一輪產(chǎn)業(yè)爆發(fā)時期形成了本質(zhì)區(qū)別，中偉新材（HK2579）已經(jīng)從單一的材料端利潤驅(qū)動迭代為“資源+材料”雙利潤引擎，這一變化也正是新能源（850101）產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入新周期（883436）的標志性特征。
鋰電產(chǎn)業(yè)特別是材料環(huán)節(jié)以“成本為王”的時代已臨近尾聲，以“資源+技術(shù)”為比拼主題的新賽段正在全球重啟能源（850101）轉(zhuǎn)型、資源競爭和需求形態(tài)多元化的背景中加速到來——全球化、一體化是角逐新賽段的必選題。
材料端：產(chǎn)銷兩旺+高鎳化風(fēng)潮
報告期內(nèi)，受益于全球新能源（850101）市場的快速發(fā)展以及公司在電池材料領(lǐng)域的龍頭地位優(yōu)勢，中偉新材（HK2579）的鎳系、鈷系、磷系、鈉系等電池材料產(chǎn)品合計銷售量近13萬噸，電池材料業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的良好態(tài)勢，有力支撐經(jīng)營利潤穩(wěn)步增長。
則言咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，3月份全球三元材料產(chǎn)量9.79萬噸，環(huán)比增長15%，同比增長21%；3月份全球三元前驅(qū)體產(chǎn)量10.39萬噸，環(huán)比增長8%，同比增長27%；市場份額層面，中偉新材（HK2579）份額保持全球第一。從4月實際情況來看，國內(nèi)動力端需求恢復(fù)情況略好于預(yù)期，且搶出口結(jié)束后需求并未出現(xiàn)明顯回落，三元材料排產(chǎn)較3月有所回升，景氣度邊際升溫還在持續(xù)。
結(jié)構(gòu)上，中鎳產(chǎn)品以庫存消化為主，相比之下，受搶出口需求拉動，高鎳產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)增加，其在整體結(jié)構(gòu)中的占比進一步回升，一季度高鎳產(chǎn)品占比整體都在50%以上。
在全球能源（850101）轉(zhuǎn)型與人工智能（885728）革命驅(qū)動下，終端設(shè)備耗電增加，需在不增加電池體積和重量的情況下提升能量密度，高鎳三元正極材料性能卓越，能夠滿足未來新能源汽車（885431）智能化需求，固態(tài)電池（886032）前驅(qū)體多采用高鎳及超高鎳材料，使用高鎳材料追求高能量密度成為固態(tài)電池（886032）發(fā)展趨勢。預(yù)計到2027年，鎳含量≥90%的高鎳三元將占三元材料總量的45%，中偉新材（HK2579）是高鎳、超高鎳三元材料的主動推動者，于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)超高鎳前驅(qū)體，在高鎳、超高鎳產(chǎn)品的市占率具備領(lǐng)先地位，在下游高鎳化趨勢中占據(jù)清晰的先發(fā)優(yōu)勢。
冶煉端：鎳價上行+火法優(yōu)勢崛起
公司在鎳系產(chǎn)品領(lǐng)域的“資源+材料”一體化競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，疊加鎳礦及鎳產(chǎn)品價格上行，公司鎳礦開采與鎳冶煉環(huán)節(jié)盈利水平穩(wěn)步提升，進一步推動公司整體利潤持續(xù)增長。
截至4月27日19:00，LME鎳價報19480美元/噸，4月23日以來已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)上漲，強勢突破前期壓力位，滬鎳價格同步高走。消息面上，印尼大型礦山爆停產(chǎn)危機，因年度RKAB配額即將耗盡，法國礦業(yè)巨頭埃赫曼（Eramet）位于印尼的Weda Bay鎳礦計劃于5月中旬全面轉(zhuǎn)入“維護與保養(yǎng)”狀態(tài)。印尼占據(jù)全球近65%的鎳供應(yīng)，其政策變動向來是全球鎳市場的風(fēng)向標，消息一經(jīng)釋放，LME鎳價、滬鎳與不銹鋼期貨應(yīng)聲上漲，市場對鎳資源供應(yīng)收緊和鎳價繼續(xù)上行的預(yù)期再度升溫。
生意社數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日16時，硫磺價格為6216.67元/噸，較1月5日3677.67元/噸的基準價上漲約69.04%；今年1月，俄羅斯硫磺出口幾近停滯，印度也縮緊了硫磺出口，有研究表示霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約50%的海運硫磺貿(mào)易，緊張局勢導(dǎo)致硫磺運輸近乎陷入停滯，對硫磺價格的加速上漲起到了催化作用。
飆升的硫磺價格直接沖擊了以硫酸為核心介質(zhì)且用量巨大的印尼紅土鎳礦濕法冶煉（HPAL）工藝成本曲線，顯著侵蝕以濕法冶煉產(chǎn)能為主的企業(yè)利潤，并對印尼現(xiàn)有的濕法冶煉產(chǎn)能帶來了直接沖擊，但該趨勢完全放大了硫磺消耗極少的火法冶煉(RKEF)路線的成本優(yōu)勢。
目前，國內(nèi)企業(yè)采用火法冶煉路線的頭部產(chǎn)能主要集中在中偉新材（HK2579），中偉新材（HK2579）曾在互動平臺中回應(yīng)，公司打通資源—材料通道的冶煉均為火法冶煉路徑，冶煉端OESBF與RKEF雙技術(shù)路線還具備的協(xié)同優(yōu)勢，硫磺在生產(chǎn)要素中占比較小，這也是在本輪資本市場鎳行情中幾大頭部企業(yè)出現(xiàn)分化的核心原因，尤其是中偉新材（HK2579）港股的稀缺性被此次分化邏輯大幅強化。
鎳價上漲+成本優(yōu)勢釋放雙重催化，中偉新材（HK2579）火法路線成本優(yōu)勢釋放疊加已鎖定的超6億濕噸印尼端鎳礦資源、閉環(huán)的鎳產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系成為了接下來利潤彈性的主要來源。
