4月28日，曦智科技以“全球AI光算力第一股”之姿在港交所主板掛牌上市，股票代碼為01879.HK。
上市首日，曦智科技-P（HK1879）(01879.HK)開盤價為880港元/股，較183.2港元發(fā)行價上漲約380%。截至發(fā)稿，公司股價為909.5港元，對應(yīng)市值約836億港元，延續(xù)了公司招股階段近5800倍認(rèn)購的市場熱度。
曦智科技成立于2017年，由麻省理工學(xué)院博士沈亦晨創(chuàng)立，是全球領(lǐng)先的光電混合算力提供商。
作為國內(nèi)光互連與光計算雙輪驅(qū)動的稀缺標(biāo)的，此次上市，曦智科技基石投資者陣容豪華，集合了阿里巴巴（BABA）、GIC、貝萊德（BLK）、富達國際等20家機構(gòu)，合計認(rèn)購2.1億美元，占發(fā)售股份比例68.14%。
公司IPO前的重點投資者包括中國移動（600941）、騰訊（K80700）、百度（K89888）、沙特阿美、紅杉資本等。2025年4月，曦智科技完成上市前最后一輪C4輪融資，融資金額3億元，投后估值達到78億元。
2025年，公司營收突破1億元，其中光互連業(yè)務(wù)收入占總收入的八成，初步邁過商業(yè)化階段，進入更廣泛的市場部署。目前公司主要收入來源于中國內(nèi)地市場。沈亦晨在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，公司計劃借助上市加速拓展海外市場。光計算與光互連稀缺標(biāo)的
曦智科技以自研的三項核心技術(shù)——光子矩陣計算(oMAC)、片上光網(wǎng)絡(luò)(oNOC)和片間光網(wǎng)絡(luò)(oNET)為底座，構(gòu)建了光計算與光互連兩條產(chǎn)品線。
當(dāng)前，人工智能（885728）的快速發(fā)展及應(yīng)用帶動算力需求激增，使現(xiàn)有算力基礎(chǔ)設(shè)施的性能瓶頸愈發(fā)凸顯。傳統(tǒng)電計算與電互連已逼近極限，單芯片的算力提升放緩，而帶寬及功率限制進一步制約單芯片的計算效率，“內(nèi)存墻”“功耗墻”等問題日益突出。
為緩解這些問題，業(yè)界已轉(zhuǎn)向使用銅線互連多顆電計算芯片來提高算力。然而，銅互連僅能實現(xiàn)“短距離、低帶寬”傳輸，而另一種廣泛采用的替代方案是傳統(tǒng)光模塊，盡管可解決傳輸距離問題，但難以突破帶寬瓶頸，僅能實現(xiàn)“長距離、低帶寬”傳輸。
因此，芯片間的互連日益成為一個瓶頸。在此背景下，光電混合算力及解決方案顯示出廣闊的前景。
曦智科技的光互連解決方案用于提升單個服務(wù)器或節(jié)點內(nèi)的計算能力(scale-up)，能將萬卡集群做成一個超節(jié)點，或連接多個獨立服務(wù)器或節(jié)點以形成大型集群(scale-out)。相較于電互連解決方案，光學(xué)解決方案延遲更低、帶寬更高且能效更高。
2025年，曦智科技推出了國內(nèi)首個基于分布式OCS全光互連模塊的GPU超節(jié)點解決方案——光躍LightSphere X，并聯(lián)合壁仞科技（HK6082）、中興通訊（HK0763）完成首次示范應(yīng)用。2026年，光躍超節(jié)點128商用版正式落地，在AI大模型訓(xùn)練中表現(xiàn)突出，傳輸延遲較傳統(tǒng)電交換降低90%以上。目前，公司已成功部署三個光互連千卡GPU集群。
曦智科技的另一條產(chǎn)品線是光計算，這是一種顛覆性的計算新范式。相較于傳統(tǒng)電計算，光計算天然具備低時延及高通（QCOM）量優(yōu)勢，從而在單芯片性能上實現(xiàn)巨大躍升，有望大幅降低大語言模型的單Token成本。
目前，公司的產(chǎn)品組合包括旗艦PACE系列光電混合計算加速產(chǎn)品、Gazelle開發(fā)系統(tǒng)、OptiHummingbird加速卡以及LTSimulator?！瓣刂翘鞓小?PACE2)光電混合計算加速卡已成功應(yīng)用于EDA、量化交易、銀行等領(lǐng)域。
當(dāng)前，公司的光互連產(chǎn)品已從初步商業(yè)化進展至更廣泛的市場部署，而光計算產(chǎn)品正處于商業(yè)化初期。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)，截至2025年底，其累計服務(wù)客戶達44家，涵蓋知名研究機構(gòu)、半導(dǎo)體（881121）研發(fā)商、AI基礎(chǔ)設(shè)施解決方案供應(yīng)商及大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2025年的收入計，公司在中國Scale-up光互連市場排名第二，光計算芯片的累計出貨量則排名世界第一。年營收破億元，邁向國際市場
招股書顯示，曦智科技2023年至2025年營收分別為0.38億元、0.60億元和1.06億元。其中，光互連銷售構(gòu)成主要收入來源，Scale-up產(chǎn)品成為增長核心。2024年至2025年，光互連Scale-up產(chǎn)品收入由4702萬元增至7558萬元。
這一成果的實現(xiàn)與曦智科技在研發(fā)領(lǐng)域的投入密切相關(guān)。招股書顯示，2023年至2025年曦智科技累計研發(fā)開支超11億元。
在收入擴張的同時，公司的盈利基礎(chǔ)也在同步改善。公司毛利由2023年的0.23億元增長至2025年的0.41億元，規(guī)模持續(xù)擴大，經(jīng)營虧損占收入的比重也由2023年的939.2%收窄至472.0%，虧損結(jié)構(gòu)不斷改善。
此外，公司研發(fā)開支占當(dāng)年總收入的比重也從2023年的731.8%，下降到2025年的450.4%，研發(fā)效率已取得顯著提升。公司正從單純投入期，逐步走向投入與產(chǎn)出并行的商業(yè)化階段。
目前，公司還處于凈虧損狀態(tài)。2023年至2025年的年凈虧損分別為4.13億元、7.35億元和13.42億元。虧損擴大主要由于持續(xù)的研發(fā)投入(2023年至2025年的研發(fā)費用分別為2.8億元、3.5億元、4.79億元)以及向投資者發(fā)行的金融工具公允價值變動損失增加。
根據(jù)招股書，曦智科技計劃將本次募集資金約70%用于光互連硬件及解決方案、光計算產(chǎn)品的研發(fā)；約20%用于商業(yè)化推進；約10%用于營運資金及一般企業(yè)用途。
“未來幾年，光芯片與電芯片將進行深度融合?！鄙蛞喑颗袛?，“我們認(rèn)為五年內(nèi)，光芯片在數(shù)據(jù)中心中的占比有望達到30%到50%，而今天這還幾乎只有0，未來三到五年內(nèi)將會有一個萬億美元級別甚至更大的市場出現(xiàn)。”
曦智科技預(yù)期光互連產(chǎn)品將于未來兩年左右推動短期商業(yè)化。在隨后的三至五年內(nèi)，預(yù)期基于CPO的光互連產(chǎn)品以及以PACE3為首的PACE系列光計算產(chǎn)品，在其性能、穩(wěn)定性及可編程性達到足夠水準(zhǔn)后，將進入更深入的商業(yè)化階段。
沈亦晨對記者表示，公司計劃借助上市加速拓展海外市場?！拔覀儗⑻峁┍葒H友商更好、更便宜、迭代更快的產(chǎn)品。我們之前也在美國有團隊，有信心從產(chǎn)品角度打磨得比友商更優(yōu)。”公司計劃通過新加坡等市場逐步切入，在國際市場參與競爭。
