● 本報記者 葛瑤
韓國證券存管機構(gòu)（KSD）最新數(shù)據(jù)顯示，4月以來韓國投資者持續(xù)買入港股，半導(dǎo)體（881121）、AI算力硬件、新能源（850101）等中國硬科技資產(chǎn)受到資金青睞。在外資涌入下，恒生AH股溢價指數(shù)已降至近8年低位，部分兩地上市的硬科技龍頭甚至H股較A股價格更高。
機構(gòu)人士認為，外資是推動AH股溢價率變化的核心力量。展望未來兩個月，恒生科技指數(shù)有望迎來上行契機，半導(dǎo)體（881121）和硬件設(shè)備等硬科技領(lǐng)域有望持續(xù)受到資金青睞。
勝宏科技受追捧
韓國證券存管機構(gòu)（KSD）的SEIbro數(shù)據(jù)平臺顯示，4月1日至4月27日，在韓國投資者海外股票凈買入TOP50榜單中，剛剛于4月21日登陸港交所的PCB龍頭企業(yè)勝宏科技（HK2476）赫然在列，排名第43位，凈買入金額約2342萬美元。
這份榜單常年被特斯拉（TSLA）、英特爾（INTC）、SPDR標普500ETF（VOO）等美股大型科技股和ETF占據(jù)。勝宏科技（HK2476）4月21日登陸港交所，短短約一周時間，韓國投資者便使其躋身榜單。
勝宏科技（HK2476）是全球領(lǐng)先的AI算力印刷電路板（PCB）供應(yīng)商，主要產(chǎn)品涵蓋高階高密度互聯(lián)板（HDI）和高多層PCB，廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心交換機等核心設(shè)備。4月21日，勝宏科技（HK2476）以每股209.88港元的發(fā)行價在港交所主板掛牌，首日即大漲超50%，報收315港元/股，市值突破3000億港元。數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日收盤，勝宏科技（HK2476）港股跌逾2%，報收300港元/股。
偏好中國硬科技
進一步來看，4月1日至27日，韓國投資者買入港股的TOP10名單中，多只股票為中國硬科技資產(chǎn)。
SEIbro數(shù)據(jù)平臺顯示，勝宏科技（HK2476）位居韓國投資者港股凈買入第一名，緊隨其后的還有經(jīng)緯天地（HK2477）、群核科技（HK0068），以及GLOBAL X中國電動車及電池ETF（159147）和寧德時代（HK3750）等新能源（850101）相關(guān)標的。此外，半導(dǎo)體（881121）板塊同樣獲得韓國資金青睞，華虹半導(dǎo)體（HK1347）和中芯國際（HK0981）均進入凈買入榜前十。
韓國個人投資者在全球資本市場以行動迅速、偏好高彈性標的著稱。近些年來，韓國個人投資者的投資版圖從早期集中于美股科技巨頭和杠桿ETF，逐步擴展至港股和亞太市場。
韓國投資者的一個顯著特點是風險偏好較高，表現(xiàn)出越跌越買的特征。去年3月，韓國個人投資者在納斯達克（NDAQ）指數(shù)大幅回調(diào)期間逆勢加倉特斯拉（TSLA）、英偉達（NVDA）等標的，當季資金流入一度創(chuàng)下歷史紀錄。
近年來，隨著中國科技企業(yè)在AI和新能源（850101）領(lǐng)域的崛起，韓國投資者對港股市場的興趣明顯升溫。韓國證券存管機構(gòu)披露數(shù)據(jù)顯示，港股市場已成為韓國個人投資者重要的海外投資方向，尤其是港股市場的半導(dǎo)體（881121）、電動汽車和消費（883434）科技等板塊備受資金熱捧。
今年以來至4月28日，韓國綜合指數(shù)（KS11）（KOSPI）累計漲幅超57%，在全球主要市場中表現(xiàn)居前。在韓國國內(nèi)賺錢效應(yīng)的帶動下，部分韓國投資者將收益再投資至海外市場，尋求更多元化的配置機會。
外資涌入AH股溢價收窄
長期以來，在AH兩地上市的公司，A股較H股股價往往存在著30%至40%的溢價，但在外資等多路資金持續(xù)涌入下，這一格局正在被打破。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)已從2024年2月的161.36點高位降至119.42點。而寧德時代（HK3750）、兆易創(chuàng)新（603986）等中國硬科技龍頭H股較A股價格更高，這在過去較為少見。
興業(yè)證券（601377）分析認為，外資是推動AH股溢價率變化的核心力量。以寧德時代（HK3750）為例，自其港股二次上市以來，隨著國際中介機構(gòu)持股占比的提升，AH股溢價率持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，AH兩地同時上市的企業(yè)中，外資持股占比與AH股溢價率呈明顯的負相關(guān)關(guān)系。此外，隨著寧德時代（HK3750）H股被納入MSCI指數(shù)體系，兩地市場不同的納入因子及對應(yīng)權(quán)重差異，也導(dǎo)致海外被動資金對AH股的凈流入規(guī)模出現(xiàn)顯著分化。
展望港股近期走勢，多家機構(gòu)維持積極看法。中國銀河（601881）證券建議投資者把握三條主線。一是科技板塊，聚焦半導(dǎo)體（881121）和硬件設(shè)備領(lǐng)域，龍頭公司有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)趨勢；此外，ai應(yīng)用（886108）端的出海（885840）邏輯仍在，4至5月或有新模型發(fā)布，值得持續(xù)跟蹤。二是創(chuàng)新藥（886015）板塊，BD（商務(wù)拓展）出海（885840）趨勢確定性較強，臨近美國臨床腫瘤學會年會，有臨床數(shù)據(jù)讀出預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標的處于配置窗口期。三是高股息和紅利資產(chǎn)，能源（850101）、公用事業(yè)、通訊等板塊的防御價值值得關(guān)注。
瑞銀（UBS）中國股票策略研究主管王宗豪認為，未來兩個月恒生科技指數(shù)有望迎來上行契機。他表示，恒生科技指數(shù)目前接近2025年1月底的水平，即“DeepSeek時刻”之前的位置；新一代AI模型的發(fā)布有望提振投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的樂觀情緒；若油價長期維持高位，電動汽車需求也可能受到額外提振。
不過，瑞銀（UBS）同時提醒，中東沖突導(dǎo)致的全球能源（850101）和大宗商品價格上漲，可能對未來幾個季度的企業(yè)利潤率形成壓力。但相比其他地區(qū)，中國企業(yè)受到的影響相對可控，主要得益于充足的戰(zhàn)略石油儲備、能源（850101）結(jié)構(gòu)中油氣占比較低以及可再生能源（850101）和電動汽車滲透率較高等原因。在當前地緣局勢不確定性下，瑞銀（UBS）建議投資者保持組合平衡，重點關(guān)注AI技術(shù)硬件、電力設(shè)備和有色金屬（1B0819）等板塊。
