藍(lán)鯨新聞4月28日訊，4月28日，直真科技（003007）發(fā)布2025年業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.24億元，同比增長1.61%；歸母凈利潤1772.36萬元，同比減少46.33%；扣非凈利潤642.79萬元，同比減少74.33%。營收微增與利潤大幅承壓形成明顯反差，反映經(jīng)營質(zhì)量階段性承壓。全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-1011.98萬元，較上年減少155.73%，由正轉(zhuǎn)負(fù)，現(xiàn)金流壓力凸顯。
非經(jīng)常性損益規(guī)模及占比顯著抬升，成為利潤結(jié)構(gòu)關(guān)鍵變量。2025年非經(jīng)常性損益合計1129.57萬元，占?xì)w母凈利潤比重達(dá)63.72%，其中公允價值變動損益574.52萬元、委托理財收益375.31萬元構(gòu)成主要來源。兩項(xiàng)合計占凈利潤比例達(dá)84.45%，表明當(dāng)期盈利對一次性收益依賴度較高，可持續(xù)性基礎(chǔ)偏弱。
值得注意的是，第四季度單季表現(xiàn)顯著優(yōu)于全年均值：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元、歸母凈利潤6533.28萬元、扣非凈利潤5517.23萬元，三項(xiàng)指標(biāo)均超過全年累計數(shù)值。該異常分布指向年末經(jīng)營節(jié)奏明顯加快，鄭州空港算力集群項(xiàng)目(一標(biāo)段)于2025年11月正式投入商業(yè)運(yùn)營，或?yàn)楫?dāng)季業(yè)績集中釋放的重要動因。
收入結(jié)構(gòu)持續(xù)演進(jìn)，軟件與算力服務(wù)雙輪驅(qū)動格局初步成型。軟件開發(fā)（881272）及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.01億元，占總收入70.85%；算力服務(wù)收入達(dá)11.38億元，占比提升至26.85%，首次突破11億元關(guān)口。財報明確指出“軟件開發(fā)（881272）業(yè)務(wù)收入及對應(yīng)費(fèi)用均有所下降”，印證公司正主動收縮傳統(tǒng)軟件開發(fā)（881272）規(guī)模，資源向算力基礎(chǔ)設(shè)施交付與運(yùn)維傾斜。收入結(jié)構(gòu)的階段性調(diào)整，同步伴隨毛利率變化——算力服務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大，但整體毛利率同比下降5.72個百分點(diǎn)至57.11%。
區(qū)域集中度進(jìn)一步強(qiáng)化。華北地區(qū)收入占比達(dá)40.04%，顯著高于其他區(qū)域；華東地區(qū)占比28.90%，居次位；西南、華南分別為11.82%和9.56%；東北與西北合計不足3.10%。市場布局持續(xù)向華北、華東兩大核心區(qū)域收斂，區(qū)域協(xié)同效應(yīng)與客戶密度優(yōu)勢或成為后續(xù)增長支撐點(diǎn)。
財務(wù)費(fèi)用激增構(gòu)成全年利潤最大拖累項(xiàng)。2025年財務(wù)費(fèi)用達(dá)2826.12萬元，同比增幅高達(dá)10756.95%。其中利息支出由40.56萬元飆升至2926.77萬元，直接源于算力基礎(chǔ)設(shè)施投入加大帶來的短期借款增加。截至報告期末，短期借款余額達(dá)21550.57萬元，無長期借款，資產(chǎn)負(fù)債率升至60.47%。在營收僅微增背景下，財務(wù)成本的剛性攀升持續(xù)侵蝕利潤空間，導(dǎo)致凈利率下滑至4.18%。
研發(fā)投入呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。全年研發(fā)費(fèi)用為1.33億元，同比下降18.78%；研發(fā)人員數(shù)量減至442人，同比減少7.14%；研發(fā)投入占營收比重收窄至31.32%。該變化與公司戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向算力基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；桓断嗥ヅ洌喾从吵霎?dāng)前階段更強(qiáng)調(diào)工程化落地能力而非前沿技術(shù)探索。
銷售端投入效率趨弱。銷售費(fèi)用為4008.30萬元，同比增長2.01%，增速遠(yuǎn)低于算力業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏；銷售費(fèi)用率由上年的9.68%微降至9.44%。在營收微增前提下，銷售費(fèi)用未有效轉(zhuǎn)化為利潤增長，疊加財務(wù)費(fèi)用高企，銷售端對業(yè)績的支撐作用趨于弱化。
股東結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。公司總股本由1.04億股減少至1.02億股，系注銷已回購股份218.00萬股所致；控股股東及實(shí)際控制人未發(fā)生變化。分紅方面，以1.02億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35元(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利356.37萬元。
