東吳證券（601555）股份有限公司孫婷,曹錕近期對瑞達(dá)期貨（002961）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2026年一季報點(diǎn)評：期貨交投活躍帶動公司營收與利潤大幅增長》，給予瑞達(dá)期貨（002961）買入評級。
投資要點(diǎn)
【事件】瑞達(dá)期貨（002961）發(fā)布2026年一季度業(yè)績：1)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.0億元，同比+108.4%。歸母凈利潤2.0億元，同比+151.2%，主要是由于期貨市場交投活躍，公司兩大核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)盈利均同比大幅增長。2)歸母凈資產(chǎn)41.1億元，較年初+12.7%。3)ROE5.19%，同比+2.42pct。
2026Q1期貨市場活躍度大幅提升。2026年一季度國內(nèi)期貨市場景氣度大幅提升，全市場累計(jì)成交量26.01億手、成交額256.71萬億元，同比分別增長40.64%、58.43%。2026年前2個月期貨公司整體營收80億元，同比增長50.8%，整體凈利潤27.6億元，同比增長159.4%。
總營收：各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長。1)利息凈收入0.54億元，同比+77.3%，主要受益于客戶保證金規(guī)模增加。Q1末期貨保證金存款規(guī)模165億元，較年初+21.8%。2)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入1.68億元，同比+98.2%，其中期貨經(jīng)紀(jì)/資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別同比+74.1%、+509%。3)投資收益2.61億元，同比+129%，主要是由于主要是由于納入合并范圍結(jié)構(gòu)化主體衍生金融工具收益增加所致。公允價值變動損益為-1.06億元，上年同期為-0.45億元。
營業(yè)總支出：業(yè)務(wù)管理費(fèi)率改善，經(jīng)營效率提升。1)營業(yè)總支出同比+45.2%，其中業(yè)務(wù)及管理費(fèi)0.95億元，同比+30.6%，主要是員工薪酬及廣告推廣費(fèi)增加所致，但業(yè)務(wù)及管理費(fèi)占總營收比重為23.9%，同比-14.3pct。2)信用減值損失918萬元，上年同期為-147萬元，主要是計(jì)提的應(yīng)收貨幣保證金壞賬準(zhǔn)備增加所致。
盈利預(yù)測與投資評級：結(jié)合公司2026Q1經(jīng)營情況，我們上調(diào)此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤分別為8.3/9.4/10.9億元(前值分別為6.8/7.8/9.1億元)，對應(yīng)同比增速分別為+52%、+13%、+16%。當(dāng)前市值對應(yīng)2026E PE14x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：大宗商品價格波動超預(yù)期，國內(nèi)期貨市場監(jiān)管政策變化。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為44.35。
