富瑞發(fā)布研報稱，隨著“歸元”平臺產(chǎn)品陸續(xù)上市及新海外市場開始貢獻，銷量具備上行空間，預(yù)計長城汽車（601633）(02333)將走出首季的盈利谷底。現(xiàn)予“買入”評級，長城汽車（601633）H股目標價22港元，長城汽車（601633）(601633.SH)A股目標價30.4元人民幣。
報告中稱，長城汽車（601633）首季收入同比增長13%至451億元人民幣，凈利潤同比下跌46%至9.455億元人民幣，低于該行預(yù)期的12億元人民幣，主要因外匯損失。若剔除該因素，凈利潤則同比增長42%至11億元人民幣。
報廢稅方面，俄羅斯征費產(chǎn)生顯著成本影響，但隨著本地化程序完成，預(yù)計第二季將獲得至少兩個季度的退稅，有望提升毛利率約2個百分點。該行指，期內(nèi)公司汽車銷量同比增長4.8%至26.9萬輛，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)水平，但進度與全年180萬輛的目標仍有距離。盡管海外需求穩(wěn)健，但短期銷量反映了在新產(chǎn)品上市前批發(fā)商采取的謹慎策略、主要車型上市時間集中在下半年的產(chǎn)品周期（883436）缺口，以及歐拉(ORA)品牌的渠道準備限制。
