摩根大通（JPM）發(fā)布研報稱，持續(xù)認為智譜（HK2513）(02513)與MINIMAX-W（HK0100）(00100)均為中國人工智能（885728）采用周期（883436）的結構性受益者，其背后有強勁的API需求、不斷改善的變現(xiàn)能力，以及國內市場企業(yè)級AI工作負載擴展仍處初期階段作為支撐，均予“增持”評級，目標價分別950港元及1,100港元。
在樂觀展望下，兩者目前提供不同模式體現(xiàn)有關主題：智譜（HK2513）具更清晰變現(xiàn)框架，且在達至年底年化收入約10億美元的執(zhí)行路徑上更具可衡量性，得益于API定價及代碼采用情況的高透明度;MiniMax則具備更大的年化收入率上行空間，相較于當前股價反映的約年終年化收入率7億美元，若其能更靈活地跨區(qū)域調度與部署運算資源，在業(yè)界仍受限于GPU供應緊缺下，將能更快擴大規(guī)模并提升營收。
該行指，行業(yè)關鍵的基本面風險點包括相對商業(yè)模式定位、競爭態(tài)勢、定價紀律、中美技術能力差距，以及使用量增長轉化為年化收入率的能力。只要相關條件持續(xù)有利，股價技術性回調應被視為加倉良機。若條件惡化，該行將采取更謹慎的觀點。
