高盛（GS）發(fā)布研報稱，維持對福耀玻璃（HK3606）(03606)H股的“買入”評級，基于16.7倍2026年預(yù)測市盈率，12個月目標(biāo)價73港元;基于18.5倍2026年預(yù)測市盈率，A股目標(biāo)價維持73元人民幣。該行將2026至2028年每股盈利預(yù)測下調(diào)1%至上調(diào)2%，以反映出貨量增長放緩及平均售價上升幅度加大。
福耀玻璃（HK3606）今年首季收入同比增長5%，主要受全球汽車行業(yè)產(chǎn)量同比下跌5.2%影響，惟福耀出貨量跌幅僅3.7%，顯示市場份額持續(xù)提升。管理層預(yù)計，地緣政治緊張局勢下，成本通脹(如天然氣（885430）、運費)整體影響有限;因全年看來，純堿（884022）價格及運費將會全年展望下跌。公司預(yù)計2026年在建工程資本化將維持穩(wěn)定。
該行預(yù)計，第一季將是汽車生產(chǎn)的季節(jié)性低谷，并預(yù)計隨著毛利率、營業(yè)利潤率的提高，全年營收增長將加速;對于2026年全年，該行預(yù)測公司營收為505億元人民幣，年增10%，主要得益于平均售價同比增長8.4%、銷量同比穩(wěn)定增長1.5%;毛利率為37.8%;息稅前利潤同比增13%，息稅前利潤率為22.5%，較去年同期提升0.5個百分點。
