21世紀經(jīng)濟報道記者雷若馨深圳報道
去年10月，深圳市地方金融管理局會同多部門正式發(fā)布《深圳市推動并購重組（885739）高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2025—2027年)》。
其中特別提到，要發(fā)揮深港資源聯(lián)動優(yōu)勢，在跨境并購融資、支付工具等方面加大支持力度，支持行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)通過赴港上市或再融資等方式獲取資金，促進境內(nèi)外企業(yè)實施雙向并購整合。
4月22日，香港中小上市公司協(xié)會副會長、華升證券董事總經(jīng)理、香港證監(jiān)會1、4號牌持牌負責人陳熙接受了21世紀經(jīng)濟報道的專訪。
她認為，2025年以來，深港跨境并購正迎來歷史性的窗口期。隨著相關政策的出臺，香港正從一個單純的融資市場，向產(chǎn)業(yè)資本化平臺和跨境整合樞紐升級。據(jù)她觀察，香港資本參與深圳并購基金的意愿十分強烈，隨著兩地交易所互聯(lián)互通持續(xù)推進，有望實現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的雙贏。
21世紀：2025年以來內(nèi)地-香港的跨境并購發(fā)展如何，有哪些變化和趨勢？
陳熙：2025年以來深港跨境并購正迎來一個歷史性的窗口期。核心驅(qū)動力是“供需錯配”帶來的結(jié)構性機遇。
供給側(cè)來看，香港存在大量“價值洼地”。目前許多港股中小上市公司處于低估值、低流動性、低關注度的境地，亟需通過并購重組（885739）引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。從需求側(cè)來看，深圳龍頭企業(yè)有強烈的出海（885840）和“強鏈”需求。香港作為國際金融中心，是其獲取核心技術、拓展國際市場最高效的跳板。
跨境并購的目的正從單純的融資轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)整合。企業(yè)不再滿足于規(guī)模擴張，而是通過并購實現(xiàn)技術升級和產(chǎn)業(yè)鏈的“強鏈補鏈”。AI技術的爆發(fā)更是加速了這一進程。
21世紀：深圳支持龍頭企業(yè)赴港上市或再融資這一政策，對兩地將帶來什么樣的影響？
陳熙：這項政策標志著香港資本市場的定位正在發(fā)生深刻變化。香港正從一個單純的融資市場，向產(chǎn)業(yè)資本化平臺和跨境整合樞紐升級。
對于深圳企業(yè)，這不僅是多了一個融資渠道，更是獲得了一個全球產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略平臺。利用國際資本進行跨境并購，實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)+資本”的雙輪驅(qū)動，加速成長為世界級企業(yè)。
對于香港市場，大量深圳優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的進入將有效激活存量市場，為港股帶來新活力，提升整體估值水平和國際競爭力。
21世紀：港股低估值的中小科技公司，是深圳買方的“洼地”嗎？
陳熙：從機會角度看，這確實是一個巨大的“價值洼地”，但其中也混雜著價值陷阱。很多公司估值低，是因為其自身業(yè)務停滯、缺乏核心競爭力。所以需要嚴謹?shù)暮Y選。
我們也正是因為看到了其中的機會和風險，因此在幫助內(nèi)地企業(yè)對接港股中小公司時會嚴格篩選和盡調(diào)。比如通過AI港股通平臺篩選真正擁有核心技術、團隊優(yōu)秀、只是暫時被市場低估的“遺珠”。比如提供從盡職調(diào)查到投后整合的全程支持，幫助深圳企業(yè)規(guī)避跨境并購中的法律、財務和文化風險。
對于香港那些有潛力但需要轉(zhuǎn)型的公司，我們可以引入AI技術、對接內(nèi)地產(chǎn)業(yè)資源，幫助其重塑業(yè)務模式，提升內(nèi)在價值，使其成為一個更具吸引力的并購標的。
21世紀：香港資本參與深圳并購基金的意愿如何？
陳熙：意愿非常強烈。香港的資本，特別是家族辦公室、保險資金等，正面臨“資產(chǎn)荒”。他們手握大量資金，但在香港本地很難找到足夠多的高增長、高回報的投資項目。
深圳的并購基金，特別是聚焦于“20+8”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的基金，恰好滿足了他們的需求。深圳代表了中國科技創(chuàng)新的最前沿，具有高增長潛力。投資深圳的并購基金，意味著能直接分享中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的紅利。并且，深圳的產(chǎn)業(yè)基礎雄厚，企業(yè)創(chuàng)新能力強，因此資產(chǎn)質(zhì)量大多很高。加上深圳政府的大力支持，為基金的運作和退出提供了良好的政策環(huán)境。
因此，我們協(xié)會也正在積極扮演“超級聯(lián)系人”的角色，希望將更多香港的耐心資本與深圳的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目和并購基金進行精準對接，實現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的雙贏。
21世紀：哪類企業(yè)最有可能進行、最適合深港并購？
陳熙：我認為理想的深圳買方是那些有志于從十億級邁向百億級市值的“潛力股”。它們通常是深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)集群中的細分領域龍頭，擁有強大的產(chǎn)業(yè)基礎和清晰的戰(zhàn)略，但可能面臨技術瓶頸或國際化挑戰(zhàn)。它們需要通過跨境并購來獲取關鍵技術、品牌和全球市場渠道，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
而理想的香港/海外標的是那些擁有硬核技術或獨特商業(yè)模式，但受制于香港市場流動性不足而價值被低估的中小上市公司。它們可能是一家在AI醫(yī)療、綠色科技或高端制造領域有深厚積累的公司，急需一個像深圳這樣龐大的市場和強大的產(chǎn)業(yè)鏈來實現(xiàn)其技術的商業(yè)化落地。
當這樣的強產(chǎn)業(yè)遇上強技術，通過香港這個資本平臺進行結(jié)合，就能最快、最高效地催生出下一個百億市值的行業(yè)巨頭。
