勝宏科技（HK2476）港股上市第二日繼續(xù)大漲。
作為PCB行業(yè)的A股龍頭，勝宏科技（HK2476）掛牌港交所的第二天仍然受到資金的熱捧，盤中一度沖高到345港元/股，截至收盤，勝宏科技（HK2476）大漲6.92%，收?qǐng)?bào)336.8港元/股。數(shù)據(jù)顯示，勝宏科技（HK2476）最新總市值超3700億港元。
勝宏科技（HK2476）港股的基石投資包含了公募基金中的兩家巨無(wú)霸——博時(shí)國(guó)際和天弘基金，分別認(rèn)購(gòu)了2000萬(wàn)美元，獲配74.68萬(wàn)股，而參與國(guó)際配售的還包括易方達(dá)基金以及易方達(dá)香港，南方基金、博時(shí)國(guó)際、華安基金、富國(guó)基金以及富國(guó)香港、工銀瑞信以及工銀瑞信（國(guó)際）等。
此次港股發(fā)行價(jià)為209.88港元/股，按照336.8港元/股的最新收盤價(jià)來(lái)算，上述基金已經(jīng)獲得60.5%的賬面浮盈。
2天大漲超60%
4月21日，港股上市首日，勝宏科技（HK2476）大幅上漲50%，收?qǐng)?bào)315港元/股，總市值約3050億港元；4月22日，勝宏科技（HK2476）繼續(xù)保持漲勢(shì)，全日大漲6.92%，收?qǐng)?bào)336.8港元/股，2天大漲超60%，總市值達(dá)3736億港元。
勝宏科技（HK2476）為全球人工智能（885728）及高性能計(jì)算PCB行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，在全球高階HDI、14層及以上高多層PCB的市場(chǎng)份額均位居第一。公司港股IPO發(fā)行不僅是2026年以來(lái)最大的港股IPO，也是2022年初迄今最大的中國(guó)TMT企業(yè)IPO。
勝宏科技（HK2476）與富士康、戴爾、TCL、?？低暎?02415）及英偉達(dá)（NVDA）等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成為英偉達(dá)（NVDA）GB200/GB300服務(wù)器HDI板核心供應(yīng)商。
首創(chuàng)證券（601136）研報(bào)顯示，勝宏科技（HK2476）前瞻布局高多層和HDI產(chǎn)品，與全球AI領(lǐng)域知名客戶緊密合作。在高端PCB技術(shù)領(lǐng)域，該公司已形成高多層與高階HDI融合的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成功突破多層數(shù)制造瓶頸，可實(shí)現(xiàn)100層以上高多層板量產(chǎn)，并躋身全球首批具備6階24層HDI大規(guī)模交付能力的廠商之列，同時(shí)在8階28層HDI與16層Any-layerHDI 技術(shù)上完成布局，持續(xù)推進(jìn)下一代產(chǎn)品研發(fā)以支撐 AI及自動(dòng)駕駛前沿應(yīng)用。
最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年勝宏科技（HK2476）營(yíng)收達(dá)192.92億元，同比增長(zhǎng)79.77%；歸母凈利潤(rùn)為43.12億元，同比大幅增長(zhǎng)273.52%。
基金經(jīng)理看好AI PCB前景
PCB行業(yè)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，截至2026年3月31日板塊內(nèi)共有44家A股上市公司。從成立時(shí)間上看，一些老牌的PCB公司成立于八九十年代，如深南電路（002916）1984年成立，生益科技（600183）、生益電子（688183）均1985年成立，滬電股份（002463）1992年成立，景旺電子（603228）1993年成立，行業(yè)發(fā)展積淀深厚。90年代末至2010年是企業(yè)成立的集中階段，鵬鼎控股（002938）、興森科技（002436）1999 年成立，勝宏科技（HK2476）2006年成立。
高盛（GS）預(yù)測(cè)2026—2027年全球AI服務(wù)器PCB市場(chǎng)增速超110%，而傳統(tǒng)PCB需求僅增長(zhǎng)3%—5%。這意味著傳統(tǒng)的“板廠”在AI需求驅(qū)動(dòng)下帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性重構(gòu)。
“從我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的觀察來(lái)看，目前主流PCB廠商均已經(jīng)進(jìn)入AI PCB的供應(yīng)體系中了，只是不同公司的敞口不同，但它們的盈利預(yù)期均不同程度地隨著AI PCB行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)而提高?！?span>前海開(kāi)源滬港深樂(lè)享生活（004320）基金經(jīng)理梁策表示，“所以現(xiàn)在我們不太能區(qū)分哪些板廠是AI供應(yīng)鏈、哪些板廠是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈，而是基于在AI PCB行業(yè)的供給地位的動(dòng)態(tài)變化去估算AI PCB對(duì)它們各自盈利預(yù)期的彈性有多大，進(jìn)而去看當(dāng)前哪些標(biāo)的賠率更佳?！?/p>
弗若斯特沙利文研究數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2029年全球單雙層PCB、多層PCB、HDI PCB、FPC及封裝基板五大細(xì)分品類的銷售收入將分別達(dá)到90億美元、345億美元、169億美元、155億美元、178億美元，成為行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。
梁策分析，AI對(duì)PCB行業(yè)規(guī)模的拉動(dòng)可以分成兩部分：首先，AI對(duì)全球整體資產(chǎn)開(kāi)支的拉動(dòng)，深度學(xué)習(xí)本身是一個(gè)計(jì)算密集型的技術(shù)，雖然我們不斷通過(guò)硬件升級(jí)和架構(gòu)優(yōu)化，使得在單位資本開(kāi)支下獲得更多的token，但token成本的下降速度遠(yuǎn)沒(méi)有token消耗量增長(zhǎng)的速度快，其結(jié)果是需要不斷地增加對(duì)AI的資本開(kāi)支，總市場(chǎng)的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)AI PCB的增長(zhǎng)；第二，并行計(jì)算的特點(diǎn)就是對(duì)片間互聯(lián)需求高，PCB是超短距互聯(lián)的最優(yōu)解決方案，而用戶對(duì)帶寬的需求是一直提高的，所以需要不斷升級(jí)PCB的規(guī)格，體現(xiàn)到市場(chǎng)端就是單芯片的PCB價(jià)值量在提升，尤其是ASIC（Application Specific Integrated Circuit，專用集成電路（885756））占比在提升，ASIC的平均售價(jià)低于GPU但它對(duì)PCB的需求跟GPU是一樣的，這樣看PCB占資本開(kāi)支的比例是提升的。
金鷹基金基金經(jīng)理劉忠騰認(rèn)為，AI PCB板塊是僅次于光模塊的需求高景氣賽道，有望隨著下游需求的放量帶來(lái)利潤(rùn)的釋放，進(jìn)一步逐步消耗估值。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司的排產(chǎn)規(guī)劃，可以觀察到很多公司的PE在2—3年后僅10倍出頭，所以中長(zhǎng)期維度看，板塊持續(xù)走強(qiáng)或是大概率的，龍頭公司或有望再創(chuàng)歷史新高（883911）。
富榮基金基金經(jīng)理郭梁良則強(qiáng)調(diào)，對(duì)投資者而言，重點(diǎn)需要關(guān)注的是擴(kuò)產(chǎn)、技術(shù)迭代、上游供給這三大環(huán)節(jié)的節(jié)奏匹配度，這些是決定板塊短期波動(dòng)與長(zhǎng)期成長(zhǎng)的關(guān)鍵，也是作為機(jī)構(gòu)投資者在投資過(guò)程中重點(diǎn)跟蹤和把控的核心要點(diǎn)。
