2026年4月16日，珠海（883419）精實測控技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“精實測控”）再次向港交所遞交主板上市申請，聯(lián)席保薦人為中金公司（HK3908）與浦銀國際。該公司成立于2011年，專注于智能測控領(lǐng)域，是國內(nèi)柔性制造綜合測控解決方案提供商，業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)測控與消費（883434）級柔性制造兩大領(lǐng)域，被評為國家級重點“小巨人”企業(yè)。
招股書顯示，精實測控構(gòu)建了以工業(yè)業(yè)務(wù)為核心、消費（883434）業(yè)務(wù)為補充的產(chǎn)品體系，工業(yè)板塊為主要收入來源，涵蓋在線測試裝備、制造工藝裝備、智能實驗室裝備及軟件、標準化測試設(shè)備及配件，廣泛應(yīng)用于消費電子（881124）、汽車電子（885545）、家電等場景；消費（883434）級業(yè)務(wù)依托C2M柔性制造平臺WowNow提供個性化定制生產(chǎn)服務(wù)，為公司新增業(yè)務(wù)布局。根據(jù)灼識咨詢的資料，以2024年收入計，該公司是中國第二大消費電子（881124）PCBA功能及性能測試裝備與服務(wù)提供商，市場份額達10.7%，同時躋身中國ODM模式下前十大智能測控裝備與服務(wù)綜合解決方案提供商，客戶覆蓋全球約20個國家和地區(qū)。
精實測控的核心競爭力聚焦于技術(shù)研發(fā)與全球化產(chǎn)業(yè)布局。招股書披露，該公司搭建“測控+AI”雙技術(shù)體系，同時構(gòu)建協(xié)同柔性制造生態(tài)圈，截至2025年底，其擁有515項授權(quán)及申請專利，研發(fā)人員占比達47%；在國內(nèi)如珠海（883419）、廣州、上海及美國、德國設(shè)立六大研發(fā)中心，布局中國珠海（883419）、中國蘇州、越南三大制造基地，形成全球分布式設(shè)計與交付體系，可適配下游客戶多元化定制化測控需求。
財務(wù)表現(xiàn)方面，2023—2025財年，精實測控的總收入從6.98億元增長至10.48億元，復(fù)合年增長率達22.5%，2025年同比增長39.7%；毛利率連續(xù)提升，從2023年的42%攀升至2025年的48.8%，產(chǎn)品盈利效率持續(xù)優(yōu)化。2025年該公司凈利潤達8344.5萬元，同比增長40.0%。全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-1.97億元，流動比率降至1.3倍，短期資金周轉(zhuǎn)與償債能力面臨一定壓力。報告期內(nèi)該公司研發(fā)投入持續(xù)加碼，2025年研發(fā)開支達1.68億元，占同期總收入的比例約為16.0%。
作為專注智能測控領(lǐng)域的制造解決方案提供商，珠海（883419）精實面臨多重經(jīng)營機遇與風險。該公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)高度集中，2025年工業(yè)業(yè)務(wù)收入占比達97%，消費（883434）級業(yè)務(wù)收入貢獻僅占3.0%，尚處商業(yè)化初期，業(yè)務(wù)單一性風險突出；下游消費電子（881124）行業(yè)具備周期（883436）性波動特征，疊加行業(yè)競爭加劇與價格戰(zhàn)壓力，或?qū)υ摴居唵我?guī)模及盈利水平造成沖擊。此外，非標定制化業(yè)務(wù)對交付能力要求較高，全球供應(yīng)鏈波動、海外市場政策差異等因素，亦可能影響該公司經(jīng)營穩(wěn)定性。
精實測控此次赴港IPO，旨在借助國際資本市場優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，強化工（850102）業(yè)AI技術(shù)研發(fā)、推動消費（883434）級C2M平臺商業(yè)化落地，并完善全球產(chǎn)能與銷售網(wǎng)絡(luò)布局。募資資金將主要用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴建、業(yè)務(wù)拓展及供應(yīng)鏈優(yōu)化，把握智能制造與柔性制造升級的行業(yè)機遇。精實測控能否通過業(yè)務(wù)多元化優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、改善現(xiàn)金流狀況并鞏固細分市場地位，將是其實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展的核心關(guān)鍵。
