瑞銀（UBS）發(fā)布研報(bào)稱，據(jù)報(bào)怡和正與長和(00001)商討收購其百佳超級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并計(jì)劃與旗下DFI零售集團(tuán)轄下惠康合并。該行估算，參考同業(yè)約9倍的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)，百佳估值或介乎2億至3億美元。對(duì)于長和而言，百佳所屬的“其他零售”業(yè)務(wù)去年僅貢獻(xiàn)1.67億港元的EBITDA，占整體零售業(yè)務(wù)總額不足1%，反映剝離該業(yè)務(wù)對(duì)其盈利或估值的影響有限。目前該行予長和目標(biāo)價(jià)67港元及“買入”評(píng)級(jí)。
該行認(rèn)為，是次交易對(duì)DFI零售而言是市場(chǎng)整合的機(jī)會(huì)，可透過擴(kuò)大規(guī)模獲得市場(chǎng)份額及成本協(xié)同效益，亦符合DFI零售與怡和現(xiàn)有的并購策略目標(biāo)。財(cái)務(wù)方面，截至去年底，DFI Retail持有7,000萬美元凈現(xiàn)金，目標(biāo)負(fù)債比率低于25%。連同每年約1億美元的戰(zhàn)略性并購預(yù)算，該行相信其資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力足以執(zhí)行是次交易。
