微軟（MSFT）(MSFT.US)將于4月29日公布第三財(cái)季業(yè)績(jī)，摩根士丹利（MS）認(rèn)為，由于投資者出于多種原因仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，這家科技巨頭可能會(huì)尋求“重奪市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)”。大摩分析師Keith Weiss對(duì)微軟（MSFT）的評(píng)級(jí)為“增持”，目標(biāo)價(jià)為650美元。
Weiss在致客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道：“微軟（MSFT）在2026財(cái)年第二季度末展現(xiàn)出強(qiáng)勁的商業(yè)需求，但投資者的關(guān)注點(diǎn)仍然集中在供應(yīng)限制和GPU分配對(duì)Azure增長(zhǎng)的制約，以及對(duì)Copilot相對(duì)于AI Labs的競(jìng)爭(zhēng)地位日益增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)上。上個(gè)季度，微軟（MSFT）實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的營(yíng)收增長(zhǎng)，并擴(kuò)大了運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。同時(shí)，諸如同比增長(zhǎng)110%的RPO(約6250億美元)和同比增長(zhǎng)39%的cRPO等前瞻性指標(biāo)表明，其商業(yè)產(chǎn)品組合將持續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。展望2026財(cái)年第三季度，Azure的增長(zhǎng)仍然取決于容量可用性而非需求。與此同時(shí)，微軟（MSFT）繼續(xù)大力投資人工智能（885728）基礎(chǔ)設(shè)施，資本支出主要集中在短期、近期即可產(chǎn)生收入的資產(chǎn)(GPU/CPU)上。”
他表示，Azure增長(zhǎng)率達(dá)到39%左右將“明顯被視為”利好消息，尤其考慮到他認(rèn)為這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。Weiss補(bǔ)充道：“此外，Copilot產(chǎn)品的改進(jìn)將提振市場(chǎng)情緒，并在上季度新增1500萬(wàn)付費(fèi)Copilot用戶(hù)這一關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，因?yàn)?span>微軟（MSFT）正在擴(kuò)大其用戶(hù)群?！?/p>
Weiss還表示，除了Azure的容量(微軟（MSFT）會(huì)將其分配給內(nèi)部和外部用戶(hù))之外，其他值得關(guān)注的因素還包括毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以及Azure的資源緊張程度等等。
