海通國際發(fā)布研報稱，根據(jù)近期與上市公司交流，頤海國際（HK1579）(01579)2026年經(jīng)營戰(zhàn)略清晰，重心由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，B端從拓新轉(zhuǎn)向深耕、海外維持高增、方便快餐企穩(wěn)回升，成本與資本開支可控，盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升，業(yè)績增長具備較強(qiáng)韌性。維持公司2026年18倍市盈率估值，受匯率變動影響，目標(biāo)價由19.8港元上調(diào)至20港元。考慮公司B端與海外業(yè)務(wù)高增、關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)觸底后市，維持“優(yōu)于大市”評級。
公司第三方業(yè)務(wù)增長動能充沛，B端與海外雙輪驅(qū)動格局穩(wěn)固。2026年大B業(yè)務(wù)預(yù)計增速20%至30%，現(xiàn)有約200家客戶，產(chǎn)品由香辛料、雞精等邊緣品向醬料、調(diào)料等高附加值品類升級，降低替代風(fēng)險并提升利潤穩(wěn)定性;小B業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向抖音線上拓客，以配鍋標(biāo)品組合模式保障盈利，處于快速爬坡期。海外第三方業(yè)務(wù)預(yù)計增長30%，東南亞、美國等成熟區(qū)域渠道完善，日韓渠道快速起量，泰國工廠通過擴(kuò)品與B端開拓提升產(chǎn)能利用率，暫無海外新建工廠計劃，全球化推進(jìn)穩(wěn)健有序。
該行維持此前預(yù)測，預(yù)計公司2026至2028年總營收分別為70億、76.2億及82.1億元人民幣，凈利潤分別為10.1億、11.2億及12.2億元人民幣，對應(yīng)每股盈利為0.97、1.08與1.18元人民幣。
