大和發(fā)布研報稱，中國3月全國新房銷售年減15%;由于基數(shù)較高，收縮幅度進一步收窄，顯示市場確實有改善。然而，投資仍低迷，反映出開發(fā)商持續(xù)的謹慎態(tài)度;二手房市場價格復蘇勢頭強勁。
大和認為房地產(chǎn)（881153）市場的穩(wěn)定是一個正面訊號，但仍保持謹慎，因為:1)正如2025年第二季所見，這種改善可能難以持續(xù)，尤其是在租金收益率與融資成本之間仍然存在較大差距的情況下;2)我們尚未看到家庭現(xiàn)金流量的結(jié)構性復蘇。此外，該行認為，更強勁的房地產(chǎn)（881153）市場將降低進一步寬松措施推出的可能性。
整體而言，大和認為，該行業(yè)股價的下行空間仍然有限，但由于短期內(nèi)沒有明確的刺激措施，該行更傾向于短期內(nèi)的國有企業(yè)而非高Beta股票。大和的首選仍是華潤置地（HK1109）(01109，31.24港元，買入)。主要上行/下行風險:政策措施的表現(xiàn)可能顯著超出或低于市場預期。
