里昂發(fā)布研報稱，下調(diào)對特步國際（HK1368）(01368)今明兩年銷售額預測介乎0%至1%，純利預測降8%至12%，延展并下調(diào)估值基礎(chǔ)，目標市盈率倍數(shù)由10倍降至9倍，較同業(yè)存30%折讓，目標價相應由6.3港元下調(diào)至5.5港元。維持“跑贏大市”評級，對中期增長前景保持樂觀，相信目前正在進行的調(diào)整將帶來正面效果。
該行預期特步（HK1368）2026年集團銷售額同比增長4.4%，主要受產(chǎn)品創(chuàng)新及多元化推動，同時核心特步（HK1368）品牌及Saucony持續(xù)進行渠道重組。預計經(jīng)營利潤率將受壓，同比下降1.8個百分點，至2026年預測的12.5%。主要原因包括特步（HK1368）計劃于2026年收回約500家門店的經(jīng)銷權(quán)，令直接面向消費（883434）者DTC渠道比例上升，以及門店搬遷和股份獎勵計劃等因素。
對于2026年第一季，該行預計特步（HK1368）品牌及Saucony的零售銷售額將分別錄得中單位數(shù)百分比及約25%的同比增長。
