港交所新千億IPO誕生了。
今日（4月16日），思格新能（HK6656）源（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“思格新能（HK6656）源”）正式登陸港交所，成為“AI儲(chǔ)能（885921）第一股”。此次IPO發(fā)行價(jià)為324.2港元，開(kāi)盤(pán)大漲近80%，市值破1400億港元。
當(dāng)中，公司在招股階段獲1102倍超額認(rèn)購(gòu)。身后基石投資陣容豪華：累計(jì)認(rèn)購(gòu)約2.8億美元，集結(jié)了淡馬錫、瑞銀（UBS）、高盛（GS）資產(chǎn)管理、高瓴、CPE源峰、富國(guó)基金、景林資產(chǎn)等數(shù)十家頂級(jí)機(jī)構(gòu)。
身后創(chuàng)始人許映童，華為元老級(jí)人物。經(jīng)歷20多年打拼，目睹儲(chǔ)能（885921）火爆的他選擇創(chuàng)業(yè)，短短幾年時(shí)間就走完了同行10年的路——從成立到IPO不到四年，刷新中國(guó)企業(yè)港股IPO最快紀(jì)錄。
創(chuàng)業(yè)四年，華為元老敲鐘
締造千億IPO
思格新能（HK6656）源的故事始于許映童。
1974年在四川出生，許映童畢業(yè)于南京理工大學(xué)，獲無(wú)線電技術(shù)學(xué)士學(xué)位。1999年，他加入華為，先后歷任無(wú)線產(chǎn)品的PDT經(jīng)理、無(wú)線軟件平臺(tái)部長(zhǎng)等多個(gè)職位，后轉(zhuǎn)崗新能源（850101），開(kāi)始出任智能光伏業(yè)務(wù)總裁。
2011年，華為把目光投向光伏，依托自身通信技術(shù)切入逆變器（884304），短短四年就問(wèn)鼎全球光伏逆變器（884304）市場(chǎng)排行榜第一位，而帶出這只狂野隊(duì)伍的正是許映童。
身處行業(yè)前沿，很難不對(duì)賽道機(jī)遇產(chǎn)生敏感度。彼時(shí)全球戶儲(chǔ)市場(chǎng)尚處低位，但多數(shù)玩家仍然沿襲分體式老路，在價(jià)格戰(zhàn)中貼身肉搏。許映童意識(shí)到，這里面隱藏著巨大的機(jī)會(huì)。
創(chuàng)業(yè)的想法很快浮出水面。2022年，許映童離開(kāi)華為，思格新能（HK6656）源由此誕生——總裁張先淼，華為智能光伏前副總裁，17年光伏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；核心高管均來(lái)自華為體系，浸泡在光伏儲(chǔ)能（885921）領(lǐng)域10年以上。
思格新能（HK6656）源選擇押注AI光儲(chǔ)一體機(jī)。由于即插即用，安裝相對(duì)便利，一經(jīng)推出就受到了下游安裝商們的廣泛歡迎。
要知道，當(dāng)時(shí)市面上大部分被分體式所占據(jù)，即儲(chǔ)能（885921）變流器（PCS）和電池分開(kāi)，連接兩者需要花費(fèi)不少時(shí)間現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試。由于安裝成本高昂，戶儲(chǔ)市場(chǎng)井噴階段，海外尤其是歐洲市場(chǎng)一度工人緊缺，甚至拖累了裝機(jī)量增速。
許映童曾經(jīng)聊起一段經(jīng)歷：剛起步的思格新能（HK6656）源接到歐洲分銷(xiāo)商的小額試訂單，將AI光儲(chǔ)一體機(jī)投放市場(chǎng)。由于性能好，迅速引爆口碑，大批海外客戶甚至主動(dòng)赴廠考察。
潮水（TDW）總是快得令人意想不到：2022年思格新能（HK6656）源決定全力押注一體機(jī)時(shí)，全球儲(chǔ)能（885921）市場(chǎng)對(duì)此的需求還不到30%；首創(chuàng)的一體機(jī)上市后，95%以上的需求都轉(zhuǎn)向了光儲(chǔ)一體。
2025年2月，思格新能（HK6656）源首次遞交招股書(shū)，如今站上敲鐘臺(tái)，創(chuàng)下中國(guó)企業(yè)港股IPO最快紀(jì)錄。
VC/PE云集
兩年?duì)I收翻150倍
融資往事徐徐展開(kāi)。
成立僅一個(gè)月，公司就完成500萬(wàn)種子輪融資。至當(dāng)年年底，先后完成A1至A3輪融資，合計(jì)金額約5.4億元，投資方包括高瓴、華登國(guó)際、云暉資本、鐘鼎資本等。
其中，高瓴是思格新能（HK6656）源的天使輪領(lǐng)投方。高瓴創(chuàng)始合伙人李良表示：“在全球能源（850101）結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的實(shí)業(yè)浪潮中，思格新能（HK6656）源扎扎實(shí)實(shí)地從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈做起。創(chuàng)始人許映童帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)，展現(xiàn)了中國(guó)頂尖制造業(yè)老兵深厚的系統(tǒng)工程能力和極強(qiáng)的全球化落地執(zhí)行力?！?/p>
同樣早期押注的還有華登國(guó)際。這背后，核心是看好許映童帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)具備極強(qiáng)的全球化擴(kuò)張與落地執(zhí)行力。公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于以AI原生重構(gòu)儲(chǔ)能（885921）系統(tǒng)，而非簡(jiǎn)單的AI賦能；創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi){借二十余年在通信、新能源（850101）與AI領(lǐng)域的深厚積累，以軟件定義能源（850101）的思路，讓AI深度融入能源（850101）調(diào)度，實(shí)現(xiàn)真正意義上的智能光儲(chǔ)一體化。
鐘鼎資本則認(rèn)為，在新能源（850101）出海（885840）的浪潮中，思格新能（HK6656）源是一個(gè)先鋒。決定投資思格新能（HK6656）源，正是看中了其團(tuán)隊(duì)對(duì)“能源（850101）互聯(lián)網(wǎng)”底層邏輯的深刻洞察。它不僅僅是在制造儲(chǔ)能（885921）設(shè)備，更是在用AI和數(shù)字化重新定義家庭與商業(yè)的能源（850101）交互。
云暉資本聯(lián)合創(chuàng)始合伙人熊焱嬪曾回憶，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，思格新能（HK6656）源沒(méi)有收入、沒(méi)有客戶，投前25億的估值對(duì)一家初創(chuàng)公司而言并不保守。但經(jīng)過(guò)盡調(diào)，押注這家儲(chǔ)能（885921）企業(yè)的信心堅(jiān)定起來(lái)——這是AI時(shí)代最底層的基礎(chǔ)設(shè)施。
后來(lái)，思格新能（HK6656）源完成B輪融資，金額1.4億元，不久后3000萬(wàn)元B1輪融資落地，兩輪共有天堂硅谷、國(guó)科東方、國(guó)核投資等投資方參與其中，投后估值達(dá)到41.7億元。
天堂硅谷看到了這支團(tuán)隊(duì)的價(jià)值所在：思格新能（HK6656）源的技術(shù)路線與產(chǎn)品定義能力被友商形容為“斷代式的領(lǐng)先”，而供應(yīng)商們對(duì)這支團(tuán)隊(duì)的供應(yīng)鏈管理能力與商業(yè)信譽(yù)，同樣給出了極高評(píng)價(jià)。
正印證了那句話：“行業(yè)火熱時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷難度陡增、估值普遍高企、盡調(diào)難度加大，而階段性的下行周期（883436），恰恰是價(jià)值投資的最佳播種窗口。”
這樣的共識(shí)很快得到了驗(yàn)證。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按產(chǎn)品出貨量計(jì)，2024年思格新能（HK6656）源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商，市場(chǎng)份額達(dá)28.6%。其中，公司營(yíng)收在2023年還是5830萬(wàn)元，2024年就來(lái)到了13.3億元，去年這個(gè)數(shù)字是90億元，兩年時(shí)間翻了150倍多。
絕大多數(shù)收入來(lái)自核心產(chǎn)品SigenStor——“五合一”可堆疊式光儲(chǔ)一體機(jī)。這是一種將光伏逆變器（884304）、直流充電模塊、PCS、儲(chǔ)能（885921）電池和EMS融為一體的器件，其結(jié)構(gòu)不是固定的，通過(guò)簡(jiǎn)單堆?；蚰K替換，用戶可以定制容量，滿足戶用和工商用的一系列能源（850101）需求。
IPO前，許映童合計(jì)控制公司約49.28%的投票權(quán)。外部股東中，高瓴通過(guò)珠海（883419）玫恒間接持股14.89%，華登國(guó)際持股8.18%，鐘鼎資本和云暉資本分別持股2.88%。如此，身后投資人收獲一個(gè)超級(jí)回報(bào)。
華為系軍團(tuán)
不由感慨，華為系創(chuàng)始人的隊(duì)伍越來(lái)越長(zhǎng)了。
不久前，開(kāi)思時(shí)代向港交所遞交了招股書(shū)。這是一家賦能中國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)的數(shù)智化平臺(tái)，一路走來(lái)背后集結(jié)了紅杉中國(guó)、源碼資本、順為資本、復(fù)星等知名機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始人是有著多年產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的江永興。
這是位華為老員工，大學(xué)畢業(yè)就進(jìn)入華為，一待就是15年，擔(dān)任過(guò)華為移動(dòng)傳輸產(chǎn)品線總經(jīng)理。德國(guó)工作期間，他感受到中國(guó)汽車(chē)維修市場(chǎng)之亂，回國(guó)后帶著團(tuán)隊(duì)干起了高端車(chē)汽配，如今走到了IPO門(mén)前。
今年開(kāi)年，來(lái)自河南的超級(jí)獨(dú)角獸超聚變提交了上市輔導(dǎo)備案，正式向IPO發(fā)起沖刺。盡管未公開(kāi)披露最新估值，但多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，“或已達(dá)800至1000億元”，堪稱(chēng)全球算力的龐然大物。
背后同樣流淌著華為的血液——2021年，受?chē)?guó)際風(fēng)波影響，華為將旗下的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)整體剝離，超聚變應(yīng)運(yùn)而生。此后經(jīng)由河南國(guó)資接手，短短四年時(shí)間，算力業(yè)務(wù)便躍居中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)第二。
我們把目光拉遠(yuǎn)，越來(lái)越多華為系創(chuàng)始人活躍在科技江湖——
諸如智元機(jī)器人稚暉君、它石智航原華為“天才少年”丁文超、第四范式創(chuàng)始人戴文淵……無(wú)數(shù)年輕人才加入華為，又紛紛投入到獨(dú)立創(chuàng)業(yè)的浪潮中。
中國(guó)的科技圈從來(lái)不缺少門(mén)派，從BAT走出的創(chuàng)始人能組支軍團(tuán)，新晉明星“大疆系”也讓投資人流連忘返。相比之下，華為的創(chuàng)業(yè)者顯得相對(duì)低調(diào)，也有著更加濃厚的硬科技基因。
一位瞄準(zhǔn)華為系創(chuàng)業(yè)者的投資人曾評(píng)價(jià)稱(chēng)：“他們接受了多年的嚴(yán)格訓(xùn)練，有著大兵團(tuán)作戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)。也因此，特別具備領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)公司成為獨(dú)角獸或偉大企業(yè)的氣質(zhì)?！彼麄兪种?，正在崛起中國(guó)下一批超級(jí)公司。
