華爾街金融巨頭美國銀行近日發(fā)布研報稱，在市場波動率抬升的環(huán)境下，仍對黃金、銅、鋁以及鋰等中國股票金屬市場保持方向性的強勁牛市立場，并把核心邏輯落在“供給更緊+電氣化/AI大浪潮帶來的結(jié)構(gòu)性需求”，尤其是銅和鋁市場預(yù)計將持續(xù)出現(xiàn)嚴(yán)峻供應(yīng)赤字，因此即使短期有波動，趨勢性框架不改。對應(yīng)權(quán)益資產(chǎn)端，中國股票市場的金屬板塊“核心推薦”以及金屬市場首選股票名單明確給到：紫金礦業(yè)（601899）、紫金黃金、中國鋁業(yè)（601600）(中鋁)、中國宏橋(01378)以及華友鈷業(yè)（603799）等熱門金屬股票。

　　美國銀行整體上非�？春弥袊�股市金屬板塊的結(jié)構(gòu)性機會，該機構(gòu)的核心邏輯聚焦在“電氣化/AI基礎(chǔ)設(shè)施帶來的需求韌性+供給約束/產(chǎn)能瓶頸推升利潤中樞”，因此在波動上升階段仍傾向配置金屬與資源股票龍頭。

　　美國銀行策略師團隊表示，黃金市場的重點投資邏輯仍然是“牛市支柱仍在”：更弱美元預(yù)期、政策/地緣不確定性帶來的“戰(zhàn)略儲備”需求、ETF與強勁央行買盤的結(jié)構(gòu)性支撐，使其認為黃金通往6,000美元/盎司的路徑不變，且2026–27年的金價中樞仍在4,900–5,000美元/盎司附近。

　　美銀認為銅金屬市場部分更“商品驅(qū)動”，美銀預(yù)計2026/27年全球銅供給缺口約50–60萬噸，并強調(diào)需求端由“Electrification(電氣化)”拉動——電網(wǎng)、EV、儲能(ESS)以及AI算力基礎(chǔ)設(shè)施強勁擴張共同托底；對中國市場，他們預(yù)計2026年銅需求增長約+2.5%，并認為潛在的政府“補庫/儲備”也可能成為強勁催化劑。

　　美銀最看好中國金屬市場的鋁板塊盈利韌性，該機構(gòu)把中國市場2026年鋁價錨定在23,000元/噸(RMB23k/t)，并認為行業(yè)利潤有望處于6,000–7,000元/噸的歷史高位區(qū)間。美銀將鋁板塊牛市背后驅(qū)動被拆成五條：(1)中國產(chǎn)能逼近約4,500萬噸“天花板”；(2)印尼擴產(chǎn)受制于電力等約束，海外供給爬坡慢；(3)AI數(shù)據(jù)中心電網(wǎng)、儲能、EV帶來的需求韌性；(4)銅鋁比價>4倍帶來材料替代；(5)“為大型AI推理系統(tǒng)供電”的新增負荷與潛在供給出清疊加中國電力成本優(yōu)勢。

　　對應(yīng)具體的股票配置上，美銀策略師團隊明確把中鋁與中國宏橋列為鋁主題板塊的首選股票(Top pick)，并上調(diào)兩者2026年盈利預(yù)期，同時給出估值錨：中鋁約10x2026E P/E、約5%股息率；中國宏橋約9x2026E P/E、約7%股息率。美銀對于中國宏橋給出目標(biāo)價48港元(從此前的45港元這一樂觀看漲目標(biāo)價進一步上調(diào))，核心理由包括：鋁價在該機構(gòu)的預(yù)期上調(diào)框架下保持堅挺，該公司無與倫比的垂直一體化模式整合使其長期處于全球成本曲線最低區(qū)域四分位、結(jié)構(gòu)性高派息(美銀研報提到約大于60%派息率、2026年股息率約7%)疊加股票回購支持力度。