啟動(dòng)征求意見(jiàn)尚不足半月，此次深化創(chuàng)業(yè)板改革的首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則便已正式落地。

　　近日，深交所正式發(fā)布首批4件配套業(yè)務(wù)規(guī)則，包括修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《交易規(guī)則》《首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《首發(fā)承銷細(xì)則》)，以及新制定的《發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第9號(hào)——預(yù)先審閱》(以下簡(jiǎn)稱《預(yù)先審閱指引》)。其中，除《交易規(guī)則》自今年7月6日起施行外，其余三項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則均自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　據(jù)悉，在此前征求意見(jiàn)階段，深交所通過(guò)網(wǎng)絡(luò)征集、召開(kāi)座談會(huì)等多種形式，廣泛聽(tīng)取了對(duì)上述4件業(yè)務(wù)規(guī)則的意見(jiàn)建議。對(duì)于收到的50余條意見(jiàn)建議，深交所對(duì)部分合理的進(jìn)行了吸收采納�！督鹑跁r(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括將《交易規(guī)則》“第6.1條所列重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)中情節(jié)嚴(yán)重的行為”調(diào)整為“第6.1條所列重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)中的行為”，進(jìn)一步提高監(jiān)管措施適用性，更好滿足自律監(jiān)管需要；此外，主要在于優(yōu)化調(diào)整部分文字表述，如將上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立由董秘負(fù)責(zé)管理的“信息披露事務(wù)部門(mén)”改為“工作部門(mén)”等。

　　對(duì)于部分暫未采納的意見(jiàn)，深交所表示，將視實(shí)踐情況進(jìn)一步研究。涉及操作層面的，將在改革中予以落實(shí)；涉及規(guī)則理解或者問(wèn)題咨詢的，將進(jìn)一步做好解讀。

　　市場(chǎng)各方對(duì)首批4件配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布評(píng)價(jià)積極正面，普遍認(rèn)為本次改革進(jìn)一步提高了創(chuàng)業(yè)板制度的包容性、適應(yīng)性，有利于更好支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展上市。

　　深交所表示，將抓好新制定修訂業(yè)務(wù)規(guī)則的落地見(jiàn)效，盡快形成一批典型案例。對(duì)于其他業(yè)務(wù)規(guī)則，也將盡快公布實(shí)施。

　　增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)

　　此次改革，深交所在現(xiàn)有三套上市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)功能，為新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好的金融服務(wù)。

　　具體來(lái)看，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)借鑒境外成熟市場(chǎng)及科創(chuàng)板實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，引入營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入等成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)進(jìn)行組合，最終呈現(xiàn)兩類指標(biāo)：

　　第一，引入收入增長(zhǎng)指標(biāo)，突出成長(zhǎng)性，采用“預(yù)計(jì)市值≥30億元+最近一年?duì)I收≥2億元+近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率≥30%”組合，主要面向新興產(chǎn)業(yè)，適應(yīng)其成長(zhǎng)速度快、市值相對(duì)較低的特點(diǎn)。

　　第二，引入體現(xiàn)創(chuàng)新性的研發(fā)投入指標(biāo)，采用“預(yù)計(jì)市值≥40億元+最近一年?duì)I收≥2億元+近三年累計(jì)研發(fā)投入占營(yíng)收比例≥15%(且不低于1億元)”組合，主要面向未來(lái)產(chǎn)業(yè)，適應(yīng)其創(chuàng)新能力突出、收入起點(diǎn)較低的特點(diǎn)。

　　深交所負(fù)責(zé)人在此前回答記者提問(wèn)時(shí)表示，營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)可以衡量出一個(gè)企業(yè)的商業(yè)化水平，2億元的門(mén)檻要求企業(yè)具有一定規(guī)模，這也符合早期成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律。增設(shè)第四套標(biāo)準(zhǔn)后，創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)體系覆蓋面更廣，包容性更強(qiáng)，市場(chǎng)吸引力將進(jìn)一步提升。

　　引入做市商制度

　　為促進(jìn)增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，豐富市場(chǎng)參與主體，提升投資機(jī)構(gòu)和交易策略多元化水平，《交易規(guī)則》明確，在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度。

　　創(chuàng)業(yè)板股票交易可以實(shí)行做市商機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板股票做市商的條件、權(quán)利、義務(wù)以及監(jiān)督管理等事宜，由深交所另行規(guī)定。相關(guān)調(diào)整有助于提升創(chuàng)業(yè)板股票投資者和交易策略多元化水平，進(jìn)一步提高定價(jià)效率，促進(jìn)增強(qiáng)市場(chǎng)活力和韌性。

　　同時(shí)，為提升交易制度適應(yīng)性，《交易規(guī)則》將創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易調(diào)整為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，并擴(kuò)大盤(pán)后固定價(jià)格交易品種范圍。

　　其中，創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時(shí)間由15:00至15:30，調(diào)整為9:30至11:30、13:00至15:30。相關(guān)調(diào)整有利于提升大宗交易成交效率，滿足投資者交易需求，吸引中長(zhǎng)期資金入市。

　　盤(pán)后固定價(jià)格交易適用品種則由“創(chuàng)業(yè)板股票”擴(kuò)展為“A股、交易型開(kāi)放式基金”。2020年8月創(chuàng)業(yè)板股票引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制，運(yùn)行平穩(wěn)有序。此次調(diào)整是對(duì)盤(pán)中競(jìng)價(jià)交易的有益補(bǔ)充，延長(zhǎng)相關(guān)品種的交易時(shí)間，有助于滿足投資者以收盤(pán)價(jià)交易的需求。

　　新增約定限售方式

　　為推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者更好發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能，強(qiáng)化新股報(bào)價(jià)約束，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)博弈，本次《首發(fā)承銷細(xì)則》對(duì)網(wǎng)下限售安排和戰(zhàn)略配售機(jī)制予以優(yōu)化。

　　一方面，借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)，《首發(fā)承銷細(xì)則》針對(duì)在創(chuàng)業(yè)板IPO上市的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)新增約定限售方式。在根據(jù)發(fā)行規(guī)模設(shè)置整體網(wǎng)下限售比例的基礎(chǔ)上，發(fā)行人和承銷商設(shè)定不同檔位的限售比例和限售期。

　　具體來(lái)說(shuō)，就是向鎖定比例更高、鎖定期限更長(zhǎng)的投資者配售更多股份，優(yōu)化新股網(wǎng)下發(fā)行機(jī)制，引導(dǎo)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”，促進(jìn)合理定價(jià)。值得一提的是，約定限售方式近一年內(nèi)僅針對(duì)未盈利企業(yè)實(shí)施，已盈利優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)暫不實(shí)施。后續(xù)，深交所將根據(jù)未盈利企業(yè)實(shí)施效果評(píng)估支持已盈利的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)實(shí)施，實(shí)施前以適當(dāng)形式向市場(chǎng)公開(kāi)。

　　另一方面，針對(duì)部分技術(shù)迭代快、估值難度大的企業(yè)，為更好地發(fā)揮戰(zhàn)略投資者專業(yè)優(yōu)勢(shì)，《首發(fā)承銷細(xì)則》明確，提高中小盤(pán)股戰(zhàn)略配售比例。

　　對(duì)IPO數(shù)量不足1億股(份)、1億股(份)以上不足4億股(份)的中小盤(pán)股，將其戰(zhàn)略配售比例上限由不超過(guò)20%、30%分別調(diào)整為不超過(guò)30%、40%。

　　引入預(yù)先審閱機(jī)制

　　深交所在《預(yù)先審閱指引》中，明確創(chuàng)新能力突出或者符合其他特定情形的創(chuàng)新企業(yè)，因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等造成重大不利影響，確有必要的，可以在正式申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市前申請(qǐng)預(yù)先審閱。

　　同時(shí)，深交所明確預(yù)先審閱的申請(qǐng)文件要求、工作機(jī)制、程序銜接、相關(guān)方責(zé)任要求等。

　　需要說(shuō)明的是，預(yù)先審閱屬于申報(bào)前咨詢溝通服務(wù)范圍，不是企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行上市的必經(jīng)程序。深交所根據(jù)預(yù)先審閱情況形成審閱意見(jiàn)，但審閱意見(jiàn)不代表正式申報(bào)后的審核意見(jiàn)，也不構(gòu)成本所對(duì)發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預(yù)先確認(rèn)，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合審閱意見(jiàn)，自行決定是否正式申報(bào)。

　　此外，申請(qǐng)預(yù)先審閱的發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)同樣接受深交所自律監(jiān)管，違反規(guī)定的，深交所可以終止預(yù)先審閱程序，并依規(guī)采取自律監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分。