創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準下的首單項目將“花落誰家”？

　　4月24日，深交所正式發(fā)布深化創(chuàng)業(yè)板改革首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則，其中增設(shè)的第四套上市標準備受矚目。

　　根據(jù)新修訂的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，第四套上市標準為“預(yù)計市值不低于30億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于30%；或者預(yù)計市值不低于40億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計研發(fā)投入不低于1億元且占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%。”

　　深交所在修訂說明中解釋，隨著全球新一輪產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整縱深推進，多元創(chuàng)新迸發(fā)涌現(xiàn)，亟需資本市場更適配、更高效的直接融資支持。增設(shè)第四套上市標準，是為了進一步強化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)功能，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好的金融服務(wù)。

　　據(jù)悉，未來產(chǎn)業(yè)由前沿技術(shù)驅(qū)動，具有顯著的戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性和不確定性，這些領(lǐng)域的企業(yè)當前基本處于孕育萌發(fā)階段或產(chǎn)業(yè)化初期，普遍具有收入規(guī)模不大、研發(fā)投入較高、創(chuàng)新能力突出等特點。而新興領(lǐng)域覆蓋面更廣、業(yè)態(tài)更豐富，這些領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往具有市場前景廣闊、發(fā)展?jié)摿�巨大的特點。

　　為此，交易所借鑒境內(nèi)外市場實踐經(jīng)驗，引入營業(yè)收入復合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標，與市值、營業(yè)收入指標進行組合，形成前述兩項細化指標。

　　隨著上述新上市標準的落地，符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)可按要求申報，未來首單“花落誰家”，值得持續(xù)關(guān)注。

　　平安證券投行相關(guān)人士曾接受券商中國記者采訪時表示，本次改革通過建立更包容的上市標準梯度，既保持對優(yōu)質(zhì)新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)的支持，又為具備核心技術(shù)但暫未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)開辟通道，有效解決了新經(jīng)濟企業(yè)“上市難”問題。

　　在上述人士看來，此次重點受益賽道包括解決“卡脖子”問題的半導體全產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥研發(fā)等長周期行業(yè)，以及具有較強盈利能力、有利于促進內(nèi)消的新業(yè)態(tài)領(lǐng)域。

　　中泰證券（600918）策略團隊曾分析表示，與創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有標準相比，監(jiān)管對企業(yè)質(zhì)量的判斷由傳統(tǒng)盈利指標，進一步轉(zhuǎn)向?qū)Τ砷L性、創(chuàng)新性和產(chǎn)業(yè)化能力的綜合識別，更有利于承接一批尚未盈利、但已具備較強技術(shù)壁壘、商業(yè)化前景和成長彈性的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)。

　　五礦證券非銀團隊分析認為，創(chuàng)業(yè)板新增第四套上市標準更注重前沿技術(shù)引入、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，“最近1年營收≥2億元”保證了企業(yè)從“1到N”產(chǎn)業(yè)化擴張的能力。本次改革通過重構(gòu)上市標準體系，進一步強化科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的分工，通過差異化標準為處于不同階段的科技企業(yè)提供上市通道，資本市場對科技企業(yè)全生命周期的支持力度進一步完善。

　　過去一年，創(chuàng)業(yè)板不斷提升包容性、適應(yīng)性，為前沿領(lǐng)域企業(yè)提供金融服務(wù)。就在4月16日，創(chuàng)業(yè)板首家未盈利企業(yè)——大普微（301666）在A股“亮相”，首日受到投資者熱捧，收漲430.71%，股價表現(xiàn)十分吸睛。此外，創(chuàng)業(yè)板第二家未盈利企業(yè)粵芯半導體在去年12月已獲得受理，目前處于問詢階段。