日前發(fā)布的《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》在融資端推出系列舉措，如增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，核心是增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，讓更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。同時(shí)，本次改革優(yōu)化了新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，并在交易端推出多項(xiàng)舉措，為中長期資金創(chuàng)造更友好的入市和交易環(huán)境。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，深化創(chuàng)業(yè)板改革不是孤立的改革，而是在融資端、交易端同步發(fā)力，通過前端引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中后端優(yōu)化投資體驗(yàn)，進(jìn)一步提升市場流動(dòng)性、穩(wěn)定性和投資便利性，將“長錢”與企業(yè)長期發(fā)展深度綁定。

　　針對新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，本次改革提出了三項(xiàng)針對性舉措，包括新股高價(jià)剔除比例統(tǒng)一為3%，試點(diǎn)對鎖定比例更高、期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)提高配售比例，提高創(chuàng)業(yè)板中小盤股戰(zhàn)略配售比例上限。

　　其中，試點(diǎn)對鎖定比例更高、期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)提高配售比例，是指建立以自愿鎖定為基礎(chǔ)的差異化配售機(jī)制，在約定限售總量、按機(jī)構(gòu)類型分類配售的基礎(chǔ)上，增加對自愿鎖定的A類投資者配售更多股份。本次改革還提高了中小盤股戰(zhàn)略配售比例上限，對首次公開發(fā)行數(shù)量不足1億股、1億股至4億股的中小盤股，將其戰(zhàn)略配售比例上限由不超過20%、30%分別調(diào)整為不超過30%、40%。

　　“上述舉措強(qiáng)化了發(fā)行定價(jià)過程中的數(shù)量差異原則，有利于塑造更加理性的定價(jià)生態(tài)。”中金公司（601995）黨委副書記、總裁王曙光對上海證券報(bào)記者說，允許發(fā)行人和承銷商自主約定向長期投資者配售更多數(shù)量的股份，能有效激勵(lì)網(wǎng)下投資者投入更多研究資源進(jìn)行定價(jià)，同時(shí)伴隨企業(yè)長期發(fā)展，持續(xù)發(fā)揮IPO“定價(jià)錨”和上市后“穩(wěn)定器”作用。提升戰(zhàn)略配售比例，能引導(dǎo)戰(zhàn)略投資者踐行長期價(jià)值投資理念，積極參與公司治理。

　　在交易端，本次改革引入做市商制度、允許協(xié)議大宗交易實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，并擴(kuò)大了盤后固定價(jià)格交易品種范圍。

　　記者從相關(guān)部門獲悉，2022年、2023年，科創(chuàng)板、北交所相繼引入做市商制度，總體運(yùn)行平穩(wěn)。創(chuàng)業(yè)板總體流動(dòng)性較好，但近年來個(gè)股分化加速，引入做市商制度，有望為低流動(dòng)性、高波動(dòng)性的股票提供針對性支持，有助于提升市場流動(dòng)性，減少價(jià)格波動(dòng)。

　　“做市商制度能夠改善創(chuàng)業(yè)板中小市值股票流動(dòng)性。”中國銀河（601881）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊在接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司整體規(guī)模較小且風(fēng)險(xiǎn)相對較高，引入做市商制度能夠提升交易連續(xù)性與成交效率，緩解中小市值股票流動(dòng)性較弱的問題。

　　業(yè)內(nèi)專家預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度后，將進(jìn)一步擴(kuò)大A股市場股票做市業(yè)務(wù)規(guī)模，助力培育壯大一批專業(yè)化做市機(jī)構(gòu)，促進(jìn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)提升估值定價(jià)、股票研究、做市服務(wù)等專業(yè)能力，進(jìn)而打造一流投資機(jī)構(gòu)。

　　“允許協(xié)議大宗交易實(shí)時(shí)成交確認(rèn)”是便利“長錢”入市的重要舉措之一。記者從市場機(jī)構(gòu)了解到，目前創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易采用“盤中申報(bào)、盤后成交確認(rèn)”的業(yè)務(wù)安排，該業(yè)務(wù)安排由于申報(bào)與成交確認(rèn)時(shí)間間隔較遠(yuǎn)，交易不確定性高，可能出現(xiàn)單邊違約撤單，交易失敗增加證券、資金隔夜占用成本等情況，將影響創(chuàng)業(yè)板大宗交易機(jī)制的吸引力和中長期資金使用意愿。

　　據(jù)相關(guān)部門透露，科創(chuàng)板自設(shè)立以來，股票協(xié)議大宗交易即采用實(shí)時(shí)成交確認(rèn)方式，相關(guān)機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)。本次改革借鑒科創(chuàng)板做法，將創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易調(diào)整為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，即成交確認(rèn)時(shí)間由15:00至15:30調(diào)整為9:30至11:30、13:00至15:30，更好滿足投資者大宗交易需求，更加便利中長期資金入市。

　　此外，本次改革將盤后固定價(jià)格交易品種范圍擴(kuò)展至創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF�！霸撆e措將便利和吸引更多中長期資金投資ETF。”業(yè)內(nèi)專家表示，對指數(shù)基金、保險(xiǎn)資金等市場機(jī)構(gòu)而言：該項(xiàng)機(jī)制能更好滿足指數(shù)基金調(diào)倉和投資者管理資產(chǎn)組合等多元化交易需求；同時(shí)也拓寬了基金投顧投資范圍，便利投顧客戶在盤后以確定價(jià)格配置ETF。

　　在王曙光看來，本次創(chuàng)業(yè)板針對投資端的改革和交易制度的優(yōu)化，是一次精準(zhǔn)補(bǔ)短板、強(qiáng)韌性、引長線資金的系統(tǒng)性制度升級(jí)，將持續(xù)提高創(chuàng)業(yè)板的長期投資吸引力，是健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能的重要一環(huán)。做市商制度的引入和協(xié)議大宗交易的實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，將進(jìn)一步增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新成長企業(yè)的融資吸引力與資本市場整體韌性。