證券時(shí)報(bào)記者吳少龍

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布深化創(chuàng)業(yè)板改革方案，其中建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制是一項(xiàng)重要改革舉措。該機(jī)制借鑒境外成熟市場(chǎng)與科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)，在嚴(yán)守信息披露底線、不降低審核標(biāo)準(zhǔn)的前提下，有效保護(hù)核心技術(shù)與商業(yè)秘密，助力創(chuàng)新企業(yè)平穩(wěn)對(duì)接資本市場(chǎng)。

　　根據(jù)規(guī)則，創(chuàng)新能力突出或符合特定情形的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，若過(guò)早披露信息可能對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，可申請(qǐng)預(yù)先審閱。該階段申請(qǐng)文件、問(wèn)詢與回復(fù)全程不對(duì)外公開(kāi)，待正式申報(bào)時(shí)同步披露相關(guān)內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)保密審核與公開(kāi)披露有序銜接。

　　監(jiān)管層明確，預(yù)先審閱不替代正式審核、審核標(biāo)準(zhǔn)不降低、信息披露要求不降低。無(wú)論是否經(jīng)過(guò)預(yù)先審閱，交易所均嚴(yán)格按規(guī)則、程序與時(shí)限開(kāi)展審核；正式申報(bào)后，預(yù)審階段問(wèn)詢回復(fù)全面公開(kāi)，保障投資者知情權(quán)。同時(shí)，對(duì)于招股說(shuō)明書(shū)等信息披露文件中涉及國(guó)家秘密或商業(yè)秘密等敏感信息的，監(jiān)管層仍然會(huì)依規(guī)支持企業(yè)用好現(xiàn)有的信息披露豁免和暫緩制度。

　　這一舉措獲得市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與專家的認(rèn)可。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)先審閱機(jī)制直擊創(chuàng)新企業(yè)上市痛點(diǎn)，通過(guò)“先保密審閱、后公開(kāi)申報(bào)”的流程優(yōu)化，既縮短敏感信息暴露周期，又提前夯實(shí)申報(bào)材料質(zhì)量，提升整體審核效率。對(duì)創(chuàng)新企業(yè)而言，此舉可有效降低核心信息外泄風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定研發(fā)與經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，增強(qiáng)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的意愿與信心。

　　中信證券經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任孫毅表示，推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，是本次改革優(yōu)化服務(wù)、提升效率、保護(hù)企業(yè)信息安全的重要?jiǎng)?chuàng)新關(guān)鍵舉措，我們高度認(rèn)可、積極響應(yīng)。IPO預(yù)先審閱機(jī)制精準(zhǔn)解決企業(yè)痛點(diǎn)，深交所出臺(tái)專項(xiàng)指引明確規(guī)則，既允許企業(yè)在正式申報(bào)前申請(qǐng)預(yù)先審閱以保護(hù)信息與技術(shù)安全，又規(guī)范流程、不降低審核標(biāo)準(zhǔn)，能大幅提升審核效率。同時(shí)，該機(jī)制壓實(shí)各方自律監(jiān)管責(zé)任，也能幫助中介機(jī)構(gòu)提升保薦專業(yè)性。中信證券將嚴(yán)格按照預(yù)先審閱規(guī)則，協(xié)助符合條件的企業(yè)申請(qǐng)預(yù)先審閱，助力擬上市企業(yè)高效、順利完成申報(bào)。

　　當(dāng)前，全球科技競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，創(chuàng)新企業(yè)在IPO籌備階段常面臨核心技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)策略、上市計(jì)劃等敏感信息過(guò)早暴露的風(fēng)險(xiǎn)。部分處于技術(shù)攻堅(jiān)、商業(yè)化關(guān)鍵期的企業(yè)反映，即便現(xiàn)有信息披露豁免與暫緩安排，仍難完全規(guī)避“聚光燈效應(yīng)”帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)縮短信息“曝光時(shí)間”、強(qiáng)化保密管理的需求迫切。

　　中金公司（601995）黨委副書(shū)記、副董事長(zhǎng)、總裁王曙光表示，從前期境內(nèi)外實(shí)踐來(lái)看，預(yù)先審閱這一制度在平衡信息披露與企業(yè)保密需求方面，具有獨(dú)特的制度價(jià)值，能夠有效平滑上市審核階段“聚光燈效應(yīng)”對(duì)部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)擾動(dòng)。本次創(chuàng)業(yè)板推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，推動(dòng)覆蓋更多新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)的商業(yè)秘密保護(hù)需求，讓那些掌握核心商業(yè)秘密、處于激烈競(jìng)爭(zhēng)前沿的企業(yè)，能夠“安心申報(bào)、從容應(yīng)答”，既守住信息披露的底線，又守住商業(yè)秘密的防線，讓好企業(yè)更快、更穩(wěn)、更安全地走進(jìn)資本市場(chǎng)。

　　從境外實(shí)踐看，秘密遞交已成為成熟市場(chǎng)支持科創(chuàng)企業(yè)的通行安排。美國(guó)2017年將相關(guān)機(jī)制從新興成長(zhǎng)企業(yè)適用擴(kuò)展至所有企業(yè)適用；香港“科企專線”明確保密遞交機(jī)制覆蓋特�？萍寂c生物科技公司，并擬進(jìn)一步擴(kuò)圍，為科創(chuàng)企業(yè)營(yíng)造友好上市環(huán)境。本次創(chuàng)業(yè)板引入預(yù)先審閱，與科創(chuàng)板規(guī)則銜接，是資本市場(chǎng)制度與國(guó)際接軌、服務(wù)科技創(chuàng)新的重要升級(jí)。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，IPO預(yù)先審閱機(jī)制是對(duì)創(chuàng)新企業(yè)核心利益的戰(zhàn)略性保護(hù)。它借鑒美國(guó)、中國(guó)香港等成熟市場(chǎng)的秘密遞交經(jīng)驗(yàn)，為處于技術(shù)攻堅(jiān)關(guān)鍵期的企業(yè)，在正式申報(bào)前提供了一個(gè)不對(duì)外公開(kāi)的緩沖期。這既是與國(guó)際接軌，更是對(duì)“創(chuàng)新主權(quán)”的主動(dòng)捍衛(wèi)。

　　開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，IPO預(yù)先審閱機(jī)制是科創(chuàng)板改革成功經(jīng)驗(yàn)的推廣，允許企業(yè)在正式申報(bào)前申請(qǐng)非公開(kāi)審閱，既強(qiáng)化了對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的信息與技術(shù)安全保護(hù)，又能讓企業(yè)在正式申報(bào)前提前做好準(zhǔn)備工作，提高正式申報(bào)質(zhì)量和效率。