4月29日晚，合盛硅業(yè)（603260）披露2026年一季報。實現(xiàn)營收50.06億元，同比下降4.25%；歸母凈利潤7734萬元，同比下降70.21%。
相比同比數(shù)據(jù)，環(huán)比數(shù)據(jù)或更能反映合盛硅業(yè)（603260）當下的經(jīng)營狀況。公司已經(jīng)由去年第四季度的大幅虧損轉(zhuǎn)向盈利。主要產(chǎn)品方面，一季度價格除了工業(yè)硅環(huán)比微降外，硅橡膠、硅油、環(huán)體硅氧烷均環(huán)比上漲，硅橡膠價格甚至環(huán)比上漲超兩成。
此外，合盛硅業(yè)（603260）正在籌劃定增融資投建背壓機組。其建成后，將有助于降低工業(yè)硅生產(chǎn)成本，進一步提升公司產(chǎn)品競爭力。
2025年合盛硅業(yè)（603260）出現(xiàn)上市以來首虧，而首虧的核心推手是光伏板塊的資產(chǎn)減值。多晶硅產(chǎn)線停產(chǎn)、光伏組件存貨跌價，公司在去年底集中計提了減值準備。2025年第四季度的虧損，有相當一部分是“一次性出清”，即把歷史包袱一次性甩掉。
進入2026年一季度，歸母凈利潤轉(zhuǎn)正至7734萬元，環(huán)比顯著改善。該季度非經(jīng)常性損益中，債務(wù)重組收益1.34億元，說明公司在主動管理資產(chǎn)負債表，通過債務(wù)重組降低財務(wù)負擔。
另外，截至一季度末，合盛硅業(yè)（603260）存貨60.90億元，較2025年末的71.09億元下降10.19億元。
存貨下降帶來直接的現(xiàn)金流改善。一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額12.62億元。在營收同比下滑的季度里，經(jīng)營性現(xiàn)金流依然維持在12億元以上。
2025年，公司將大部分爐臺工業(yè)硅電耗降至萬度以下。在電力成本占工業(yè)硅生產(chǎn)成本超過40%的背景下，電耗每降低1000度/噸，意味著每噸成本下降數(shù)百元。此外，合盛硅業(yè)（603260）也曾表示，在保障現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，公司加速布局新產(chǎn)品，通過提升技術(shù)附加值開辟差異化競爭新賽道，形成降本增效與價值創(chuàng)造的良性循環(huán)。
工業(yè)硅方面，2025年全年均價同比下降約27%，大量高成本產(chǎn)能被迫停產(chǎn)。有機硅（884211）方面，行業(yè)“反內(nèi)卷”措施正在見效，新能源汽車（885431）、5g（885556）基站、電子電力等下游需求增量可觀。同行業(yè)有機硅（884211）龍頭新安股份（600596）已預(yù)告一季度盈利大幅增長，側(cè)面印證行業(yè)景氣度的邊際改善。
主要產(chǎn)品方面，工業(yè)硅2026年一季度價格環(huán)比下跌3.45%；硅橡膠、硅油、環(huán)體硅氧烷價格環(huán)比分別上漲20.63%、14.50%、9.45%。主要產(chǎn)品價格的回暖，為合盛硅業(yè)（603260）主業(yè)企穩(wěn)回升奠基。
合盛硅業(yè)（603260）作為工業(yè)硅和有機硅（884211）的雙料龍頭，擁有全球領(lǐng)先的產(chǎn)能規(guī)模和較低的生產(chǎn)成本。2025年全球工業(yè)硅產(chǎn)能突破800萬噸，中國占比約80%，合盛硅業(yè)（603260）以122萬噸/年產(chǎn)能位居前列。當行業(yè)從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價值戰(zhàn)”，規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢將重新成為決定盈利能力的核心變量。
合盛硅業(yè)（603260）表示，公司在經(jīng)營過程中，充分利用了新疆地區(qū)的煤炭（850105）資源和電力成本優(yōu)勢，通過在新疆地區(qū)的戰(zhàn)略布局，成功打造了煤電硅一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。新疆地區(qū)生產(chǎn)的煤炭（850105）受開采條件較好、向外運輸不經(jīng)濟等因素影響，其本地銷售價格較低，公司通過采購當?shù)氐?span>煤炭（850105）用于自備電廠發(fā)電形成了較為明顯的成本優(yōu)勢，對公司進行成本控制產(chǎn)生了積極的作用。
而如今，合盛硅業(yè)（603260）有望進一步鞏固上述優(yōu)勢。
其于近日披露的定增募集說明書，公司擬募集資金不超過58億元，其中41億元擬用于鄯善硅基新材料產(chǎn)業(yè)基地8×75MW背壓機組項目(一期)。
合盛硅業(yè)（603260）表示，該項目采用的熱電聯(lián)產(chǎn)模式能源（850101）利用效率高，背壓機組“以熱定電”的運行特性與園區(qū)連續(xù)穩(wěn)定的熱負荷需求高度契合，可實現(xiàn)能源（850101）的階梯利用和效率最大化，從而在源頭上構(gòu)筑顯著的成本優(yōu)勢。通過提升電力、蒸汽的自給率，公司可有效對沖外部能源（850101）市場價格波動的風險，平抑生產(chǎn)成本，提升盈利水平。這不僅是降本增效的關(guān)鍵舉措，更是公司強化行業(yè)核心競爭力、抵御市場周期（883436）性風險的重要戰(zhàn)略支撐。
合盛硅業(yè)（603260）距離業(yè)績“全面修復(fù)”還有一段路要走。第一季度扣非凈利潤尚未完全轉(zhuǎn)正，工業(yè)硅價格仍在成本線附近掙扎，光伏業(yè)務(wù)的資產(chǎn)減值風險尚未完全釋放。但方向更重要，合盛硅業(yè)（603260）已經(jīng)做出了最關(guān)鍵的選擇：收縮非核心業(yè)務(wù)、聚焦硅基主業(yè)、加大研發(fā)投入、持續(xù)降本增效。
文/十五
