開源證券股份有限公司諸海濱,余中天近期對遠航精密進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：儲能（885921）+動力電池結(jié)構(gòu)件需求旺盛，2026Q1歸母凈利潤同比+11.35%》，給予遠航精密增持評級。
遠航精密(920914)
2025總營收+22%、2026Q1歸母凈利潤同比+11.35%，維持“增持”評級遠航精密公布2025年報及2026一季報，2025全年實現(xiàn)總營業(yè)收入10.43億元，同比增長22.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比減少20.7%。2026Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元同比+29.19%，歸母凈利潤1821.72萬元同比+11.35%。考慮到2026年內(nèi)預(yù)期年產(chǎn)2,500噸精密鎳帶材料項目達到可使用狀態(tài)，氫能等方面持續(xù)推進，我們小幅上調(diào)2026、2027年、增加2028盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤0.83/1.03/1.10億元(原值2026-2027年0.82/0.94億元)，對應(yīng)EPS為0.83/1.03/1.11元，當前股價對應(yīng)PE為31.8/25.7/24.0X，維持“增持”評級。
精密結(jié)構(gòu)件總營收+59.38%，年產(chǎn)8.35億片精密合金沖壓件項目投產(chǎn)2025全年鎳帶、箔產(chǎn)品實現(xiàn)總營收6.69億元同比增長8.83%，對應(yīng)產(chǎn)量達到4660噸，產(chǎn)能利用率78.60%，對應(yīng)毛利率13.71%。精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品則實現(xiàn)總營收3.19億元同比增長59.38%，2025全年產(chǎn)量達到35977萬件，對應(yīng)產(chǎn)能利用率48.13%。公司“年產(chǎn)8.35億片精密合金沖壓件項目”于2025年11月投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模相應(yīng)擴大，新增產(chǎn)能進入爬坡釋放期。柔性印刷電路組件產(chǎn)品2025實現(xiàn)營收760.80萬元同比增長2,891.63%，毛利率同比提升51.60pct達到-12.96%，2025年內(nèi)孫公司投產(chǎn)，采集線路板模組產(chǎn)品出貨數(shù)量及金額增加。
2025電解鎳價格呈現(xiàn)寬幅震蕩，全球及中國鋰電池（884309）出貨量保持高增態(tài)勢2025年主要原材料電解鎳價格呈現(xiàn)寬幅震蕩。生意社數(shù)據(jù)顯示，2025年末鎳價較2024年同期增長了12,258元/噸，漲幅為9.77%。2025年受益于儲能（885921）電池和動力電池需求的持續(xù)高增長，全球及中國鋰電池（884309）出貨量保持高增態(tài)勢。EVTank、GGII等機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鋰電池（884309）出貨量2,280.5g（885556）Wh，同比增長48%；2025年中國鋰電池（884309）出貨量1,888.6GWh，同比增長55.5%。下游需求的增長為鋰電池（884309）結(jié)構(gòu)件行業(yè)注入強勁發(fā)展動力，SPIR數(shù)據(jù)顯示，2025中國鋰電池（884309）結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為610.6億元，同比增長25.3%，預(yù)計到2030年將超過1,291億元。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、募投項目延期風(fēng)險。
