開源證券股份有限公司諸海濱,車欣航近期對優(yōu)機(jī)股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目助力突破高端油氣類閥門產(chǎn)能瓶頸，新進(jìn)入燃?xì)廨啓C(jī)零部件領(lǐng)域》，給予優(yōu)機(jī)股份增持評級。
優(yōu)機(jī)股份(920943)
2025年：營收9.87億元，同比+2%；歸母凈利潤7274萬元，同比-7%。
2025年度公司實(shí)現(xiàn)營收9.87億元，同比增長1.89%；歸母凈利潤7274.32萬元，同比下滑6.64%；扣非歸母凈利潤6703.36萬元，同比下滑9.37%；毛利率26.40%。考慮到2025年年報數(shù)據(jù)與市場競爭激烈，公司銷售與研發(fā)費(fèi)用投入情況，我們下調(diào)2026-2027年并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤分別為0.81/0.95(原1.07/1.24)/1.12億元，對應(yīng)EPS分別為0.80/0.93/1.11元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為24.6/21.1/17.7倍，看好公司多領(lǐng)域產(chǎn)品的放量潛力以及募投項(xiàng)目為航空領(lǐng)域業(yè)務(wù)帶來的產(chǎn)能支撐，維持“增持”評級。
公司強(qiáng)化市場開拓工作，大力提升國外市場份額
2025年，公司人員增加引起職工薪酬增加，截至2025年末公司員工1014人，對比年初908人凈新增106人；為積極應(yīng)對激烈的市場競爭態(tài)勢，公司進(jìn)一步強(qiáng)化市場開拓工作，尤其著重于國外市場，致力于提升市場份額，從而使銷售費(fèi)用較2024年有所增加，2025年銷售費(fèi)用為3360.91萬元，占營收比例為3.41%，同比增長33.37%；為持續(xù)提升公司的核心競爭力，不斷加大研發(fā)投入，2025年研發(fā)費(fèi)用為4421.66萬元，占營收比例為4.48%，同比增長15.59%。
航空零部件智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放
2025年，公司油氣化工（850102）流體控制設(shè)備及零部件營收2.85億元，同比-10.36%，近年來油氣化工（850102）產(chǎn)品市場競爭激烈，國內(nèi)總包項(xiàng)目和海外項(xiàng)目對產(chǎn)品的要求不斷升級，產(chǎn)品自動化程度和制造難度逐年提高，受制于現(xiàn)有生產(chǎn)線技術(shù)水平，生產(chǎn)周期（883436）延長；部分訂單產(chǎn)品完工后需經(jīng)第三方檢驗(yàn)、業(yè)主文件批準(zhǔn)放行等，交付時間有所延遲。公司定向可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目建成后將突破高端油氣類閥門產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸。公司液壓系統(tǒng)零部件營收1.23億元，同比+12.51%，主要源于子公司優(yōu)機(jī)泰國自2024年陸續(xù)投產(chǎn)，2025年全面投產(chǎn)。公司航空零部件精密加工服務(wù)收入1.14億元，同比+23.88%，主要源于航空零部件智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放；比揚(yáng)精密貢獻(xiàn)同比增加。此外，公司子公司新進(jìn)入燃?xì)廨啓C(jī)零部件和跨國公司、國內(nèi)知名企業(yè)大型工業(yè)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域，火電（884146）廠蒸汽輪機(jī)零部件收入增長。
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