4月29日晚間，水井坊（600779）發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，水井坊（600779）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.38億元，歸母凈利潤4.06億元。
2026年一季度，水井坊（600779）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.16億，環(huán)比增長18%；歸母凈利潤1.71億元，利潤環(huán)比增長114.13%，凈利率較2025年全年提升7.6個(gè)百分點(diǎn)，利潤端修復(fù)幅度顯著。同時(shí)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)凈流入7021萬元，呈現(xiàn)階梯式回升。
主動(dòng)調(diào)整深化渠道與價(jià)格體系持續(xù)修復(fù)
2025年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)中有進(jìn)。從行業(yè)層面看，傳統(tǒng)消費(fèi)（883434）場景恢復(fù)較緩，行業(yè)庫存整體處于高位。
在此背景下，水井坊（600779）主動(dòng)放緩增長節(jié)奏，圍繞“平衡基礎(chǔ)、深化調(diào)整、夯實(shí)發(fā)展”三個(gè)方向推進(jìn)經(jīng)營管理，以結(jié)構(gòu)優(yōu)化替代規(guī)模擴(kuò)張。
渠道層面，公司以新品為載體，深化渠道模式創(chuàng)新：針對(duì)“井18”推行創(chuàng)新的“合伙人”機(jī)制及“三不兩限一托底”政策；“第一坊”則實(shí)施“輕庫存、重動(dòng)銷”策略，將資源聚焦于消費(fèi)（883434）終端，有效維護(hù)產(chǎn)品價(jià)值與渠道利潤空間。
市場秩序方面，公司實(shí)施“停、管、收”策略，通過主動(dòng)調(diào)整市場供給、強(qiáng)化市場治理力度等舉措，推動(dòng)終端價(jià)格體系企穩(wěn)回升。同時(shí)持續(xù)升級(jí)市場秩序管理機(jī)制，優(yōu)化監(jiān)測與反饋體系，并引入第三方協(xié)同治理，提升整體管控與市場響應(yīng)效率。
短期內(nèi)，公司銷售收入與發(fā)貨量減少，但渠道庫存質(zhì)量、價(jià)格穩(wěn)定性和分銷結(jié)構(gòu)均得到改善，為后續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)打下良好基礎(chǔ)。
夯實(shí)長期能力支持經(jīng)營修復(fù)與結(jié)構(gòu)升級(jí)
在穩(wěn)固基本盤的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)投入品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、終端拓展與組織能力等關(guān)鍵領(lǐng)域，強(qiáng)化中長期能力。
品牌層面，公司持續(xù)推進(jìn)“水井坊（600779）”+“第一坊”的雙品牌發(fā)展體系。主品牌聚焦次高端價(jià)格帶，強(qiáng)化品質(zhì)與消費(fèi)（883434）場景布局。“第一坊”則聚焦高端市場，依托“中國白酒（881273）第一坊”的稀缺文化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)主品牌的價(jià)值反哺與協(xié)同賦能。
品牌傳播方面，公司圍繞核心消費(fèi)（883434）節(jié)點(diǎn)與重點(diǎn)人群，整合代言人、文化IP及高端活動(dòng)資源，強(qiáng)化品牌在核心人群與關(guān)鍵場景中的觸達(dá)與轉(zhuǎn)化。同時(shí)，圍繞核心場景構(gòu)建創(chuàng)新增值服務(wù)，推動(dòng)開瓶率與動(dòng)銷效率提升。
產(chǎn)品創(chuàng)新層面，公司圍繞不同的價(jià)格帶與消費(fèi)（883434）場景，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣。
終端拓展方面，公司聚焦深度合作的核心終端網(wǎng)點(diǎn)，通過專項(xiàng)資源投入與服務(wù)賦能，將其打造為消費(fèi)（883434）者培育的陣地。同時(shí)加快新零售業(yè)務(wù)布局，與歪馬、京東（JD）酒世界、酒小二等10余家酒類即時(shí)零售平臺(tái)開展合作，攜手山姆、開市客、盒馬等全國性商超啟動(dòng)線上線下融合，實(shí)現(xiàn)即時(shí)零售業(yè)務(wù)的三位數(shù)增長。
年報(bào)顯示，2025年，公司主動(dòng)識(shí)變應(yīng)變，以階段性主動(dòng)調(diào)整應(yīng)對(duì)行業(yè)深度調(diào)整。水井坊（600779）表示，隨著經(jīng)營質(zhì)量改善逐步體現(xiàn)，疊加一季度關(guān)鍵指標(biāo)的邊際修復(fù)，公司經(jīng)營基本面已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，后續(xù)恢復(fù)動(dòng)能有望逐步釋放，在守住發(fā)展基本盤的同時(shí)，依托戰(zhàn)略定力與穩(wěn)健經(jīng)營，以價(jià)值深耕夯實(shí)未來發(fā)展。(王珞)
