在錯綜復(fù)雜的全球宏觀環(huán)境與存儲市場漲價、大宗商品成本壓力等多重挑戰(zhàn)下，全球精密制造的龍頭企業(yè)立訊精密（002475）(SZ002475)依然展現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性與成長彈性。
4月28日，立訊精密（002475）披露的2026年第一季度報告顯示，公司一季度實現(xiàn)營收838.88億元，同比增長35.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為36.6億元，同比增長20.24%。另據(jù)公司此前發(fā)布的2025年年報，立訊精密（002475）去年全年實現(xiàn)營收3323.44億元，同比增長23.64%；歸母凈利潤165.99億元，同比增長24.20%，交出了一份營收與凈利潤雙雙實現(xiàn)兩位數(shù)增長的“穩(wěn)進(jìn)”成績單。
較強抗周期（883436）能力背后，是“多點開花”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。消費電子（881124）作為基本盤保持13.37%的穩(wěn)健增長，其中非第一大客戶業(yè)務(wù)增長亮眼，營收從2024年的339.55億元增至758.85億元；通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增長33.81%，明顯快于整體收入；汽車電子（885545）業(yè)務(wù)同比大增185.34%，成為最具彈性的增長引擎。
從業(yè)務(wù)覆蓋來看，立訊精密（002475）的產(chǎn)品已深度滲透各類應(yīng)用場景。在消費電子（881124）方面，立訊精密（002475）因生產(chǎn)蘋果（AAPL）無線耳機（885868）AirPods、iPhone手機而廣為人知；在通信及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司為全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施提供“銅、光、電、熱”一體化解決方案；在汽車電子（885545）領(lǐng)域，公司的汽車整車（881125）線束、高低壓及高速連接（886073）器、智能座艙（886059）與智能輔助駕駛(ADAS)等核心產(chǎn)品已在多品牌客戶端實現(xiàn)全面導(dǎo)入。
展望未來，立訊精密（002475）董事長、總經(jīng)理王來春在2025年度業(yè)績說明會上表示：“變化越大、挑戰(zhàn)越高，機遇也就越大，立訊無懼挑戰(zhàn)。當(dāng)前，無論是消費電子（881124）、汽車電子（885545）還是通信與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，市場與客戶的要求愈發(fā)嚴(yán)苛，這將為立訊精密（002475）這樣具備深厚精密制造功底且管理持續(xù)與時俱進(jìn)的企業(yè)，開拓出更廣闊的發(fā)展空間?！?/p>
遠(yuǎn)期目標(biāo)顯著上修：2032年成果或達(dá)到既定目標(biāo)的兩至三倍
公開資料顯示，立訊精密（002475）的主營業(yè)務(wù)為消費電子（881124）、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子（885545）和醫(yī)療等領(lǐng)域相關(guān)零組件、模組及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。分產(chǎn)品來看，立訊精密（002475）可分為消費電子（881124）、汽車電子（885545）以及通訊及數(shù)據(jù)中心。
其中，消費電子（881124）是立訊的營收核心。去年全年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2642.66億元，占營業(yè)收入的比重為79.52%，同比增長13.37%。事實上，立訊精密（002475）十余年前便開始向蘋果（AAPL）供應(yīng)連接線，而如今，其已為蘋果（AAPL）提供iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等產(chǎn)品的開發(fā)和制造服務(wù)。
在業(yè)績說明會上，王來春詳細(xì)闡述了公司在消費電子（881124）領(lǐng)域的兩大關(guān)鍵能力躍升：“其一，全球產(chǎn)能布局。在越南等既有海外產(chǎn)能基礎(chǔ)上，依托萊尼收購整合的成功落地，公司制造版圖已覆蓋全球五大洲，擁有百余個生產(chǎn)基地。這一布局結(jié)合完善的供應(yīng)鏈體系，精準(zhǔn)契合客戶對全球化與屬地化交付的迫切需求。其二，垂直整合能力。通過整合去年收購的ODM業(yè)務(wù)及研發(fā)團(tuán)隊，公司快速拓展新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，系統(tǒng)性強化了整機產(chǎn)品開發(fā)的設(shè)計與底層研發(fā)能力，實現(xiàn)了從原始設(shè)計、底層工藝制程開發(fā)到全生命周期（883436）量產(chǎn)與品控的無縫銜接?！?/p>
2025年，立訊已完成了對聞泰科技（600745）部分子公司股權(quán)及資產(chǎn)的收購，標(biāo)的資產(chǎn)主要集中于非蘋果（AAPL）客戶的消費電子（881124）系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這筆交易有助于立訊拓展蘋果（AAPL）之外的客戶矩陣，帶來更豐富的增量空間。
此外，作為消費電子（881124）龍頭，面對“萬物+AI”的時代，立訊精密（002475）的業(yè)務(wù)布局并不局限在手機領(lǐng)域，公司AI技術(shù)還賦能智能可穿戴設(shè)備如ai眼鏡（886085）、AR/VR/XR眼鏡、智能手表；智能家居（885478）如智能音箱（885771）、智能門鎖、掃地機器人；以及聲學(xué)領(lǐng)域的頭戴式耳機、TWS耳機、骨傳導(dǎo)運動耳機、AI會議耳機等?？梢灶A(yù)見，隨著生成式人工智能（885728）帶動消費電子（881124）行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新以及換機周期（883436），立訊精密（002475）有望受益于AI硬件的加速滲透，為消費電子（881124）業(yè)務(wù)注入新活力。
過去一年，存儲市場經(jīng)歷罕見的漲價潮，成本壓力沿著產(chǎn)業(yè)鏈快速傳導(dǎo)。對于這一挑戰(zhàn)，王來春在交流中回應(yīng)：“無論是當(dāng)下關(guān)于存儲價格的波動或是以前其他材料價格的波動，對于行業(yè)頭部有實力的公司來說影響是比較小的。大客戶整體經(jīng)營穩(wěn)健，對供應(yīng)鏈及市場的影響偏中性甚至正面?！彼€回顧了2022年定下的“十年目標(biāo)”，結(jié)合消費電子（881124）新開拓市場和當(dāng)前各產(chǎn)品線進(jìn)展預(yù)計“到2032年可實現(xiàn)的成果，將至少達(dá)到當(dāng)初既定目標(biāo)的2至3倍；今年公司在非大客戶領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)非常好”。
據(jù)財報數(shù)據(jù)計算，2025年公司來自第一大客戶的營收為1883.81億元，占年度銷售總額的比例從2024年的70.74%下降至56.68%。與此同時，其他消費電子（881124）業(yè)務(wù)營收從2024年的339.55億元大幅躍升至758.85億元。這表明，立訊精密（002475）在持續(xù)深化與核心客戶合作的同時，正加速拓展更廣泛的客戶矩陣，業(yè)務(wù)多元化和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著。
第二曲線加速成型汽車電子進(jìn)入“收獲期”
在鞏固、增強自身消費電子（881124）產(chǎn)業(yè)龍頭地位的同時，立訊精密（002475）也持續(xù)將能力橫向拉通，跨界賦能至汽車及通信等新興優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域，且增速明顯高于上市公司平均水平。
具體來看，汽車電子（885545）是立訊精密（002475）近年來最為矚目的增長亮點，2025年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收392.55億元，同比大增185.34%，增速在各板塊中居首位。公司定位于整車“血管與神經(jīng)系統(tǒng)”，產(chǎn)品涵蓋汽車線束、智能座艙（886059）及ADAS、智能底盤系統(tǒng)等。
外延發(fā)展方面，2025年7月，立訊精密（002475）完成收購德國萊尼集團(tuán)，成功切入全球頂級車企供應(yīng)鏈。王來春在業(yè)績會上透露，萊尼整體發(fā)展超乎預(yù)期，不僅實現(xiàn)并購首年扭虧為盈，且訂單獲取持續(xù)增長。她還進(jìn)一步給出了萊尼未來的盈利展望：“預(yù)計到2027年，萊尼凈利率目標(biāo)有望達(dá)到3.5%左右，這也是團(tuán)隊目前所設(shè)定的最低目標(biāo)；同時比較有信心在2029年使萊尼凈利率超過5%。未來歐洲市場市占率有望從當(dāng)前20%~30%提升至40%以上，美國客戶的項目定點也將持續(xù)拓展。并且預(yù)計2027年整體項目定點規(guī)模較2024年增長約30%?！?/p>
當(dāng)前，立訊汽車業(yè)務(wù)廣闊的市場空間與強勁增長勢頭，正為公司開啟第二成長曲線奠定堅實基礎(chǔ)。王來春明確表示，公司汽車電子（885545）戰(zhàn)略已進(jìn)入“實質(zhì)性收獲期”。
2027年將批量交付CPC
通訊及數(shù)據(jù)中心板塊同樣保持高增速，去年公司實現(xiàn)營收245.68億元，同比增長33.81%。
當(dāng)前，在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的背景下，公司正加速布局高速互連與算力基礎(chǔ)設(shè)施。
立訊數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人熊藤芳在說明會上指出，公司研發(fā)路徑采取“自上而下”的方法，從早期的56G、112G，到即將大批量出貨的224G，再到未來的448G及以上，“整體技術(shù)演進(jìn)脈絡(luò)非常清晰：從系統(tǒng)拆解到部件核心，并且始終是提前布局、著力預(yù)研。”
在備受關(guān)注的CPC(銅互連)與CPO(光電共封裝)技術(shù)路線上，公司同時推進(jìn)CPC與CPO方案，認(rèn)為兩者是“共生關(guān)系而非替代關(guān)系”。目前，公司在800G、1.6T光模塊等產(chǎn)品上已取得積極進(jìn)展，并在全球頭部客戶中推進(jìn)順利，未來有望成為核心增長動能之一。
關(guān)于CPC的批量交付節(jié)奏，王來春透露：“2027年第三至第四季度，公司會為第一家客戶進(jìn)行批量交付，之后陸續(xù)在其他客戶進(jìn)行批量交付?！?/p>
最后，王來春總結(jié)稱：“優(yōu)秀企業(yè)的核心特質(zhì)在于抵御波動，在行業(yè)逆境中保持差異化的抗風(fēng)險能力。無論是上市前的積淀，還是上市后十五年的跨越，公司財報始終印證了這一特質(zhì)。面對充滿挑戰(zhàn)與機遇的未來，只要我們保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)創(chuàng)新，抓住每一次變革機遇，一定能穿越周期（883436），實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展?！蔽?王天雯
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