國內通用減速機龍頭企業(yè)國茂股份（603915）2025年增收不增利。在傳統(tǒng)業(yè)務調整之際，公司加碼機器人賽道的前瞻性布局。2025年凈利下滑近兩成
4月27日，國茂股份（603915）發(fā)布2025年業(yè)績報告，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入26.46億元，同比上升2.18%；歸母凈利潤2.35億元，同比下降19.93%；扣非凈利潤1.81億元，同比下降12.15%。
營收微增背景下利潤承壓明顯，凈利率同比下降約2.32個百分點至8.88%，全年毛利率為20.00%，同比減少0.46個百分點，財報指出主要受市場競爭加劇導致產品售價及毛利率下降影響。
主營業(yè)務結構持續(xù)集中。齒輪減速機業(yè)務收入19.86億元，占主營業(yè)務收入76.0%；擺線針輪減速機收入3.32億元，占比12.7%；二者合計貢獻近九成營收。
2026年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.57億元，同比增長9.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5501.75萬元，同比增長27.85%；扣非歸母凈利潤5016.32萬元，同比增幅達30.90%，盈利能力進一步提升。
經營產生的現(xiàn)金流銳減近60%
2025年，國茂股份（603915）經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額大幅收縮，報告期內為2.46億元，同比銳減58.65%。
公告解釋稱，該變動系上年度銀行承兌匯票貼現(xiàn)較多而本期貼現(xiàn)規(guī)模下降所致，屬回款方式結構性調整，非經營性惡化。短期債務與長期債務期末余額均為0元，資產負債率為29.72%，流動比率為2.47，償債能力保持穩(wěn)健。
盡管利潤承壓，國茂股份（603915）依舊保持了分紅的連續(xù)性。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。若疊加中期分紅，本年度現(xiàn)金分紅總額占歸母凈利潤的比例高達61.46%。
加速布局人形機器人
2025年，被視作人形機器人（886069）產業(yè)化的前夕，而國茂股份（603915）正在從傳統(tǒng)通用減速機制造商向高端智能傳動解決方案提供商轉型。年報及相關公告披露，公司在2025年深度布局精密傳動領域。公司在同年4月宣布成立“人形機器人（886069）諧波（HLIT）智能傳動研發(fā)中心”，通過與毛明院士工作站等高端科研力量的合作，聚焦諧波（HLIT）減速器（886008）及旋轉關節(jié)模組的研發(fā)。
國茂股份（603915）在回答投資者向提問時稱，具身智能相關產業(yè)是未來精密減速器（886008）應用可能出現(xiàn)大幅增長的新興領域。公司堅定看好且高度重視精密減速器（886008）業(yè)務未來發(fā)展，努力將其打造為公司第二增長曲線。
2025年下半年，公司進一步加速產業(yè)化步伐。7月，國茂股份（603915）聯(lián)合克來機電（603960）等產業(yè)伙伴成立艾克斯智節(jié)(杭州)科技有限公司，切入機器人關節(jié)模組領域。長江證券（000783）在分析中指出，國茂股份（603915）已初步構建了與機器人配套的減速機業(yè)務的生態(tài)連接，緊抓具身智能與AI發(fā)展機遇。
值得注意的是，2025年股市研發(fā)投入持續(xù)加碼，全年達1.24億元，同比增長5.19%，占營業(yè)收入比重提升至4.67%。研發(fā)人員數量為390人。投入增長主要支撐在建的研發(fā)中心建設項目，該項目截至2025年末投入進度為50.87%。
