4月28日，華廈眼科（301267）發(fā)布2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)。
2025全年，華廈眼科（301267）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.39億元，同比增長2.78%，歸母凈利潤4.41億元，同比增長2.80%，營收、凈利延續(xù)了上半年的增長趨勢。進(jìn)入2026年，公司一季度營收11.50億元、歸母凈利潤1.72億元，同比增速分別躍升至5.22%和14.69%，利潤增速約為營收增速的三倍，經(jīng)營現(xiàn)金流更同比大增33.70%，主業(yè)經(jīng)營質(zhì)地更顯扎實(shí)，增長引擎正從營收擴(kuò)張向利潤釋放切換。
在這份穩(wěn)健的財(cái)務(wù)成績單背后，更值得關(guān)注的是公司“1236”戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性落地——廈門眼科中心牽頭成立廈門大學(xué)醫(yī)學(xué)院眼科學(xué)系、上海和平眼科醫(yī)院（884301）掛牌上海大學(xué)附屬醫(yī)院（884301）、成都愛迪眼科醫(yī)院（884301）獲“2025年度四川省臨床重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)項(xiàng)目”立項(xiàng)，世界級眼科中心及區(qū)域眼科中心正在加速成形。
消費(fèi)眼科驅(qū)動(dòng)業(yè)績回升，精細(xì)化運(yùn)營釋放利潤彈性
華廈眼科（301267）是國內(nèi)領(lǐng)先的大型眼科醫(yī)療（885838）連鎖集團(tuán)，面向大眾提供覆蓋白內(nèi)障、屈光、眼底、斜弱視與小兒眼科、眼表、青光眼、眼眶與眼腫瘤、眼外傷八大亞?？萍把垡暪鈱？频娜圃\療服務(wù)。
公司以“內(nèi)生增長+外延并購”雙輪驅(qū)動(dòng)，以廈門眼科中心這一國家三甲?？?span>醫(yī)院（884301）為核心標(biāo)桿，通過連鎖化模式向全國輸出標(biāo)準(zhǔn)化的診療服務(wù)與管理經(jīng)驗(yàn)。截至2025年末，公司已在19個(gè)省份和直轄市構(gòu)建起覆蓋64家眼科?？?span>醫(yī)院（884301）和55家視光中心的診療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
穿透華廈眼科（301267）2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營收與凈利潤雙增長的方向意義大于增速本身。
2024年，華廈眼科（301267）歸母凈利潤同比下滑超過三成，市場一度擔(dān)憂集采與醫(yī)保支付改革對公司盈利能力的持續(xù)侵蝕。但2025年的業(yè)績走勢給出了明確回應(yīng)：上半年歸母凈利潤已恢復(fù)增長；全年實(shí)現(xiàn)41.39億元的營收、4.41億元的凈利潤，上升動(dòng)能繼續(xù)保持；2026年一季報(bào)利潤增速進(jìn)一步攀升至14.69%，約為同期營收增速的3倍，利潤彈性加速釋放。
現(xiàn)金流的持續(xù)改善則進(jìn)一步佐證了華廈眼科（301267）業(yè)績的“含金量”。2025年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)8.68億元，同比增長5.76%；2026年一季度進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額3億元，同比增長33.70%，增速的加快反映出業(yè)務(wù)端已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
業(yè)績修復(fù)的首要驅(qū)動(dòng)力，來自消費(fèi)（883434）眼科業(yè)務(wù)重拾增長動(dòng)能。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年屈光項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入14.17億元，同比增長9.31%，毛利率達(dá)到52.83%，同比提升0.78個(gè)百分點(diǎn)；眼視光綜合項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入11.02億元，同比增長3.05%。這兩大消費(fèi)（883434）屬性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)了公司超六成的營收，是驅(qū)動(dòng)集團(tuán)收入增長的核心引擎。
屈光項(xiàng)目收入和毛利率的同步改善源自醫(yī)療技術(shù)的提升——公司引進(jìn)全飛秒SMILE Pro、EVO+ICL(V5)晶體植入、全光塑等高端術(shù)式，廈門眼科中心更成為全國首家SMILE Pro手術(shù)量破千例的醫(yī)院（884301），高端術(shù)式占比的提升直接改善了客單價(jià)和盈利能力。
白內(nèi)障項(xiàng)目收入8.24億元，同比下降5.51%，主要受人工晶體集采降價(jià)及醫(yī)保支付方式改革的持續(xù)影響。但從毛利率角度看，公司白內(nèi)障項(xiàng)目毛利率為33.53%，同比回升1.63個(gè)百分點(diǎn)，白內(nèi)障業(yè)務(wù)受集采及醫(yī)保支付方式改革的影響在逐漸減弱，未來營收和凈利有望逐步回暖。
眼后段項(xiàng)目收入5.79億元，同比增長8.00%，保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，體現(xiàn)出公司基礎(chǔ)眼科與消費(fèi)（883434）眼科“雙輪驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)韌性。
旗艦醫(yī)院（884301）的持續(xù)強(qiáng)勢是支撐業(yè)績的另一道重要基石。廈門眼科中心2025年實(shí)現(xiàn)收入約9.35億元，凈利潤約3.03億元，繼續(xù)擔(dān)當(dāng)集團(tuán)的“現(xiàn)金?！迸c“技術(shù)引擎”。
伴隨公司全國化布局的推進(jìn)，廈門眼科中心的收入占比已從此前高點(diǎn)顯著下降，但絕對利潤貢獻(xiàn)依然穩(wěn)固。這意味著在其他區(qū)域培育起來的醫(yī)院（884301）正在逐步進(jìn)入利潤貢獻(xiàn)期——西南地區(qū)收入6.32億元，同比增長13.70%；華北地區(qū)收入1.23億元，同比大增115.07%，新的區(qū)域增長極正在加速成形。
“醫(yī)教研”構(gòu)筑長期壁壘，從技術(shù)優(yōu)勢邁向體系優(yōu)勢
如果說財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的回暖是表象與結(jié)果，那么真正決定華廈眼科（301267）長期價(jià)值的，是其在學(xué)科建設(shè)、技術(shù)引進(jìn)、數(shù)智化轉(zhuǎn)型和人才培養(yǎng)等維度持續(xù)構(gòu)建的長期壁壘。
2025年是公司“1236”戰(zhàn)略從藍(lán)圖走向落地的關(guān)鍵一年。這一戰(zhàn)略的核心目標(biāo)是打造一所世界知名眼科中心，管理200家眼科專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)建設(shè)六大區(qū)域中心。年內(nèi)，由廈門眼科中心牽頭的廈門大學(xué)醫(yī)學(xué)院眼科學(xué)系正式成立，標(biāo)志著公司在“醫(yī)教研”協(xié)同發(fā)展上邁出里程碑式一步；上海和平眼科醫(yī)院（884301）掛牌上海大學(xué)首家眼?？聘綄?span>醫(yī)院（884301），深化公司在長三角及華東地區(qū)的戰(zhàn)略布局。
“雙三甲”格局的確立則是近年最具戰(zhàn)略意義的落子——成功收購成都愛迪眼科醫(yī)院（884301）后，華廈眼科（301267）成為業(yè)內(nèi)鮮有的同時(shí)擁有兩家三甲專科醫(yī)院（884301）的眼科連鎖集團(tuán)。2025年，成都愛迪進(jìn)一步入選四川省臨床重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)項(xiàng)目和國家眼科質(zhì)控中心哨點(diǎn)醫(yī)院（884301），西南旗艦醫(yī)院（884301）的高等級資質(zhì)與臨床質(zhì)量管控能力均獲國家認(rèn)可，為“三甲引領(lǐng)、區(qū)域協(xié)同、輻射全國”的戰(zhàn)略邏輯提供了堅(jiān)實(shí)支點(diǎn)。
技術(shù)設(shè)備的持續(xù)前沿布局，則為華廈眼科（301267）的臨床競爭力提供了硬件基礎(chǔ)。
在屈光領(lǐng)域，公司旗下9家醫(yī)院（884301）率先引進(jìn)蔡司新一代全飛秒VISUMAX800及SMILE Pro技術(shù)，已累計(jì)完成手術(shù)超1.2萬例；率先引進(jìn)新一代EVO+ICL(V5)晶體，并成為國產(chǎn)龍晶PR晶體植入手術(shù)國內(nèi)首批應(yīng)用機(jī)構(gòu)。高端術(shù)式占比的提升，直接轉(zhuǎn)化為客單價(jià)和盈利能力的改善。
在白內(nèi)障領(lǐng)域，國內(nèi)首臺強(qiáng)生（JNJ）眼力健“Catalys白力士7.0”導(dǎo)航飛白系統(tǒng)落地，全國首批“高度近視白內(nèi)障專病門診”設(shè)立。眼病診療方面，全國首批青光眼Hydrus微支架植入術(shù)成功實(shí)施，拜耳艾力雅8mg長效制劑引進(jìn)，為患者提供更優(yōu)治療選擇。
數(shù)智化轉(zhuǎn)型是公司近年來最具前瞻性的布局。糖尿病視網(wǎng)膜病變AI篩查系統(tǒng)已在全國30余家醫(yī)院（884301）應(yīng)用；5g（885556）遠(yuǎn)程診療平臺連接近百家醫(yī)院（884301）；國內(nèi)首個(gè)干眼AI自測工具上線。
廈門眼科中心率先完成DeepSeek大模型本地化部署，實(shí)現(xiàn)AI智能導(dǎo)診、預(yù)問診、報(bào)告分析等功能，“指尖就醫(yī)”背后是數(shù)智引擎驅(qū)動(dòng)下的運(yùn)營效率升級，為全國連鎖網(wǎng)絡(luò)的標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張?zhí)峁┝岁P(guān)鍵支撐。
人才與科研是華廈眼科（301267）的“軟件”核心。2025年，華廈眼科（301267）三位專家共同入選斯坦福大學(xué)全球前2%頂尖科學(xué)家榜單，劉祖國教授當(dāng)選國際眼科科學(xué)院院士，使公司國際院士增至三位。
報(bào)告期內(nèi)，華廈眼科（301267）新增專利授權(quán)35項(xiàng)，SCI論文178篇，獲批科研項(xiàng)目46項(xiàng)，參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)27項(xiàng)?！爸袊劭漆t(yī)師明日之星計(jì)劃”累計(jì)設(shè)立178個(gè)繼續(xù)教育基地，全年培訓(xùn)臨床技術(shù)人員近3500人次。
覆蓋“國家級—省級—市級”的梯次科研平臺與“院士領(lǐng)銜—骨干帶頭—青年濟(jì)濟(jì)”的人才結(jié)構(gòu)，持續(xù)強(qiáng)化公司在學(xué)術(shù)影響力與人才儲備上的領(lǐng)先優(yōu)勢。
總結(jié)
華廈眼科（301267）正處在“戰(zhàn)略升級、彈性漸顯”的加速復(fù)蘇階段，2025年?duì)I收與凈利潤與利潤保持穩(wěn)健并持續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)（883434）眼科業(yè)務(wù)在術(shù)式升級驅(qū)動(dòng)下重回高速增長通道，白內(nèi)障業(yè)務(wù)集采影響逐步消化且毛利率回升，西南、華北等區(qū)域增長極加速成形。
“雙三甲”格局與“1236”戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，加上以院士團(tuán)隊(duì)為核心的“醫(yī)教研”體系，正在持續(xù)強(qiáng)化公司的競爭壁壘。在老齡化加深和眼健康需求持續(xù)擴(kuò)容的趨勢下，這家以技術(shù)為根、以人才為本的眼科集團(tuán)，正以穩(wěn)健的節(jié)奏走出一條高質(zhì)量發(fā)展路徑。
