4月29日，海航科技（600751）(600751)發(fā)布2026年第一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.82億元，同比大幅增長84.20%，歸母凈利潤1304.25萬元。在全球地緣政治沖突加劇、航運市場波動加劇的復雜環(huán)境下，公司核心主營業(yè)務保持穩(wěn)健運行,仍實現(xiàn)盈利，彰顯出扎實的經(jīng)營基本面與抗風險能力。
地緣擾動疊加周期波動航運業(yè)步入承壓調(diào)整期
2026年一季度，全球航運市場在多重因素交織下呈現(xiàn)“景氣回落、盈利承壓”的特征。中國航運景氣報告數(shù)據(jù)顯示，一季度中國航運景氣指數(shù)為107.68點，較上季度回落4.56點，降至微景氣區(qū)間；航運信心指數(shù)為119.36點，維持相對景氣水平，但企業(yè)盈利端壓力顯著凸顯。
地緣政治沖突成為本季度航運業(yè)面臨的重要外部風險之一。根據(jù)上海國際航運研究中心調(diào)查，地緣沖突加劇導致通航風險持續(xù)攀升，國際海事保險機構(gòu)大幅收緊政策，戰(zhàn)爭險保障范圍收縮、保費大幅上漲，72.13%的船舶運輸企業(yè)將保險成本上升列為當前核心經(jīng)營風險。為應對這一挑戰(zhàn)，70.49%的企業(yè)選擇調(diào)整航線、減少高風險區(qū)域通行，52.46%的企業(yè)加強船舶安保與通報協(xié)同。航線繞行直接拉長了平均運距，導致船舶周轉(zhuǎn)效率下降、運營成本剛性上升，成為全行業(yè)盈利下滑的共同誘因。
匯率波動與金融環(huán)境變化進一步加劇了航運企業(yè)的財務壓力。一季度美元匯率出現(xiàn)較大波動導致海航科技（600751）等企業(yè)匯兌損失同比明顯增加，同時因人民幣存款利率持續(xù)下行導致海航科技（600751）利息收入較上年同期有所下降，雙重因素共同侵蝕了利潤空間。
運價指數(shù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，對行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。2026年一季度BDI“先揚后震”，核心圍繞2000點運行，較2025年四季度旺季微降。所謂“淡季不淡”支撐主要來自鐵礦發(fā)運與大西洋（600558）運力收緊，大小船型間輪動顯著。中國水運報采訪顯示，多數(shù)受訪船舶運輸和航運服務企業(yè)認為影響周期（883436）在6個月以內(nèi)，另有部分企業(yè)認為可能持續(xù)6—12個月，整體看來二季度行業(yè)經(jīng)營情況有望保持穩(wěn)定。
非經(jīng)營性因素主導波動核心主業(yè)保持穩(wěn)健
深入拆解海航科技（600751）利潤表可以發(fā)現(xiàn)，一季度凈利潤同比下滑并非源于核心經(jīng)營能力惡化，而是主要受兩大外部與一次性因素影響。其一，上年同期高基數(shù)效應顯著。2025年一季度存在財務合同擔保減值轉(zhuǎn)回事項，形成了大額非經(jīng)常性收益，而2026年一季度無此項收益，直接導致同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大落差。這一因素屬于會計核算層面的一次性影響，不反映公司實際經(jīng)營狀況的變化。其二，財務成本端壓力凸顯。如前所述，受匯率波動影響，公司本報告期匯兌損失較上年同期明顯增加，疊加利息收入下降，兩項因素合計對利潤產(chǎn)生了較大負面影響。
剔除上述干擾因素后，公司核心主業(yè)展現(xiàn)出增長韌性。一季度營收同比大增84.20%，主要得益于商品貿(mào)易規(guī)模的顯著擴大；同時，海航科技（600751）還通過對子公司增資支持航運業(yè)務運力擴張及船隊市場競爭力提升，顯示出管理團隊對航運市場的信心。在行業(yè)整體盈利承壓、外部經(jīng)濟擾動的背景下，公司仍實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1304.25萬元，扣非凈利潤也保持在千萬元以上，體現(xiàn)了一定的風險管控水平。
行業(yè)景氣有望修復長期價值逐步顯現(xiàn)
行業(yè)層面，根據(jù)上海國際航運研究中心預測，2026年第二季度中國航運景氣指數(shù)預計為109.74點，較一季度增長2.06點，維持微景氣區(qū)間；其中干散貨運輸企業(yè)景氣指數(shù)預計升至127.38點，進入較為景氣區(qū)間。隨著地緣沖突影響的邊際緩和，以及全球大宗商品貿(mào)易需求的穩(wěn)步復蘇，航運市場有望逐步走出低谷。
盡管短期面臨行業(yè)波動，但海航科技（600751）的長期發(fā)展邏輯并未改變。今年1月，公司斬獲第十五屆中國證券“金紫荊獎”“最具投資價值上市公司”大獎，公司總裁于杰輝榮獲“卓越上市公司CEO”殊榮，這是資本市場對公司戰(zhàn)略布局、經(jīng)營成效與治理水平的認可。
在行業(yè)供需格局優(yōu)化、運價彈性預期抬升的背景下，具備成熟貿(mào)易體系與風控能力的航運企業(yè)有望受益于周期（883436）回暖。海航科技（600751）能否借此實現(xiàn)業(yè)績修復，仍有待實際經(jīng)營數(shù)據(jù)進一步驗證。(燕云)
