21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者閆碩
近日，一品紅（300723）藥業(yè)發(fā)布2025年年報及2026年一季報，業(yè)績壓力持續(xù)加劇。
年報顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營收9.32億元，同比下滑35.72%，已回落至2015年(10.28億元)的水平；歸母凈利潤雖同比增長37.45%，但仍處于虧損狀態(tài)，虧損額達(dá)3.38億元。
2026年一季報顯示，因出售參股公司美國Arthrosi股權(quán)帶來5.82億元一次性收益，歸母凈利潤大幅增長950%，達(dá)5.94億元，但扣非后主業(yè)依然虧損269萬元。
市場廣泛關(guān)注的治療痛風(fēng)創(chuàng)新藥（886015）氘泊替諾雷(AR882)為Arthrosi核心產(chǎn)品。股權(quán)變動后，一品紅（300723）享有AR882在中國地區(qū)(含香港、澳門和臺灣)100%市場權(quán)益，以及為Arthrosi提供AR882的全球生產(chǎn)優(yōu)先供應(yīng)權(quán)，有望成為公司后續(xù)核心潛在業(yè)績增長點(diǎn)。
主業(yè)全面下滑
梳理財報可以發(fā)現(xiàn)，一品紅（300723）近年業(yè)績持續(xù)承壓。其營收自2024年起連續(xù)兩年大幅下滑，2024年-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收14.50億元、9.32億元，同比降幅達(dá)42.07%、35.72%。
歸母凈利潤自2022年起連續(xù)三年下滑，2024年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損5.40億元；2025年虧損幅度雖有所收窄，但虧損規(guī)模仍突破3億元，盈利壓力顯著。
需要指出的是，2024年一品紅（300723）卷入首起國采串標(biāo)案件，因第七批集采中鹽酸溴己新注射液投標(biāo)違規(guī)，被追回采購款2.66億元，直接導(dǎo)致當(dāng)年凈虧損5.40億元；扣非歸母凈利潤為-2.89億元，主業(yè)同樣陷入虧損。
對于2025年業(yè)績下滑，一品紅（300723）曾在業(yè)績預(yù)告中表示，公司產(chǎn)品銷售及毛利率水平有一定程度下降，加上公司廣東瑞石創(chuàng)新原料藥（884143）生產(chǎn)基地投入使用導(dǎo)致折舊攤銷增加及研發(fā)持續(xù)投入，影響了公司經(jīng)營業(yè)績。
結(jié)合年報來看，公司各大業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)普遍疲軟。其中，占營收六成的核心板塊兒童類藥品，2025年?duì)I收5.61億元，同比下滑40.07%，成為拖累業(yè)績的主要因素；慢性病類藥品營收2.42億元，同比下降34.53%。
生產(chǎn)銷售端，公司實(shí)行“以銷定產(chǎn)”模式，2025年醫(yī)藥制造銷售量同比下降28.45%，生產(chǎn)量同比下降36.40%。盈利水平同步走弱，醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)整體毛利率下降4.46個百分點(diǎn)至56.81%，其中慢性病類藥品毛利率從38.6%跌至20.92%，降幅高達(dá)17.68個百分點(diǎn)。
分區(qū)域來看，除華北地區(qū)營收逆勢增長35.51%外，其余市場普遍收縮，華東、華中、東北三大區(qū)域收入降幅均超過50%。
2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比微增2.26%；歸母凈利潤5.94億元，同比大幅增長950.35%。拆解財報可以發(fā)現(xiàn)，利潤大幅增長并非主業(yè)改善，核心來源于5.82億元的非流動性資產(chǎn)處置損益。
這筆大額收益源自公司參股企業(yè)美國Arthrosi的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2025年12月，瑞典Sobi公司下屬全資子公司擬以9.5億美元首付款及最高5.5億美元里程碑付款收購Arthrosi全部股權(quán)。近日，公司子公司已收到首期并購款約1.19億美元(折合人民幣約8.24億元)。交易完成后，一品紅（300723）不再持有Arthrosi任何股權(quán)。
剔除該一次性收益，公司一季度扣非凈利潤實(shí)為虧損269萬元，同比下降117.73%，核心主營業(yè)務(wù)尚未擺脫虧損困境，經(jīng)營基本面并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)
在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一品紅（300723）的布局仍在持續(xù)推進(jìn)。兒童藥領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣穩(wěn)步擴(kuò)容，2025年芩香清解口服液獲批國家中藥二級保護(hù)品種，并新增羧甲司坦口服溶液等4個產(chǎn)品批件。
慢病藥方面，公司持有76個慢病藥批件，2025年新增艾司奧美拉唑鎂腸溶干混懸劑等11個慢病藥產(chǎn)品注冊批件。另外，2026年2月，有15個品種擬中選國家集采接續(xù)采購，涵蓋心腦血管、抗感染、呼吸系統(tǒng)等領(lǐng)域。長期來看，集采有望帶動產(chǎn)品銷量提升，但短期降價落地，將持續(xù)壓制企業(yè)盈利空間。
需要指出的是，2025年，一品紅（300723）自主研發(fā)投入約2.02億元，占公司營業(yè)收入的21.67%，較2023-2024年每年3億元的投入規(guī)模有所回落。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模同步收縮，2025年研發(fā)人員為240人，較2024年338人減少近百人，同比下降28.99%。
截至目前，一品紅（300723）共有各類在研項(xiàng)目40項(xiàng)(不含技術(shù)改造類項(xiàng)目)，其中創(chuàng)新藥（886015）項(xiàng)目14個；有19個項(xiàng)目/產(chǎn)品在備案或待審批階段。
其核心在研創(chuàng)新藥（886015）AR882是一種高效選擇性尿酸轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白(URAT1)抑制劑，覆蓋降低血尿酸治療痛風(fēng)、溶解痛風(fēng)石及治療慢性腎病三大適應(yīng)癥，AR882國內(nèi)外已完成的所有試驗(yàn)均取得優(yōu)異結(jié)果。截至2025年11月，AR882國內(nèi)外Ⅲ期臨床試驗(yàn)完成全部患者入組。
根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，中國高尿酸血癥患者人數(shù)從2019年的1.83億人增至2024年的2.21億人，復(fù)合年增長率為3.8%，且預(yù)計(jì)到2033年將達(dá)2.86億人，2024年至2033年的年復(fù)合增長率2.9%，賽道長期空間廣闊。
目前，一品紅（300723）享有AR882在中國地區(qū)(含香港、澳門和臺灣)100%市場權(quán)益，以及為Arthrosi提供AR882的全球生產(chǎn)優(yōu)先供應(yīng)權(quán)。一品紅（300723）表示，將全力推動AR882在中國的臨床研發(fā)及后續(xù)商業(yè)化事宜。
去年12月，一品紅（300723）在與投資者交流時透露了AR882在國內(nèi)審批的時間，預(yù)計(jì)2026年年中左右臨床結(jié)束，完成數(shù)據(jù)整理及報告后，將提交新藥上市申請(NDA)，申報成功后NDA審批預(yù)計(jì)需要12-15個月的時間。
整體來看，未來AR882商業(yè)化落地效果如何，以及公司創(chuàng)新產(chǎn)品能否填補(bǔ)兒童藥與慢病藥業(yè)務(wù)下滑帶來的業(yè)績?nèi)笨冢允呛饬抗鹃L期發(fā)展的關(guān)鍵。
