皇氏集團(tuán)（002329）股份有限公司（簡稱“皇氏集團(tuán)（002329）”，002329.SZ）4月27日披露2025年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.72億元，同比下滑13.36%，創(chuàng)2020年以來新低；扣非凈利潤-4.84億元，連續(xù)第六年為負(fù)值。同日，公司公告2025年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
2025年?duì)I收跌破20億元 虧損同比收窄
2025年年報(bào)顯示，皇氏集團(tuán)（002329）全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.72億元，同比下降13.36%，為2020年以來首次跌破20億元關(guān)口；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-4.49億元，較2024年的-6.81億元減虧34.10%；扣非凈利潤-4.84億元，同比減虧4.05%。
現(xiàn)金流層面，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.73億元，同比大幅下滑79.79%。針對此項(xiàng)變動(dòng)，公司解釋稱，主要系當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少所致。截至2025年末，公司總資產(chǎn)為43.38億元，較上年末減少5.39%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為4.86億元，較上年末減少48.03%。
皇氏集團(tuán)（002329）稱，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本年度凈利潤存在差異，主要為資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、信用減值準(zhǔn)備、資產(chǎn)折舊及財(cái)務(wù)費(fèi)用所致。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，占主營業(yè)務(wù)收入約八成的乳制品、食品業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營收15.39億元，同比減少6.47%，同時(shí)該板塊營業(yè)成本同比微增0.20%。此外，信息服務(wù)（III）、信息工程業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營收1.49億元，同比下滑16.12%；光伏組件銷售、EPC業(yè)務(wù)及其他全年實(shí)現(xiàn)營收0.53億元，同比下滑47.24%。
同日，皇氏集團(tuán)（002329）還披露了2025年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。計(jì)提各類資產(chǎn)減值范圍涵蓋壞賬準(zhǔn)備、合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備和在建工程減值準(zhǔn)備等。本次擬計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將減少公司當(dāng)期歸母凈利潤約3.00億元，減少當(dāng)期歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益約3.00億元。
此前，皇氏集團(tuán)（002329）曾下修2025年度業(yè)績預(yù)期，兩次預(yù)告中歸母凈利潤下限相差2.1億元，因差異較大收到深交所監(jiān)管函。
主業(yè)增長乏力 合規(guī)問題頻發(fā)
皇氏集團(tuán)（002329）2010年1月登陸資本市場，是國內(nèi)乳品（884125）行業(yè)第四家A股上市企業(yè)，曾有“水牛奶第一股”之稱。但近年來，公司頻繁跨界并購，先后涉足影視文化、互聯(lián)網(wǎng)信息、跨境電商（885642）、移動(dòng)信息服務(wù)（III）、人工智能（885728）應(yīng)用及光伏產(chǎn)業(yè)等多個(gè)賽道，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨多元分散。目前公司主營業(yè)務(wù)涵蓋乳業(yè)（885462）、信息業(yè)務(wù)及光伏EPC等，是一家以水牛奶特色乳品（884125）為核心、以光伏科技賦能乳業(yè)（885462）的綜合性上市公司。
拉長周期（883436）來看，2020年至2025年，皇氏集團(tuán)（002329）扣非凈利潤連續(xù)六年為負(fù)值，累虧超過19億元。公司歸母凈利潤在2022年、2023年錄得正值，分別為0.12億元和0.67億元；2024年公司再度虧損，歸母凈利潤為-6.81億元，2025年雖實(shí)現(xiàn)減虧，但公司仍深陷虧損困局。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升至86.33%，遠(yuǎn)高于行業(yè)中值51.18%。
盡管多年跨界擴(kuò)張，乳制品、食品業(yè)務(wù)始終是皇氏集團(tuán)（002329）的核心營收支柱，營收占比長期在七成以上，最近幾年占比在八成左右。然而2024年公司主業(yè)營收出現(xiàn)明顯下滑，2025年繼續(xù)走弱。年報(bào)顯示，乳制品、食品板塊毛利率同比下滑5.17個(gè)百分點(diǎn)，至22.35%，主業(yè)盈利水平持續(xù)走低。
公司治理方面，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年至今，皇氏集團(tuán)（002329）及其董監(jiān)高人員因信息披露違法違規(guī)等問題，被廣西證監(jiān)局行政處罰或采取行政監(jiān)管措施，以及被深交所通報(bào)批評、公開譴責(zé)、出具監(jiān)管函等累計(jì)10余次。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，皇氏集團(tuán)（002329）近年來業(yè)績持續(xù)疲軟并非偶然，是其長期戰(zhàn)略失焦與內(nèi)部治理短板疊加的結(jié)果。公司多次涉足與主業(yè)關(guān)聯(lián)度較弱的領(lǐng)域，導(dǎo)致核心乳業(yè)（885462）未能獲得足夠支撐，同時(shí)也推高了資產(chǎn)負(fù)債率，疊加減值壓力，持續(xù)制約公司穩(wěn)健發(fā)展。（實(shí)習(xí)生曾雅琦對本文亦有貢獻(xiàn)）
