東吳證券（601555）股份有限公司黃細(xì)里,孟璐近期對(duì)江淮汽車（600418）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，S800同平臺(tái)MPV/SUV有序開(kāi)發(fā)中》，給予江淮汽車（600418）買入評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)
公告要點(diǎn)：公司2026Q1收入114.6億元，歸母凈利潤(rùn)-6.1億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)-7.3億元。
Q1業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。1)營(yíng)收：公司Q1總銷量為8.4萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-15.5%/-17.7%，其中尊界26Q1共交付0.37萬(wàn)輛，環(huán)比-62%。公司Q1ASP為13.6萬(wàn)元，同環(huán)比分別+38.1%-11.0%。2)毛利率：26Q1毛利率11.4%，同環(huán)比分別+1.3pct/-3.8pct。3)費(fèi)用率：公司Q1銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為6.5%/3.8%/3.2%，同比分別+3.2/-1.9/-0.2pct，環(huán)比分別-1.7/+1.2/-0.7pct。4)投資收益：公司26Q1投資收益為-2億元。5)公司26Q1最終實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-7.3億元。
尊界新車有序開(kāi)發(fā)中。2026年4月26日，華為常務(wù)董事、產(chǎn)品投資評(píng)審委員會(huì)主任、終端BG董事長(zhǎng)余承東在北京車展鴻蒙智行會(huì)客廳直播中透露，尊界更高端的200萬(wàn)級(jí)新車將在6月底對(duì)外發(fā)布。此外年報(bào)中公司披露同平臺(tái)MPV和SUV產(chǎn)品也在有序開(kāi)發(fā)中，新車催化較多。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2026/2027/2028年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期為17/37/64億元。對(duì)應(yīng)PE為65/30/17x?？紤]尊界品牌卡位高端，同平臺(tái)MPV和SUV產(chǎn)品也在有序開(kāi)發(fā)中，有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，我們?nèi)跃S持江淮汽車（600418）“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：商用車行業(yè)景氣度低于預(yù)期；對(duì)外合作進(jìn)展低于預(yù)期；芯片/電池等關(guān)鍵零部件供應(yīng)鏈不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券（000686）康杭研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.94%，其預(yù)測(cè)2026年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利19.69億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為55.13。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)11家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為63.87。相關(guān)ETF
