華源證券發(fā)布研報(bào)稱，谷歌（GOOG）(GOOGL.US)發(fā)布第八代TPU，包含專攻訓(xùn)練的8t與推理的8i。相比前代，訓(xùn)練性價(jià)比提升2.7倍，推理性價(jià)比提升80%。新芯片采用第四代液冷技術(shù)，每瓦性能翻倍。此外，集成金剛石基板散熱技術(shù)，有望進(jìn)一步提升散熱效能。
華源證券主要觀點(diǎn)如下：
谷歌第八代TPU性能比第七代Ironwood大幅提升
2026年4月22日，谷歌（GOOG）在Cloud Next大會(huì)上正式推出第八代TPU，包括TPU 8t與TPU 8i。TPU 8t擅長(zhǎng)處理大規(guī)模、計(jì)算密集型的訓(xùn)練工作負(fù)載，其提供更大的計(jì)算吞吐量和更強(qiáng)的可擴(kuò)展帶寬。TPU 8i則擁有更高的內(nèi)存帶寬，專為對(duì)延遲最為敏感的推理工作負(fù)載而設(shè)計(jì)。訓(xùn)練性價(jià)比方面，TPU 8t比Ironwood TPU提高了2.7倍，適用于大規(guī)模訓(xùn)練。推理性價(jià)比方面，TPU 8i比Ironwood TPU提高了80%，尤其是在大型MoE模型的低延遲目標(biāo)上。
第八代TPU繼續(xù)優(yōu)化效率，采用第四代液冷設(shè)計(jì)，節(jié)能性提升
谷歌（GOOG）兩款芯片每瓦性能提升至2倍。為解決電力消耗問題，谷歌（GOOG）優(yōu)化整個(gè)堆棧效率，并集成電源管理功能，可根據(jù)實(shí)時(shí)需求動(dòng)態(tài)調(diào)整功耗。除了芯片層級(jí)效率優(yōu)化，谷歌（GOOG）從芯片到數(shù)據(jù)中心的系統(tǒng)級(jí)架構(gòu)也做了改進(jìn)。例如，其將網(wǎng)絡(luò)連接與計(jì)算集成在同一芯片上，顯著降低了TPU芯片間數(shù)據(jù)傳輸?shù)哪芎模谟布蛙浖矫娌粩鄤?chuàng)新下，谷歌（GOOG）數(shù)據(jù)中心單位電力消耗下的計(jì)算能力比五年前提高了六倍。此外，TPU 8t和TPU 8i采用第四代液冷技術(shù)，能夠維持風(fēng)冷無法實(shí)現(xiàn)的性能密度。
金剛石作為基板材料集成使用，散熱效果有望再提升
Diamond foundry發(fā)布最新技術(shù)報(bào)告，提出單晶金剛石的熱導(dǎo)率是硅16倍，約為碳化硅、銅、AlN、銀、金等材料的6倍。金剛石不僅是熱傳導(dǎo)介質(zhì)，在高功率芯片封裝中，將金剛石作為基板集成使用，不僅具有出色的散熱效果，還可以通過重新分配整體熱阻及流經(jīng)該基板的溫度降差，實(shí)現(xiàn)芯片層面的兩相冷卻。這種設(shè)計(jì)可使散熱性能提升10到100倍。
投資意見
液冷目前滲透率持續(xù)提升，技術(shù)多元并行。該行建議關(guān)注相關(guān)技術(shù)下的液冷公司：1）全系統(tǒng)：英維克（002837）、申菱環(huán)境（301018）等。2）冷板：奕東電子（301123）、科創(chuàng)新源（300731）、思泉新材（301489）、碩貝德（300322）、鴻富瀚（301086）、同飛股份（300990）、捷邦科技（301326）、遠(yuǎn)東股份（600869）等。3）CDU及其他部件：興瑞科技（002937）、高瀾股份（300499）、飛龍股份（002536）、川環(huán)科技（300547）、川潤(rùn)股份（002272）、依米康（300249）、中石科技（300684）、曙光數(shù)創(chuàng)、大元泵業(yè)（603757）等。4）冷卻液：潤(rùn)禾材料（300727）、永太科技（002326）、巨化股份（600160）、東陽光（600673）、新宙邦（300037）等。5）TIM（TIMB）：飛榮達(dá)（300602）、德邦科技（688035）等。6）金剛石散熱：四方達(dá)（300179）、沃爾德（688028）、黃河旋風(fēng)（600172）、力量鉆石（301071）、國(guó)機(jī)精工（002046）、惠豐鉆石等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、技術(shù)進(jìn)度不及預(yù)期。2、海外資本開支不及預(yù)期。3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
