國泰海通（HK2611）發(fā)布研報稱，金融科技（885456）近兩周下跌，AI上游關注度高。銀行業(yè)數(shù)據(jù)分類大模型落地，行業(yè)數(shù)據(jù)治理能力提高，營銷管理辦法出臺，對于消金、金融信息服務（III）行業(yè)均合規(guī)要求提高。金融信息服務（III）等金融科技（885456）相關標的業(yè)績保持高增，同時估值處于相對低位，該行看好后續(xù)金融科技（885456）的機會。AI作為金融科技（885456）產(chǎn)業(yè)升級的驅(qū)動力，正重塑金融服務全流程效率與體驗，金融科技（885456）投資迎來新機遇，推薦各細分領域受益的核心公司。
國泰海通主要觀點如下：
行業(yè)級大模型落地，管理辦法促進金融科技子行業(yè)合規(guī)管理
銀行IT方面，上海持續(xù)拓展數(shù)字人民幣跨境應用，銀行業(yè)首個行業(yè)級“數(shù)據(jù)分類分級”人工智能（885728）大模型發(fā)布，預計將帶動商業(yè)銀行系統(tǒng)改造需求釋放。金融信息服務（III）方面，《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡營銷管理辦法》明確證券投資咨詢行業(yè)持牌經(jīng)營成為剛需，非法薦股將會被堅決抵制，有利于持牌證券投資咨詢機構發(fā)展;消費（883434）金融方面，僅為資金方提供導流服務、非持牌的助貸平臺被排斥在消費（883434）金融業(yè)務之外，利用自己數(shù)據(jù)與技術，在合規(guī)范圍內(nèi)提供風險控制等輔助服務的助貸機構更加符合監(jiān)管要求;第三方支付方面，人民銀行修訂支付系統(tǒng)管理制度，反映支付基礎設施創(chuàng)新與監(jiān)管升級正在同步加快。
個股層面，AI智能體商業(yè)化深化，跨境支付升級與出海經(jīng)營分化并行
百融智能在AI智能投顧等場景推進“硅基員工”規(guī)?；涞?連連數(shù)字（HK2598）則發(fā)布長期發(fā)展藍圖，宣布由“跨境支付專家”升級為“AI原生的全球智能金融新基建”。業(yè)績與資本運作方面，拉卡拉（300773）跨境與科技服務轉(zhuǎn)型成效持續(xù)釋放;XTransfer遞交港交所上市申請，并通過收購補齊境內(nèi)支付牌照，頭部跨境支付平臺的網(wǎng)絡與合規(guī)壁壘進一步強化。
投資建議
AI作為金融科技（885456）產(chǎn)業(yè)升級的驅(qū)動力，正重塑金融服務全流程效率與體驗，金融科技（885456）投資迎來新機遇，推薦各細分領域受益的核心公司：1)看好金融IT中數(shù)字人民幣升級帶來的銀行系統(tǒng)升級需求疊加大模型賦能帶來的提質(zhì)增效，相關標的長亮科技（300348）、宇信科技（300674）、中科軟（603927）、新致軟件（688590）;2)看好金融信息服務（III）行業(yè)智能投研、智能投顧的發(fā)展前景，推薦推出垂類模型及相關產(chǎn)品的頭部公司九方智投控股（HK9636）、同花順（300033）、東方財富（300059）;3)看好數(shù)字人民幣帶來的場景拓展貢獻的增量空間，數(shù)字人民幣場景拓展和規(guī)模提升有望為支付機構提供渠道服務費，推薦適配數(shù)字人民幣功能終端設備與服務的拉卡拉（300773）、移卡（HK9923）、連連數(shù)字（HK2598）;4)看好消費（883434）金融行業(yè)中智能客服、智能營銷、智能風控等場景的快速落地，推薦易鑫集團（HK2858）。
風險提示：AI模型應用風險;市場波動風險。
