西部證券（002673）發(fā)布研報(bào)稱，《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》發(fā)布。本次新規(guī)將對銀行零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，后續(xù)銀行零售業(yè)務(wù)增長邏輯或更趨內(nèi)生化、精細(xì)化。一方面，線上引流與轉(zhuǎn)化收緊，短期內(nèi)渠道擴(kuò)張或邊際放緩。另一方面，金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷監(jiān)管趨嚴(yán)，或推動(dòng)銀行更聚焦真實(shí)需求匹配與客戶長期經(jīng)營，通過提升服務(wù)黏性與交叉滲透來驅(qū)動(dòng)零售業(yè)務(wù)規(guī)模增長。
西部證券（002673）主要觀點(diǎn)如下：
事件
4月24日，人民銀行、工業(yè)和信息化部等八部門聯(lián)合發(fā)布《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，構(gòu)建起覆蓋金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷主體資質(zhì)、營銷行為約束及機(jī)構(gòu)合作合規(guī)邊界的全鏈條監(jiān)管體系，核心在于壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)主體責(zé)任、明確第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“技術(shù)中介”定位，標(biāo)志著金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷邁向統(tǒng)一規(guī)范，《辦法》將于2026年9月30日起施行。
重塑渠道規(guī)則，銀行零售獲客及運(yùn)營體系或重構(gòu)
《辦法》將存貸款、保險(xiǎn)、貴金屬（881169）、支付服務(wù)等全品類金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)營銷活動(dòng)統(tǒng)一納入監(jiān)管，同時(shí)要求金融產(chǎn)品線上引流必須轉(zhuǎn)回金融機(jī)構(gòu)自營平臺(tái)，第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)只能作為技術(shù)中介參與，過去依賴頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的一些代銷式和黑盒式的路徑未來或被阻斷，但整體利于引導(dǎo)銀行零售由“平臺(tái)驅(qū)動(dòng)”向“自營渠道+精細(xì)化運(yùn)營”轉(zhuǎn)型，短期零售獲客效率或有所承壓，但中長期客群質(zhì)量有望改善。
營銷嚴(yán)監(jiān)管，利于推動(dòng)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)回歸本源
《辦法》禁止在營銷過程中使用“低風(fēng)險(xiǎn)”、“低門檻”、“秒到賬”等誘導(dǎo)性用語，要求不同類別金融產(chǎn)品嚴(yán)格分區(qū)展示，同時(shí)針對金融產(chǎn)品業(yè)績展示及排序方式進(jìn)行規(guī)范，或旨在杜絕捆綁營銷、誘導(dǎo)分期消費(fèi)（883434）及非理性投資等現(xiàn)象。上述舉措落地后，銀行財(cái)富管理類中收增長或?qū)⒏嘁蕾嚠a(chǎn)品真實(shí)回報(bào)與客戶適配度，總體利于銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)回歸受托管理本源。
競爭邏輯重塑，頭部持牌銀行優(yōu)勢有望持續(xù)放大
《辦法》落地后，銀行等持牌機(jī)構(gòu)在品牌與合規(guī)上的信用溢價(jià)或進(jìn)一步提升，強(qiáng)化銀行在金融產(chǎn)品營銷中主導(dǎo)地位。此外，嚴(yán)監(jiān)管亦或倒逼銀行強(qiáng)化客戶分層、投顧服務(wù)及數(shù)據(jù)篩選與治理能力，行業(yè)競爭勝負(fù)手或?qū)⒂闪髁孔儸F(xiàn)能力轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)的綜合營銷能力，頭部持牌銀行優(yōu)勢有望持續(xù)放大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)。
