中原證券（601375）發(fā)布研報(bào)稱，傳媒行業(yè)建議關(guān)注以國(guó)有教育出版以及廣告龍頭分眾傳媒（002027）為代表的高分紅/高股息公司，此類公司具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅比例高、估值低、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)等特點(diǎn)，建議關(guān)注中原傳媒（000719）(000719.SZ)。
中原證券（601375）主要觀點(diǎn)如下：
AI
據(jù)國(guó)家數(shù)據(jù)局公布的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)日均Token調(diào)用量超過(guò)140萬(wàn)億，相比2024年初的1000億增長(zhǎng)了1000多倍，相比2025年底的100萬(wàn)億增長(zhǎng)了40%以上。日均Token調(diào)用量大幅增加表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)人工智能（885728）的應(yīng)用進(jìn)入了快速增長(zhǎng)的階段。模型廠商繼續(xù)保持對(duì)模型的密集迭代更新，包括DeepSeek V4、GPT-5.5、Image-2、Hy3 Preview等模型在長(zhǎng)文本處理、推理性能、Agent能力、代碼編寫(xiě)、多模態(tài)等領(lǐng)域的應(yīng)用能力進(jìn)一步提升，加快AI營(yíng)銷、AI多模態(tài)內(nèi)容、AI電商等領(lǐng)域的應(yīng)用落地并推動(dòng)商業(yè)化變現(xiàn)邁進(jìn)。
游戲
產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)游戲（881275）市場(chǎng)繼續(xù)維持著較高的景氣度，2026Q1游戲（881275）市場(chǎng)整體增速13.38%，客戶端游戲（881275）增長(zhǎng)39.38%，游戲（881275）出海（885840）增長(zhǎng)31.76%，移動(dòng)游戲（881275）增長(zhǎng)6.28%。在分成端，海外谷歌（GOOG）GOOGle Play、中國(guó)區(qū)App Store以及微信小程序游戲（881275）最新的激勵(lì)政策都不同程度下調(diào)了對(duì)游戲（881275）研發(fā)商的分成，對(duì)游戲（881275）企業(yè)形成實(shí)質(zhì)上的利好。在產(chǎn)品端，4月有《王者榮耀：世界》《異環(huán)》等重磅產(chǎn)品上線，有望進(jìn)一步推動(dòng)Q2游戲（881275）市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)，并且此類游戲（881275）多采用多端模式并使用UE引擎研發(fā)，無(wú)需渠道分成的PC用戶以及安卓官服用戶占比可能較高，帶來(lái)更高的產(chǎn)品利潤(rùn)率。關(guān)注具有產(chǎn)品長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力以及業(yè)績(jī)確定性的公司，建議關(guān)注：完美世界（002624）、三七互娛（002555）、吉比特（603444）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）。
建議關(guān)注：吉比特（603444）、完美世界（002624）、三七互娛（002555）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）、中原傳媒（000719）、分眾傳媒（002027）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；內(nèi)容產(chǎn)品質(zhì)量不及預(yù)期；AI技術(shù)及應(yīng)用落地進(jìn)展不及預(yù)期；部分領(lǐng)域監(jiān)管政策變化。
