中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月28日訊國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日公布一季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。1—3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16960.4億元，同比增長(zhǎng)15.5%，較1—2月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。
從月度數(shù)據(jù)看，3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)15.8%，較1—2月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。
民生銀行（HK1988）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，價(jià)格修復(fù)、利潤(rùn)率提升等因素帶動(dòng)下，工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。
從三要素來(lái)看，量、價(jià)、利潤(rùn)率兩增一降。一季度，PPI累計(jì)同比為-0.6%，較1-2月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率同比增速加快。但工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)6.1%，較1-2月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
“價(jià)格修復(fù)和利潤(rùn)率提升對(duì)工業(yè)利潤(rùn)形成更強(qiáng)支撐，數(shù)量端拉動(dòng)較前期略有減弱?！睖乇蛘f(shuō)。
分結(jié)構(gòu)來(lái)看，三大門類利潤(rùn)增速兩升一降。其中，采礦業(yè)利潤(rùn)修復(fù)進(jìn)一步加快。1—3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2563.3億元，同比增長(zhǎng)16.2%，增速較1-2月加快6.3個(gè)百分點(diǎn)。
受生產(chǎn)增速邊際放緩、利潤(rùn)率轉(zhuǎn)弱影響，電熱氣水行業(yè)盈利承壓。1-3月份，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)同比下降3.2%，較1-2月的增長(zhǎng)3.7%明顯回落。
1-3月份，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12384.3億元，增長(zhǎng)19.1%，增速較1-2月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.4%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.9個(gè)百分點(diǎn)。
從行業(yè)看，人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)光纖制造、光電子器件制造、顯示器件制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)336.8%、43.0%、36.3%。智能化產(chǎn)品需求增加，智能無(wú)人飛行器制造、其他智能消費(fèi)（883434）設(shè)備制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)53.8%、67.3%。
裝備制造業(yè)支撐作用明顯。一季度，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.0%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)6.8個(gè)百分點(diǎn)；占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比重達(dá)33.7%，同比提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)成為工業(yè)利潤(rùn)修復(fù)的重要支撐。
“一季度，電子行業(yè)受生產(chǎn)較好、價(jià)格回升等因素帶動(dòng)，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)124.5%，是支撐裝備制造業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的主要力量；鐵路船舶航空航天行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)16.7%，較1—2月份加快5.3個(gè)百分點(diǎn)?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧說(shuō)。
此外，原材料制造業(yè)利潤(rùn)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。一季度，規(guī)模以上原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.9%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從行業(yè)看，受航空航天、新能源（850101）、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)，有色行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)116.7%。石油加工（884020）行業(yè)同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額229.4億元，化工（850102）行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)54.5%。
于衛(wèi)寧表示，總體看，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢(shì)。
展望下一階段，分析人士預(yù)計(jì)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍有修復(fù)基礎(chǔ)，但節(jié)奏或放緩、分化或加大。
溫彬表示，內(nèi)部看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策、價(jià)格修復(fù)、成本改善和新動(dòng)能支撐仍在，但“供強(qiáng)需弱”矛盾尚未根本緩解，利潤(rùn)修復(fù)仍偏結(jié)構(gòu)性。外部看，中東沖突推升油價(jià)和輸入性通脹，二季度其影響或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)，一方面高油價(jià)將階段性支撐上游資源品、石油加工（884020）及部分原材料行業(yè)盈利，另一方面，也會(huì)通過(guò)抬升能源（850101）、運(yùn)輸和中間品成本，擠壓中下游制造業(yè)利潤(rùn)，并對(duì)外需、航運(yùn)和供應(yīng)鏈形成擾動(dòng)。
“總體看，上游強(qiáng)于中下游、先進(jìn)制造（883433）強(qiáng)于傳統(tǒng)行業(yè)的特征或?qū)⑦M(jìn)一步加深?！睖乇蛘f(shuō)。
中國(guó)銀河（HK6881）宏觀研報(bào)提到，在PPI進(jìn)入快速回升通道的背景下，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)具備持續(xù)回升的價(jià)格基礎(chǔ)。但在“PPI快速回升、CPI保持相對(duì)穩(wěn)定”的基準(zhǔn)情形下，利潤(rùn)增速的壓力主要體現(xiàn)上中下游行業(yè)盈利修復(fù)的節(jié)奏分化上。
該研報(bào)認(rèn)為，下一步主要觀察兩個(gè)方面。一是內(nèi)需擴(kuò)張政策節(jié)奏。實(shí)物消費(fèi)（883434）支持政策有望提質(zhì)擴(kuò)圍，服務(wù)消費(fèi)（883434）潛力仍待釋放，圍繞交通、家政、文娛等領(lǐng)域的政策放松與供給優(yōu)化，或成為后續(xù)需求修復(fù)與工業(yè)利潤(rùn)改善的重要支撐。
二是外需與地緣風(fēng)險(xiǎn)。在全球供給擾動(dòng)與出口替代效應(yīng)支撐下，外需仍具韌性，但需關(guān)注油價(jià)超預(yù)期上行背景下成本端壓力向中下游傳導(dǎo)的節(jié)奏，企業(yè)對(duì)成本上行的消化能力將成為影響利潤(rùn)修復(fù)持續(xù)性的關(guān)鍵變量。
