宇樹科技（300674）申報(bào)科創(chuàng)板之際，又一家智能機(jī)器人公司開始沖擊A股上市。4月27日晚間，“協(xié)作機(jī)器人第一股”深圳市越疆（HK2432）科技股份有限公司(以下簡稱“越疆（HK2432）科技”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲得深交所受理，選擇創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)上市，擬募資12億元，加碼多足機(jī)器人研發(fā)、人形機(jī)器人（886069）技術(shù)提升等。值得一提的是，越疆（HK2432）科技已于2024年12月在港股上市，若公司沖擊A股上市成功，將打造“A+H”雙平臺上市，也系智能機(jī)器人領(lǐng)域首家。
越疆（HK2432）科技A股IPO招股書的披露，也讓公司目前產(chǎn)品收入占比及拳頭產(chǎn)品價(jià)格隨之公開，其中公司八成營收來自協(xié)作機(jī)器人，六軸協(xié)作機(jī)器人價(jià)格逐年走低，2023—2025年分別為5.66萬元/臺、4.72萬元/臺、3.82萬元/臺。另外，招股書中，也出現(xiàn)了不少可比明星公司，包括宇樹科技（300674）、優(yōu)必選（HK9880）以及曾經(jīng)申報(bào)A股上市的節(jié)卡股份等。
伴隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“兩創(chuàng)板”改革，硬科技已經(jīng)站上了資本市場絕對中心位，無論是當(dāng)下熱門的半導(dǎo)體（881121）、商業(yè)航天（886078）還是機(jī)器人，現(xiàn)如今行業(yè)內(nèi)都不只一家公司在沖擊A股上市，可以說硬科技上市“激戰(zhàn)正酣”，而誰能在熱潮下摘得“第一股”桂冠，背后是資本的角逐，更是市場的選擇。
欲A股IPO募資12億元
越疆（HK2432）科技是行業(yè)領(lǐng)先的智能機(jī)器人公司，主營業(yè)務(wù)為協(xié)作機(jī)器人和具身智能機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2024年12月港股上市，也讓越疆（HK2432）科技成了“協(xié)作機(jī)器人第一股”。
越疆（HK2432）科技在招股書中介紹，公司已構(gòu)建多產(chǎn)品矩陣，包括覆蓋10個(gè)系列30余款型號的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品體系，以及“人形機(jī)器人（886069）+多足機(jī)器人+雙臂機(jī)器人”全形態(tài)具身智能產(chǎn)品體系。根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，按2025年銷量統(tǒng)計(jì)，越疆（HK2432）科技在協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中排名全球第一，市場份額達(dá)13.2%；在具身智能領(lǐng)域，公司已推出Atom雙足人形機(jī)器人（886069）、Atom W輪式人形機(jī)器人（886069）、Hexplorer六足機(jī)器人、Rover X1四足機(jī)器人、X-Trainer雙臂機(jī)器人等多款具身智能產(chǎn)品，系國內(nèi)首批進(jìn)入人形機(jī)器人（886069）量產(chǎn)階段的企業(yè)之一。
此次沖擊上市，越疆（HK2432）科技擬募集資金約12億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投資于多足機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、人形機(jī)器人（886069）技術(shù)提升項(xiàng)目、營銷能力提升建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，分別擬投入募資5.5億元、2.5億元、1億元、3億元。
越疆（HK2432）科技表示，依托本次募投項(xiàng)目，公司將聚焦多足機(jī)器人、人形機(jī)器人（886069）等核心產(chǎn)品的研發(fā)，搭建規(guī)模化生產(chǎn)體系，推動具身智能商業(yè)化落地。重點(diǎn)聚焦工業(yè)制造、商業(yè)服務(wù)、科研教育等核心場景，深化具身智能技術(shù)的行業(yè)滲透，通過打造標(biāo)桿案例實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘡?fù)制，持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品協(xié)同與場景適配能力，構(gòu)建多品類、全場景的產(chǎn)品生態(tài)體系。
越疆（HK2432）科技已于2024年12月23日發(fā)行H股并于香港聯(lián)交所上市。截至4月27日收盤，公司港股股價(jià)報(bào)31.9港元/股，總市值140.3億港元。
此次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，越疆（HK2432）科技選擇了第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”。
預(yù)計(jì)2028年扭虧
從越疆（HK2432）科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司營收呈現(xiàn)增長態(tài)勢，凈利則逐年收窄，不過扣非后歸屬凈利潤則在2025年呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2025年，越疆（HK2432）科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.87億元、3.75億元、4.93億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-1.03億元、-0.95億元、-0.84億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為-1.2億元、-1.08億元、-1.24億元。
招股書中，越疆（HK2432）科技坦言，公司預(yù)計(jì)將于2028年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
從主要收入構(gòu)成來看，越疆（HK2432）科技八成營收來自協(xié)作機(jī)器人，其中分為六軸協(xié)作機(jī)器人、四軸協(xié)作機(jī)器人，六軸協(xié)作機(jī)器人貢獻(xiàn)營收占比逐年走高，四軸協(xié)作機(jī)器人貢獻(xiàn)營收占比則逐年走低。
數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，越疆（HK2432）科技六軸協(xié)作機(jī)器人銷售金額分別約為1.34億元、2.09億元、3.02億元，銷售占比分別為47.01%、56.14%、61.69%；四軸協(xié)作機(jī)器人銷售金額分別約為9952.29萬元、9583.73萬元、9295.12萬元，銷售占比分別為34.84%、25.76%、18.98%。
另外，復(fù)合機(jī)器人報(bào)告期內(nèi)銷售金額分別約為4869.75萬元、6004.78萬元、6760.98萬元，銷售占比分別為17.05%、16.14%、13.8%。
越疆（HK2432）科技具身智能業(yè)務(wù)則是在2024年開始發(fā)展，2024年、2025年，該業(yè)務(wù)銷售金額分別約為386.28萬元、2004.17萬元，占比分別為1.04%、4.09%。
給越疆（HK2432）科技貢獻(xiàn)六成營收的六軸協(xié)作機(jī)器人，價(jià)格在逐年走低，分別為5.66萬元/臺、4.72萬元/臺、3.82萬元/臺。
從市場規(guī)模來看，根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，2020年至2025年，全球機(jī)器人市場規(guī)模從2311.1億元增長至4972.2億元。其中，協(xié)作機(jī)器人的市場規(guī)模由34.1億元增長至106.6億元，年復(fù)合增長率達(dá)25.6%，成為產(chǎn)業(yè)增長核心動力。具身智能作為機(jī)器人前沿領(lǐng)域，正從技術(shù)驗(yàn)證邁向大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)，市場潛力加速釋放，成為驅(qū)動機(jī)器人行業(yè)增長的重要因素。
硬科技“激戰(zhàn)正酣”
當(dāng)下資本市場，硬科技企業(yè)上市可以說“激戰(zhàn)正酣”。
從科創(chuàng)板“1+6”改革，到如今創(chuàng)業(yè)板新規(guī)落地，越來越多的硬科技企業(yè)開始沖擊A股上市。越疆（HK2432）科技也在招股書中坦言，本次回歸A股上市，是公司立足全球協(xié)作機(jī)器人與具身智能機(jī)器人領(lǐng)域，響應(yīng)國家制造業(yè)高端化、智能化發(fā)展戰(zhàn)略，深化境內(nèi)外資本市場聯(lián)動，加速核心戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵舉措。
作為硬科技行業(yè)的典型代表，越疆（HK2432）科技之前，宇樹科技（300674）已遞交A股上市申請，欲沖擊科創(chuàng)板，這也意味著兩家公司開始爭奪A股“智能機(jī)器人第一股”。招股書中，越疆（HK2432）科技也將宇樹科技（300674）列為了同行業(yè)可比公司。
具體來看，協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域，越疆（HK2432）科技選取達(dá)明、華沿、韓國斗山，以及曾經(jīng)申報(bào)A股的節(jié)卡股份為可比公司；具身智能領(lǐng)域，選取優(yōu)必選（HK9880）及宇樹科技（300674）作為可比公司。值得一提的是，在越疆（HK2432）科技申報(bào)上市前，同行業(yè)公司節(jié)卡股份也曾申報(bào)科創(chuàng)板上市，不過在2025年12月撤回了發(fā)行申請。
除了智能機(jī)器人之外，商業(yè)航天（886078）、半導(dǎo)體（881121）等硬科技行業(yè)也在積極布局A股上市。諸如，商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域的藍(lán)箭航天、中科宇航（300035）IPO也均已獲得受理，正在爭奪“商業(yè)航天（886078）第一股”。
不過，雖然監(jiān)管鼓勵硬科技企業(yè)上市，但這并不意味著放寬要求，從IPO抽查企業(yè)名單中也可以看到，對于硬科技企業(yè)上市，監(jiān)管也在嚴(yán)管“入口”。
今年1月5日，中證協(xié)官網(wǎng)發(fā)布了“2026年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單”，其中藍(lán)箭航天、頻準(zhǔn)激光、粵芯半導(dǎo)體（881121）、洛軸股份等11家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查。值得關(guān)注的是，上述11家IPO企業(yè)中，半數(shù)來自科創(chuàng)板。此外，今年4月1日，中證協(xié)官網(wǎng)披露了2026年第二批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽名單，宇樹科技（300674）、中科宇航（300035）被抽中現(xiàn)場檢查。
安永大中華區(qū)政府及基礎(chǔ)設(shè)施市場主管合伙人兼北京主管合伙人楊淑娟在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，今年A股IPO市場的主基調(diào)依然是“重質(zhì)輕量”。在監(jiān)管“嚴(yán)把入口關(guān)”的導(dǎo)向下，上市數(shù)量將呈現(xiàn)穩(wěn)健增長，而非無序擴(kuò)張，而是走向“質(zhì)量大年”。具備極強(qiáng)核心技術(shù)壁壘，且財(cái)務(wù)上已經(jīng)跑通商業(yè)模式、具備規(guī)模化收入甚至接近盈利拐點(diǎn)的企業(yè)——比如具身智能、商業(yè)航天（886078）、先進(jìn)制程半導(dǎo)體（881121）等領(lǐng)域的頭部標(biāo)的，將是未來成功闖關(guān)IPO的主力。
