南方財經(jīng)記者 王達毓 廣州報道
總部位于廣州的ICT龍頭佳都科技（600728），正在謀求“A+H”上市。
4月21日，佳都科技（600728）更新并重新遞交港股IPO招股書。該公司于2025年9月26日首次遞交港交所的申請文件已過期，本次為招股書失效后的更新。從保薦機構(gòu)來看，中信證券（600030）已退出，本輪由廣發(fā)證券（000776）與農(nóng)銀國際聯(lián)合保薦。
根據(jù)弗若斯特沙利文發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，佳都科技（600728）于2024年中國城市車站運營管理系統(tǒng)市場排名為第一名。佳都科技（600728）在招股說明書中介紹，其業(yè)務(wù)覆蓋中國81%開通軌道交通的城市，并于廣州、上海兩個超大型城市部署廣泛的城市交通管理解決方案。
作為一家已在A股上市約二十年的公司，佳都科技（600728）此次赴港沖擊二次上市，募資金額將用于推進AI研發(fā)、豐富產(chǎn)品組合、招募研發(fā)人員、提升客戶支持能力、戰(zhàn)略投資等。
營收首次破百億
佳都科技（600728）近三年營收逐年走高，但毛利率卻在走下坡路。
2023至2025年期間，佳都科技（600728）營業(yè)收入分別為62.28億元、79.49億元、101.28億元，同比分別增長16.70%、27.64%、27.42%，持續(xù)走高的同時，2025年營收首次突破100億元大關(guān)。
營收持續(xù)走高的背后，卻有毛利率走低的隱憂。
根據(jù)數(shù)據(jù)，佳都科技（600728）2023至2025年間，銷售毛利率分別為12.64%、11.11%、9.36%，逐年走低，其中2025年是公司銷售毛利率上市以來首次跌至個位數(shù)水平。
近三年間，佳都科技（600728）歸母凈利潤分別為3.95億元、-1.15億元、1.74億元。但若剔除非經(jīng)常性損益，2024年佳都科技（600728）仍實現(xiàn)扣非后盈利。
佳都科技（600728）港股IPO招股書顯示，按照業(yè)務(wù)線劃分，佳都科技（600728）的收入分為三個板塊：企業(yè)數(shù)智化升級解決方案、智慧城市（885378）群立體交通解決方案、其他業(yè)務(wù)。
其中，企業(yè)數(shù)智化升級解決方案占據(jù)營收主要地位，2023至2025年期間，該業(yè)務(wù)線收入分別為38.66億元、54.61億元、71.85億元，占比分別為62.1%、68.7%、70.9%，均超60%，且逐年走高。
根據(jù)年報，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流出5.12億元。招股書解釋稱，主要是由于貿(mào)易應(yīng)收款項因逐步實施廣州“十三五”項目（截至2025年底該項目尚未達到收款里程碑）而增加人民幣1323.4百萬元所驅(qū)動。
根據(jù)招股書，佳都科技（600728）為客戶提供端到端的ICT基礎(chǔ)設(shè)施及一體化服務(wù)，從初始解決方案設(shè)計，到設(shè)備采購、安裝及網(wǎng)絡(luò)調(diào)試，幫助跨行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)數(shù)智化升級與智能化營運，同時提升整體解決方案效率。
智慧城市（885378）軌道交通解決方案亦是佳都科技（600728）的核心業(yè)務(wù)。根據(jù)年報，該業(yè)務(wù)貢獻集團最大比例的毛利，分別占2023年、2024年、2025年總毛利的63.5%、68.1%、54.1%。
具體而言，佳都科技（600728）擁有軌道交通全生命周期（883436）的技術(shù)產(chǎn)品生態(tài)鏈，提供自動售檢票系統(tǒng)、屏蔽門系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、通信系統(tǒng)等，并推出一系列解決方案。截至2026年2月，佳都科技（600728）的產(chǎn)品及解決方案已部署于全國47個城市、超150條線路、3500座地鐵車站，服務(wù)總里程超4000公里。
持續(xù)推進AI技術(shù)研發(fā)
AI技術(shù)已融入佳都科技（600728）的核心產(chǎn)品。
根據(jù)年報，佳都科技（600728）推出了中國首個交通行業(yè)鴻蒙操作系統(tǒng)“交通佳鴻”，這是AI大模型技術(shù)在交通領(lǐng)域的垂類應(yīng)用。
據(jù)了解，“交通佳鴻”典型場景涵蓋軌交智能運維、城市交通信號優(yōu)化控制、交通設(shè)備設(shè)施工業(yè)級智能檢測等核心領(lǐng)域，能讓燈、攝像頭、閘機、站臺門、電扶梯等設(shè)備通過“交通佳鴻”實現(xiàn)連接，系統(tǒng)能監(jiān)測設(shè)備狀態(tài)，并對其下達指令。
目前，這一系統(tǒng)已在深圳地鐵11號線紅嶺南站、16號線吉溪站完成落地，成為全球首個基于開源鴻蒙的智慧車站試點。
佳都科技（600728）集團董事長兼執(zhí)行總裁陳嬌在接受南方財經(jīng)記者采訪時表示，這一系統(tǒng)使車站實現(xiàn)設(shè)備語言統(tǒng)一，不同設(shè)備打破邊界“順暢對話”，解決了系統(tǒng)間互聯(lián)互通困難的問題，大幅提升車站運行效率。
報告期內(nèi)，佳都科技（600728）成功中標(biāo)深圳地鐵NOCC二期工程城軌云等擴容工程設(shè)備采購與服務(wù)項目、長沙6號線智慧地鐵建設(shè)工程（運營期）設(shè)備集成采購項目、北京地鐵10號線信號系統(tǒng)整體更新改造工程—通信信號集成（通信系統(tǒng)設(shè)備、信號（含大屏）系統(tǒng)設(shè)備）通信系統(tǒng)項目等。
而在智慧城市（885378）交通領(lǐng)域，根據(jù)年報，佳都科技（600728）打造包含交通信號控制系統(tǒng)、IDPS城市交通大腦及交通運輸一體化解決方案的完整產(chǎn)品矩陣。該產(chǎn)品矩陣囊括監(jiān)測預(yù)警、決策支持、指揮調(diào)度和智慧服務(wù)等模塊功能，實現(xiàn)萬級路口、十萬級路段、百萬級車輛的實時孿生計算，推動“人—車—路”高效協(xié)同。
截至目前，公司智慧城市（885378）交通管理解決方案已在上海、廣州、成都、佛山（883403）等100多個地區(qū)成功落地，管理萬級路段、百萬級車輛，其中10多個城市實現(xiàn)全域覆蓋。
具體來看，陳嬌介紹，以前路口信號配時，需要人力每隔半年數(shù)一次車流，現(xiàn)在運用AI，每15分鐘即可更新一次策略，在廣州核心策略實現(xiàn)50多個路口一鍵下發(fā)，從單點最優(yōu)變成系統(tǒng)最優(yōu)，通行效率明顯提升。
佳都科技（600728）董秘于4月在投資者問答平臺上表示，公司扎實推進廣州、重慶、東莞等地智慧城市（885378）群立體交通解決方案項目的有序完工交付，持續(xù)加碼地鐵智慧化建設(shè)和企業(yè)數(shù)智化升級解決方案的業(yè)務(wù)拓展，營業(yè)收入穩(wěn)健增長。
此外，佳都科技（600728）還在不斷推進國際化戰(zhàn)略。
年報中，陳嬌在致投資人一欄表示，公司看到海外新興市場帶來的增量機遇，積極探索公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)國際化、資本國際化的廣闊前景，將以香港、新加坡為區(qū)域總部，輻射東南亞、中東及拉美等海外市場，推動與各地企業(yè)伙伴達成合作共識，助力公司國際化進程。
2026年1月，佳都科技（600728）于香港設(shè)立研發(fā)中心，并以此作為其香港及海外業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)合作的地區(qū)總部。陳嬌表示，此舉不僅是佳都科技（600728）國際化戰(zhàn)略的關(guān)鍵布局，也將進一步促進香港與內(nèi)地及海外市場的技術(shù)交流與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。
截至2025年末，公司總資產(chǎn)166.8億元，總負債86.5億元，資產(chǎn)負債率約52%。佳都科技（600728）持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為18.84億元。
截至4月27日收盤，佳都科技（600728）（600728.SH）報收5.64元，下跌0.53%，年內(nèi)下跌15.57%，市值為120億元。2025年，佳都科技（600728）股價累計上漲42.74%。
