國(guó)金證券（600109）近日發(fā)布機(jī)械行業(yè)研究：上周（2026/4/20-2026/4/24）5個(gè)交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌1.08%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第21；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.86%。2026年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.60%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第12；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲3.01%。
以下為研究報(bào)告摘要：
行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周（2026/4/20-2026/4/24）5個(gè)交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌1.08%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第21；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.86%。2026年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.60%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第12；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲3.01%。
核心觀點(diǎn)
氦氣價(jià)格開(kāi)啟指數(shù)上漲，俄羅斯供應(yīng)中斷。根據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）工業(yè)氣體，受霍爾木茲海峽封鎖、卡塔爾進(jìn)口中斷影響，我國(guó)管束氦氣均價(jià)已經(jīng)由3月5日的76元/方上漲至4月23日的251元/方，最新一周漲幅為67.2%，氦氣價(jià)格開(kāi)啟指數(shù)級(jí)上漲模式。根據(jù)塔斯社消息，俄羅斯政府已經(jīng)制定了向歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟EAEU以外的國(guó)家出口氦氣的臨時(shí)出口管制，氦氣出口需相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人批準(zhǔn)，旨在保障俄羅斯國(guó)內(nèi)氦氣供應(yīng)。根據(jù)海關(guān)總署，2025年我國(guó)氦氣進(jìn)口中，俄羅斯占45%，此舉繼續(xù)加大國(guó)內(nèi)氦氣供應(yīng)壓力。建議關(guān)注相關(guān)氦氣供應(yīng)企業(yè)，看好氦氣漲價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)增加。
燃機(jī)景氣度持續(xù)上行，看好國(guó)內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭出海（885840）提速。全球燃機(jī)龍頭GEV公告，26Q1末電力板塊在手訂單達(dá)996.9億美元，按照過(guò)去4個(gè)季度電力業(yè)務(wù)合計(jì)收入203.16億美元計(jì)算，當(dāng)前電力業(yè)務(wù)在手訂單覆蓋年限從25Q4末的4.77年提升到4.91年，在手訂單排期繼續(xù)拉長(zhǎng)，GEV表示26年上半年將會(huì)較25Q4漲價(jià)10-20%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。在全球燃機(jī)產(chǎn)能緊缺以及海外主機(jī)廠持續(xù)漲價(jià)背景下，國(guó)內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭有望出海（885840）提速，建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心瓶頸渦輪葉片環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)龍頭應(yīng)流股份（603308），以及主機(jī)廠環(huán)節(jié)的杰瑞股份（002353）、中國(guó)動(dòng)力（600482）。
光模塊廠商資本開(kāi)支擴(kuò)張，看好光模塊耦合、測(cè)試、貼片設(shè)備國(guó)產(chǎn)龍頭供應(yīng)商。根據(jù)中際旭創(chuàng)（300308）財(cái)報(bào)，Q1公司資本開(kāi)支達(dá)到19.3億，去年同期僅為4.0億，同比增長(zhǎng)近4倍。耦合、測(cè)試、貼片價(jià)值量占比分別為40%、27%、20%，為核心價(jià)值量環(huán)節(jié)。根據(jù)我們梳理，耦合環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)市占率超45%、測(cè)試環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)龍頭聯(lián)訊市占率僅9.9%、貼片環(huán)節(jié)日本4T、ASMPT（HK0522）、MRSI三家公司合計(jì)市占率為50%，除耦合環(huán)節(jié)，測(cè)試、貼片設(shè)備國(guó)產(chǎn)市占率較低。光模塊向1.6T、CPO迭代，對(duì)高端設(shè)備需求提升，有望帶來(lái)新一輪國(guó)產(chǎn)廠商機(jī)遇，建議關(guān)注核心光模塊耦合、測(cè)試、貼片設(shè)備國(guó)產(chǎn)龍頭供應(yīng)商。
農(nóng)機(jī)（885706）內(nèi)銷持續(xù)轉(zhuǎn)好。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2026年3月我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)大/中/小型拖拉機(jī)分別1.7/3.8/1.4萬(wàn)臺(tái)，同比+5.9/+9.0/+7.7%，其中大拖占比25.3%，同比-0.5pct。糧食價(jià)格對(duì)農(nóng)機(jī)（885706）周期（883436）的領(lǐng)先邏輯長(zhǎng)期驗(yàn)證，糧價(jià)反彈有望快速體現(xiàn)在農(nóng)機(jī)（885706）景氣度上。推薦國(guó)內(nèi)拖拉機(jī)龍頭一拖股份（601038）。
細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：通用機(jī)械（持續(xù)承壓）、工程機(jī)械（881268）（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設(shè)備（底部企穩(wěn)）、鐵路裝備（穩(wěn)健向上）、燃?xì)廨啓C(jī)（穩(wěn)健向上）。
投資建議
見(jiàn)“股票組合”。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)金證券（600109） 滿在朋）
