信達證券（601059）近日發(fā)布鋼鐵（850106）行業(yè)周報：截至4月24日，樣本鋼企高爐產能利用率89.7%，周環(huán)比下降0.06百分點。截至4月24日，樣本鋼企電爐產能利用率61.9%，周環(huán)比下降0.35百分點。截至4月24日，五大鋼材品種產量765.5萬噸，周環(huán)比增加6.88萬噸，周環(huán)比增加0.91%。截至4月24日，日均鐵水產量為239.32萬噸，周環(huán)比下降0.18萬噸，同比下降0.80萬噸。
以下為研究報告摘要：
本期內容提要：
本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵（850106）板塊下跌1.53%，表現(xiàn)劣于大盤；其中，特鋼（884184）板塊下跌1.78%，長材板塊下跌2.06%，板材板塊下跌2.28%；鐵礦石板塊上漲1.57%，鋼鐵（850106）耗材板塊下跌1.07%，貿易流通板塊上漲0.98%。
供給情況。截至4月24日，樣本鋼企高爐產能利用率89.7%，周環(huán)比下降0.06百分點。截至4月24日，樣本鋼企電爐產能利用率61.9%，周環(huán)比下降0.35百分點。截至4月24日，五大鋼材品種產量765.5萬噸，周環(huán)比增加6.88萬噸，周環(huán)比增加0.91%。截至4月24日，日均鐵水產量為239.32萬噸，周環(huán)比下降0.18萬噸，同比下降0.80萬噸。
需求情況。截至4月24日，五大鋼材品種消費（883434）量925.3萬噸，周環(huán)比增加21.77萬噸，周環(huán)比增加2.41%。截至4月24日，主流貿易商建筑用鋼成交量11.5萬噸，周環(huán)比增加0.07萬噸，周環(huán)比增加0.63%。
庫存情況。截至4月24日，五大鋼材品種社會庫存1251.3萬噸，周環(huán)比下降42.92萬噸，周環(huán)比下降3.32%，同比增加15.49%。截至4月24日，五大鋼材品種廠內庫存451.3萬噸，周環(huán)比下降19.20萬噸，周環(huán)比下降4.08%，同比增加0.10%。
鋼材價格&利潤。截至4月24日，普鋼（884052）綜合指數(shù)3505.1元/噸，周環(huán)比增加39.87元/噸，周環(huán)比增加1.15%，同比增加1.11%。截至4月24日，特鋼（884184）綜合指數(shù)6644.1元/噸，周環(huán)比增加8.41元/噸，周環(huán)比增加0.13%，同比增加0.07%。截至4月24日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為94元/噸，周環(huán)比增加14.0元/噸，周環(huán)比增加17.50%。截至4月24日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤為-38元/噸，周環(huán)比增加47.0元/噸，周環(huán)比增加55.29%。
原燃料情況。截至4月24日，日照港（600017）澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為769元/噸，周環(huán)比上漲2.0元/噸，周環(huán)比上漲0.26%。截至4月24日，京唐港主焦煤庫提價為1670元/噸，周環(huán)比持平。截至4月24日，一級冶金焦出廠價格為1825元/噸，周環(huán)比增加55.0元/噸。截至4月24日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為12.55天，周環(huán)比下降0.0天，同比增加0.5天。截至4月24日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為22.13天，周環(huán)比下降0.6天，同比下降1.9天。截至4月24日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.75天，周環(huán)比增加0.3天，同比增加1.3天。
本周，截至4月24日，日均鐵水產量為239.32萬噸，周環(huán)比下降0.18萬噸，同比下降0.80萬噸。五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比下降3.32%，五大鋼材品種廠內庫存周環(huán)比下降4.08%。本周，日照港（600017）澳洲粉礦（62%Fe）上漲2.0元/噸，京唐港主焦煤庫提價持平。需注意的是，近期部分鋼企完成一季報業(yè)績披露，行業(yè)業(yè)績普遍較差，已披露數(shù)據(jù)顯示，山東鋼鐵（600022）一季度凈虧損2.18億元，虧損同比擴大141.92%；新鋼股份（600782）一季度凈虧損7.31億元，同比止盈轉虧，環(huán)比虧損擴大；南鋼股份（600282）一季度扣非凈利潤同比下滑13.62%。華菱鋼鐵（000932）董秘亦回應投資者稱，今年一季度鋼材市場處于相對淡季，面臨需求不振、原燃料價格高位波動等不利因素。我們認為，一季度鋼企盈利處于相對低位，主要受淡季需求不佳壓制價格及能源（850101）價格上漲推高原燃料成本等因素影響，隨著旺季需求釋放及成本傳導，二季度業(yè)績有望環(huán)比改善。綜合以上，在供需格局中長期改善、短期成本支撐強化及板塊估值偏低的三重邏輯下，鋼鐵（850106）板塊有望迎來價值修復，配置價值凸顯。
投資建議：基于對鋼鐵（850106）產業(yè)周期（883436）的研判，站在當下，在PPI位于周期（883436）性底部區(qū)間、市場流動性充裕、風險溢價上修的環(huán)境下，鋼鐵（850106）板塊具備較強“反內卷”屬性且盈利修復空間較大，優(yōu)質鋼鐵（850106）企業(yè)具備業(yè)績逐步修復帶來的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長期戰(zhàn)略性的投資機遇，維持行業(yè)“看好”評級?；谝陨吓袛?，自上而下建議重點關注：1）設備先進性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵（000932）、首鋼股份（000959）、山東鋼鐵（600022）、沙鋼股份（002075）、三鋼閩光（002110）等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長性的寶鋼股份（600019）、南鋼股份（600282）、馬鋼股份（600808）、新鋼股份（600782）、鞍鋼股份（HK0347）等；3）充分受益新一輪能源（850101）周期（883436）的優(yōu)特鋼（884184）企業(yè)中信特鋼（000708）、久立特材（002318）、方大特鋼（600507）、撫順特鋼（600399）、常寶股份（002478）、武進不銹（603878）、友發(fā)集團（601686）等；4）具備突出競爭優(yōu)勢的高壁壘上游原料供應企業(yè)首鋼資源（HK0639）金嶺礦業(yè)（000655）、大中礦業(yè)（001203）、方大炭素（600516）、河鋼資源（000923）等。
風險因素：地產進一步下行；鋼鐵（850106）冶煉技術發(fā)生重大革新；鋼鐵（850106）工業(yè)高質量發(fā)展進程滯后；鋼鐵（850106）行業(yè)供給側改革政策發(fā)生重大變化；鋼材出口面臨目的國關稅壁壘。（信達證券（601059） 高升,劉波,李睿）
